退市新政陡增压力 ST板块重组提速

2012年05月10日 02:31
来源：上海证券报作者：阮晓琴

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退市新政实施以来，部分ST公司限时重组的压力陡然增大。进入5月份，ST公司第一大股东变更和推动重组的案例骤然增多，相关公司股价最近几日也再现升势。

*ST通葡昨天公告，公司第一大股东新华联控股5月8日与吉林省吉祥嘉德投资有限公司签订股权转让协议，股权转让完成后，吉祥嘉德成为*ST通葡的新的第一大股东。此前一天，ST国通也公告，安徽国风集团、巢湖市第一塑料厂与合肥通用机械研究院5月2日签订《合作框架协议》，公司第一大股东巢湖市第一塑料厂将其所持全部11.89%的国有股权无偿划转给合肥通用机械研究院；下一步，公司启动定向增发，购买后者持有的优质资产。

与此同时，部分ST公司加快推出资产收购计划。去年3月更换大股东的ST国创5月7日宣布，拟定向增发收购美国焦煤资源；去年7月更换大股东的ST德棉5月4日起停牌筹划非公开发行事宜；\*ST东碳5月8日宣布，实际控制人阳煤集团将有瑕疵的恒通化工剥离出收购范围，以推动2010年12月即已启动的资产重组。

5月以来，ST公司重组显示加速迹象，其背景应是退市新政。4月29日，沪、深交所发布新版主板和中小企业板上市公司退市制度征求意见稿，创业板退市制度则于5月1日起实施。新版退市制度较原退市制度，新添了净资产为负和审计报告被出具否定或无法表示意见，以及营业收入等指标；同时，因净资产或净利润指标被予以退市风险警示后，若接下来一年扣除非经常性损益后净利润为负，则终止上市。一位证券投行人士称，对于净资产为负、暂停上市公司或*ST公司来说，一定时间内重组的压力特别大。

退市制度征求意见稿规定，对于2012年1月1日前已暂停上市的公司，将根据原规则在2012年12月31日前对其作出恢复上市或者终止上市的决定。符合上述要件的ST公司约30家左右。一位投行人士称，申请恢复上市的公司，一般要借重组恢复盈利能力。而目前已经暂停上市的公司，若今年年内不能完成重组，至多到明年4月30日年报公布时，仍没有实现盈利能力，按照规定将退市。此外，以前有些公司申请恢复上市时，借补充材料之机慢慢悠悠搞重组，而新规有关补充材料不超过30日的限定，把这条路也堵死了。

目前暂停上市的S*ST北亚、\*ST炎黄、*ST嘉瑞等均在尽力推进重组。

此外，新规实施后，绩差公司2012年出现净资产为负，将被予以退市风险警示，其后一年扣除非经常性损益前后的净利润孰低者为负则被终止上市。许多ST公司原先通过非经常性损益来调节利润，一旦以扣非为退市指标之一，他们不得不想方设法注入有盈利能力的主营资产。

退市新规引入连续年份内营业收入、净资产、审计意见和扣除非经常性损益净利润等多个难以规避的指标，使绩差公司无法再搞假借重组之名实为炒股的游戏，重组必须实打实地拿出优质资产，否则无持续盈利能力仍将面临退市。