人民网今日22.5元网上申购超募规模接近2倍

2012年04月18日 04:05
来源：新快报作者：陈永洲

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新快报讯记者陈永洲报道

头顶“官媒第一股”光环的人民网(603000)今日将网上申购。据公告，此次发行价区间为20元-22.50元，申购简称为“人民申购”、代码“732000”。若最终以22.50元发行，则其此次募资总额将达15.55亿元，超募比例达1.95倍，创2009年IPO重启来主板传媒股超募倍数之最。

估值较行业最多贵62%

人民网上市事宜始终为市场所关注，尽管一度遭舆论质疑，但在“官媒第一股”光环中，今日仍迎来了网上申购。而从估值看，此次发行的市盈率已明显超出行业水平。

截至上周五，中证指数发布的计算机应用服务业平均市盈率为43.87倍，而人民网此次发行市盈率为46.13倍-51.89倍，溢价5.15%-18.28%。若纳入传媒板块溢价更高。截至本周一，巨潮指数发布的传播与文化产业动态市盈率加权平均值仅29.79倍，人民网溢价54.85%-62.10%。

值得注意的是，保荐机构中信证券给出的价格区间为16.50元-21.80元，据此计算的发行后市盈率为38.05倍-50.28倍；据DCF(现金流量法)直接估的价格区间为17.20元-19.20元-对应市盈率为39.67倍-44.28倍；皆低于其当前的发行市盈率区间。

从二级市场看，2009年IPO重启来已上市的10只传媒股除华谊兄弟、奥飞动漫外，普遍存在“前高后低”，发行规模最大的凤凰传媒，更在去年末惨遭破发。

或成主板传媒股超募王

事实上，22.50元的发行价，已创出重启IPO来主板传媒股的最高发行价。若以上限发行，则其实际募资将达15.55亿元，超募1.95倍，创IPO重启来已上市的4只主板传媒股之最——统计显示，10只已上市传媒股的超募倍数均值为1.3倍，其中4只主板股均值在0.66倍。2月23日上市的吉视传媒是其中唯一未达募者，实际仅募资19.6亿元，低于计划的22亿元。

不过，由于发行股本较少，人民网的实募资金将仅高于皖新传媒(12.98亿元)，与凤凰传媒(44.79亿元)、中南传媒(42.43亿元)相比仍有较大差距。

据披露，在初步询价期间，提交“有效报价”的配售对象有115家，对应申购数量之和为4.88亿股，为此次网下发行数量的35.35倍。但从多份研报看，券商给出预估水平普遍低于当前区间，给出最高价者为日信证券，未来合理预估价上限为23.45元。

二级市场，昨日传媒板块午后集体异动，大地传媒盘中急涨逾8%、浙报传媒一度涨近5%，但至收盘，涨幅居首的大地传媒仅涨4.28%。

部分券商估价区间

券商询价区间(元) 合理估价(元)

安信证券 14.00-16.40 15.60-18.20

中金公司 16.20-20.10 --

招商证券 16.20-20.40 --

国泰君安 16.50-19.80 19.80-23.10

光大证券 16.90-18.90 19.50-22.80

日信证券 17.19-19.43 16.04-23.45

宏源证券 -- 19.81-23.19.