郭树清开“救市”四剂药方：让二级市场之水清澈见底

2012年05月12日 03:33
来源：每日经济新闻作者：毛晋楠

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虽已成立超过20年，但A股长期处于畸形的运行机制中，从拥有和配置专业研发团队的公募基金、券商以及私募，到市场的敢死队，再到处于“三无”状态的散户股民，无不在这个畸形的环境中艰难求生！

虽然也有人曾摇旗呐喊，高呼应该抛弃虚幻的投机，转而追求贵州茅台这样的成长股，但是这一小部分人的声音，却被迅速掩埋在混沌和无序中，最终连一丝回应也听不到。

郭树清主席上任后，立即着手整顿A股混沌和无序的运行机制，努力让A股迎来活水，让二级市场之水清澈见底。郭主席开出的四剂药方，可谓是对症下药！

药方之一强制分红回归价值投资根源

融资和分红，是资本市场永恒的两大主题，但是如今，两大主题已然演变成为了两大对立面，凸显了产业资本和投资者的矛盾。产业资本的索取永无止境，对投资人的回报却吝于出手，这已经严重影响到A股市场的正常运行。

以下两组数据，显示了矛盾正在深化：

第一组来自证监会，2010年，我国上市公司共有854家未进行现金分红，占全部公司家数的39%，2008年至2010年连续3年未进行现金分红的有522家，2006年至2010年连续5年未进行现金分红的有422家。

第二组来自三大证券报，今年以来共有94家公司公布增发预案，预计募集资金合计2129.67亿元，而这94家公司分红却十分吝啬，2011年合计派现金额仅有153.07亿元，不足计划募资金额的一成。

重融资，轻回报，甚至无回报，成为制约A股市场正常运行的一大顽疾，直接导致市场长期处于负回报中，让价值投资毫无基础可言。而郭树清上任之后烧的第一把火，就是直指分红，可谓正中要害。

强制分红提高回报

2011年11月9日，中国证监会有关负责人表示，近三年上市公司分红状况，特别是现金分红的稳定性、回报率都有较大改进，证监会拟进一步采取措施提升上市公司对股东的回报。这些措施包括立即从首次公开发行股票的公司开始，在公司招股说明书中细化回报规划、分红政策和分红计划，并作为重大事项加以提示，提升分红事项的透明度。

在证监会5月9日发布的《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》(下称《通知》)，终于是从制度上确立了强制分红。

《通知》指出，进一步采取措施提升上市公司对股东的回报。证监会有关部门负责人表示，证监会已要求各派出机构核实了解各辖区累计净利润为正、现金流情况较好但未分红公司的详细情况，将该类公司作为关注重点，核实其对外披露的不分红原因及未用于分红的资金留存公司的用途与实际情况是否相符。

证监会旗帜鲜明地提出，应进一步增强上市公司现金分红透明度，便于投资者形成稳定的回报预期。

通知发布实施后，证监会将加强对施行效果的总结评估，逐步探索完善，进一步引导上市公司努力回馈社会、回报投资者，夯实价值投资的市场基础。证监会还将积极协调相关部门，加强对现金分红有关政策的研究，为上市公司现金分红创造良好的外部环境。

新老划断明确分红预期

对于强制分红，郭树清要求新老划断，立即从首次公开发行股票的公司开始，在公司招股说明书中细化回报规划、分红政策和分红计划，并作为重大事项加以提示，提升分红事项的透明度。而所有投资者，应重视、关注拟上市公司和已上市公司的红利政策，根据自身需要，研判公司的长期价值和即时回报情况，作出审慎和符合逻辑的判断和选择。

比如最近上市的官媒第一股之称的人民网 (603000，收盘价42.77元),在招股书中披露，在保证公司正常经营业务和长期发展的前提下，如无重大投资计划或重大现金支出等事项发生，公司应当采取现金方式分配股利，每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的百分之十。

证监会相关负责人表示，一直以来，证监会进行上市公司监管的立足点就是保护投资者合法权益，核心是保障投资者知情权，监管主线是信息披露。主要思路包括：一是积极倡导回报股东的股权文化，鼓励、引导上市公司完善分红政策及其决策机制，明确股东回报规划，多渠道关注、了解、收集股东诉求，对通过股东大会等程序提出的股东诉求要作出明确回应。上市公司董事会应就股东回报事项进行专项研究论证，向市场详细说明规划安排的理由等；二是强化现金分红信息披露要求，细化相关披露内容。要求上市公司在定期报告等相关文件中详细披露现金分红政策制定和执行情况，提高现金分红透明度；三是在监管中关注上市公司是否切实履行分红承诺，对未按回报规划履行承诺的公司，要采取必要的监督检查措施。