来伊份并非首次犯规 平安证券再遭尽职调查质疑(2)

2012年04月26日 00:48
来源：21世纪经济报道 作者：韩迅

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并非首次“犯规”

实际上，这并非来伊份的供应商第一次卷入食品安全问题，在过去几年也曾见诸报端。

据温州市工商行政管理局发布的2010年第二季度儿童食品监测情况不合格名单中， 龙海市珍桂食品有限公司(下称珍桂食品)生产的牛

肉丝存在“日落黄、大肠菌群超标”，而珍桂食品温则一度是来伊份“手撕肉条”的供应商。

但对此事件，招股书并没披露。

值得注意的是，招股书中，来伊份对“食品安全质量风险”进行了提示。

其“食品安全质量风险”提示中认为，“近年来，公司的销售量迅速扩大，公司供应商对原材料的需求大幅增加。在出现因气候和市场等原因造成原材料采购不足时，可能会出现原材料质量下降的风险，继而影响到公司产品的质量。”

但来伊份并没对影响食品安全的添加剂、工作人员的卫生状况等进行风险提示，仅表示“公司仍无法完全避免一些不可预见原因导致产品质量发生问题的风险。”

而此次杭州灵鑫等供应商爆出食品安全问题，作为保荐机构的平安证券是否做到了尽职调查呢？

记者拨打了保荐人梅兴中和杨佳佳在招股书留下的两个联系电话。但令人意外的是，这两个联系号码均显示为空号。

持续盈利存疑

招股书显示，来伊份过去三年门店扩张可观，2009年，直营门店数量仅为729家，而2011年年底，来伊份在10个省市已开拓直营门店2447家，算上加盟门店共2556家，苏浙沪门店共1947家，其他7省共计609家。

这种快速扩张的发展得益于来伊份的“品牌连锁店”经营模式，在这种模式下，来伊份只抓“产品研发、品牌推广和终端销售”环节，而“生产、配送”等环节则全部外包。

这种模式的好处是增长迅速。在2009年至2011年的三年内，来伊份营业总收入分别为10.74亿元、17.80亿元、25.01亿元，年增长率为65.76%、40.53%；净利润为0.75亿、1104亿、1124亿，年增长率分别为37.64%与19.47%。

但记者注意到，来伊份的销售区域性特征明显。在过去三年，苏浙沪的营业收入合计占其总营收的93.08%，而在2011年，来伊份除了江苏和上海地区，其他地区几乎出现全线亏损。其中，浙江省两家子公司全部亏损，合计亏损1516.79万元。

2010年起，来伊份相继开拓山东、安徽等市场，2011年进军北京、四川等地，这些地区的亏损力度也相当大，其中，湖北子公司去年的亏损高达2012.75万元，北京、青岛等地子公司也分别亏损达到1515.26万元、1145.25万元。

而门店爆发也导致供应商快速增多，对于来伊份来说，管理难度显然越来越大。招股书显示，目前与其长期合作的供应商已超100多家。

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