创业板上市规则出台 “五剑”祭出退市标准

2012年04月21日 06:27
来源：成都商报 作者：张昊

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在管理层不断推动价值投资理念背景之下，实质性政策终于出台。昨日深交所正式发布《创业板上市规则(2012年修订版)》(以下简称《规则()》并自2012年5月1日起实施。该上市规则的出台，意味着创业板退市闸门正式打开。

据悉，经过前期的修改，《关于完善创业板退市制度的方案》于今年2月24日正式发布，而本次修订的《规则》，主要是将上述方案内容落实到《规则》的具体条款。

“五剑”祭出丰富退市标准

上述《规则》的正式发布，投资者关注的焦点无疑是创业板上市公司的退市条件。

在本次发布的《规则》中，监管层进一步丰富创业板退市标准体系，从五个方面对创业板公司暂停及退市做出规定。

在暂停上市情形的规定中，《规则》首先将原“连续两年净资产为负”改为“最近一个年度的财务会计报告显示当年年末经审计净资产为负”；其次，《规则》新增“因财务会计报告存在重要的前期差错或者虚假记载，对以前年度财务会计报告进行追溯调整，导致最近一年年末净资产为负”的情形。

在终止上市情形的规定中，《规则》新增“公司最近三十六个月内累计受到本所三次公开谴责”；其次，“公司股票连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值”，以及“因财务会计报告存在重要的前期差错或者虚假记载，对以前年度财务会计报告进行追溯调整，导致最近两年年末净资产为负”

上述五方面暂停及退市标准的规定，使得创业板上市公司退市标准更趋完善。而该《规则》实施之后另外一个新变化则是，创业板公司退市时间更快。

《规则》明确了财务报告明显违反会计准则又不予以纠正的公司将快速退市。即在规定期限届满之日起四个月内仍未改正的，将被暂停上市；在规定期限届满之日起六个月内仍未改正的，将被终止上市。

与此同时，《规则》对退市整理期的起始时点、期限、日涨跌幅限制、风险提示作出了明确规定。且明确了创业板公司退市后统一平移到代办股份转让系统挂牌。

四大规定不支持“借壳”上市

除了上述内容外，在关于完善恢复上述审核标准中，《规则》亦是列举出四大军规，明确了对“借壳”上市的不支持。

第一，新增“暂停上市公司申请恢复上市的条件”，要求公司在暂停上市期间主营业务没有发生重大变化，并具有可持续的盈利能力。

第二，《规则》对申请恢复上市过程中公司补充材料的期限作出明确限制，要求公司必须在三十个交易日内提供补充材料，期限届满后，深交所将不再受理新增材料的申请。

第三，明确因连续三年亏损或追溯调整导致连续三年亏损而暂停上市的公司，应以扣除非经常性损益前后的净利润孰低作为恢复上市的盈利判断依据，杜绝以非经常收益调节利润规避退市。

第四，明确因连续三年亏损和因年末净资产为负而暂停上市的公司，在暂停上市后披露的年度报告必须经注册会计师出具标准无保留意见的审计报告，才可以提出恢复上市的申请。

深圳某投行人士告诉记者，退市制度的看点在于创业板暂停上市考察期缩短一年，暂停上市将追述财务造假，被谴责三次终止上市，造假引发两年负净资产直接终止上市，借壳只给一次机会补充材料，财报违规将快速退市，拟退市公司暂留退市整理板，创业板公司退市后纳入三板。

上述规则的出台，对市场应属长期利好，有助于净化市场环境。

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