公募基金一季报之怪现状

2012年05月02日 11:04
来源：新金融观察报作者：张桔曹磊

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上一周，公募基金今年的一季报全部披露完毕。

来自海通证券的统计显示，截至2012年3月31日，67家基金公司旗下基金总规模达到22070.28亿元，较2010年四季度末的21918.40亿元增加了约0.69%。但是，基金总份额由去年四季度末的26511.53亿份缩减至一季度末的26323.41亿份，缩水了约0.71%。各类基金股票仓位(加权平均)持续回升，截至一季度末股票混合型(剔除指数及QDII)开放式老基金仓位为78.98%，其中股票混合型开放式基金平均股票仓位由上季度的78.49%升至本季度的78.98%，增加了0.48个百分点。

但一季报也揭示出一些耐人寻味的关注点，比如次新基金泰信中小盘股票仓位不到两成且只买4只股票、民生加银景气行业从季初的约32亿份缩水至季度末的约4亿份等等，本文将揭示一季报之“怪现状”

仓位呈现两极分化

在今年一季度大盘先抑后扬的背景下，“仓位加减法”成为摆在所有基金面前的一道难题。

根据新金融记者的统计，一季度仓位两极分化的特征彰显无遗，高仓位基金甚至接近了95%的上限，仓位超过94%的基金包括了国投瑞银创新动力的94.14%和富国天惠的94.03%，同时仓位超过93%的基金尚有多只，分别是新华钻石品质、鹏华消费优选、国富深化价值、景顺公司治理股票、富国天博、南方盛元红利、南方隆元、建信双利以及“光大双雄”光大中小盘和光大量化等，总计股票仓位超过93%的基金达到了12只。

而在仓位排行榜的另一端，也有多只基金保持了较低的仓位水平，显示出对一季度的行情判断出现了分歧。新金融记者统计发现，实际上一季度的业绩冠军泰信蓝筹精选的股票仓位也仅为62.74%，除去成立时间不久的偏股型基金不算，实际两只股债平衡型混合基金招商安泰平衡和博时平衡的股票仓位在一季度末尚不到四成，前者的股票仓位为38%，后者的股票仓位为39.82%。除此之外，中海蓝筹的股票仓位也仅为43.18%，基金经理在季报总结中指出，该基金在今年的一季度股票资产持仓比例1月大幅提升，期末则有所降低，主要减少了中小盘的配置。

更为有趣的是，很多去年年底今年年初成立的次新基金仓位很低，甚至在一季度末几近零仓位，这其中最具代表性的是成立于去年10月26日的泰信中小盘精选股票。一季报显示其截至3月31日的股票仓位仅仅为19.67%，而这不到20%的股票仓位实际上只买了4只股票，分别是凤凰传媒(9.65%)、晶源电子(6.84%)、辽通化工(6.25%)和秦川发展(3.63%)，实际上这4只股票分别隶属于4个不同的行业。而基金经理在季报中陈述道，总体上认为二季度特别是4月份的市场将以震荡整固为主，因此在一季度末降低了基金的仓位。不过该基金在当季度却遭遇了较大比例的赎回，季报显示该基金的份额从期初的约1.50亿份降低到了约4706万份。

赎回榜民生景气行业居首

整体来看，公募基金一季度仍呈现净赎回，虽然基金的总规模由去年四季度末的2.19万亿元增至2.21万亿元，但总份额由去年四季度末的2.65万亿份缩减至一季度末的2.63万亿份。

新金融记者注意到，纵然是身陷离职传言漩涡中的王亚伟，其操盘的华夏大盘也遭遇到1.6亿份的缩水，而稍好一点的是华夏策略，该基金则损失了5000多万份。不过相对单季赎回超10亿份的基金而言，王亚伟的两只基金被赎回尚属正常的范围，两只来自银行系的基金分居赎回榜榜单的前两位。

这两只基金分别是民生加银景气行业和中银中小盘，统计显示前者被赎回28.31亿份，而后者则被赎回27.32亿份。一季报表明，民生加银景气行业股票是成立于去年11月22日的次新基金，按时间来推断在一季度末时已经度过了3个月的封闭期，而基金的规模在打开后也骤降，急速缩水至约4.14亿份；相似的情形也发生在晚一天成立的中银中小盘上，其规模在打开后也急骤缩水至约3.55亿份。如是判断，两只基金在当初发行时应该都是邀请了大量的帮忙资金前来捧场。

新金融记者还注意到，相比看天吃饭的偏股型基金，债券基金一季度的份额变化尚属正常。对此，今年以来表现相对不错的国投瑞银优化增强债券基金基金经理李怡文如是总结，一季度债券市场各品种的走势出现较大分化：中长久期的利率产品和高评级信用产品出现较大幅度调整，而中低评级信用产品的收益率大幅下行，价格涨幅较大，债券市场收益率曲线明显陡峭化；而股市在低估值和流动性松动下有限上行，在操作中一季度较早时减持了中长久期的利率产品，有效规避了此后收益率上行的风险，并适当增加质地优良的中低评级信用债的配置，而且保持了较高的权益类资产配置并进行灵活操作，为组合业绩带来了一定的贡献。

综上，一季报已经尘埃落定，半年报又将是怎样一幅景象呢？我们拭目以待。

新金融记者张桔制表曹磊

作者：新金融张桔制表曹磊