160家上市公司慷慨分红：5577亿元“红包”即将派出(2)

2012年05月14日 11:01
来源：新金融观察报

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88份派现方案后的融资“陷阱”

在证监会的强力“号召”下，部分缺席分红多年的铁公鸡不再作壁上观，而是积极加入到A股的分红比赛中。只不过，某些铁公鸡骤然拔毛背后却潜藏着难以言说的利益诉求。

例如长达15年不曾分红的三普药业，去年底通过定向增发华丽变身电缆企业后，终于决心回报股东。于是，公司在2011年年报中提出了“每10股转增10股派现10元”的分红方案。

按照此计划，三普药业将向股东派送4.95亿元现金红包，而这一分红力度也超越了公司去年的盈利水平。2011年，三普药业实现净利润3.3亿元，同比小幅增长9.18%。

三普药业董秘办相关人士在接受新金融记者采访时称，公司此次大比例分红，一方面是为了回报投资者，因为公司重组后具备了高分红的能力和条件；另一方面是为了响应证监会的号召，为资本市场树立典型，转增股本则是为了增加公司股票的流动性。

然而新金融记者调查后发现，近5亿元的现金红包多数落入了大股东远东控股集团有限公司手中。年报数据显示，2011年底，远东控股手中握有公司股份约3.45亿股，占公司总股本的69.64%。换言之，大股东有望从此次分红中收获3.45亿元现金红利。

有市场分析人士告诉新金融记者，通常而言，持股集中的大股东更倾向于支持现金分红，因为多数红利最终都会落入自家钱包。

事实上，三普药业此番慷慨解囊，对其大股东来说无疑是雪中送炭。根据上市公司5月10日晚间公告，当日接获控股股东远东控股通知，后者已将解除质押的1100万股股份继续另行质押。

此外，自2000年上市以来10余年未曾向股东派现分毫的保税科技今年也向股东伸出了橄榄枝，以来每10股派现0.7元”的方式向股东派息1497万元。此前该公司曾数度以送股或转增股的方式进行分红，但从未送出真金白银。

不可忽视的是，保税科技左手掏钱回馈投资者的同时，右手却计划向市场伸手要钱。按照调整后的增发方案，公司将以非公开增发的方式，以不低于9.85元/股的价格，发行不超过23259959 股，计划募集2.29亿元资金用于对张家港保税区长江国际港务有限公司增资。该计划已经拿到证监会批文。

事实上，左手分红右手融资并非铁公鸡们的专利。自2005年以来坚持以派现方式回馈投资者的民丰特纸，今年5月份向股东派发5268万元现金红利之余，也将在A股市场展开8亿元的再融资计划。据记者统计，提出分红计划的上市公司中，88家有再融资计划。

徐广福认为，上市公司一边派现一边融资并不冲突，前者是为了回报股东，后者则是为了发展公司业务，关键在于再融资项目的收益率是否具有吸引力。

242家公司十年“未拔一毛”

在监管层不断督促下，部分铁公鸡放弃原来的立场，集结在分红的旗帜之下，但仍然有一些铁公鸡执迷不悟，守着账面盈利拒绝派现。

Wind数据显示，截至2011年底，A股共有242家上市公司自2002年以来连续10年未曾派现，若剔除没有派现能力的ST类公司，仍然有157家过去10年“未拔一毛”

实际上，这242家公司并非全无分红能力。其中92家公司2002年-2011年间净利润总额为正。令人吃惊的是，抚顺特钢、多伦股份、时代科技、海德股份、自仪股份、金山开发、汇通能源、中纺投资、英特集团等9家公司连续10年盈利，但却未向股东派现分毫。

更有甚者，海德股份已长达17年不曾回馈股东分文，这家房地产公司自1994年登陆A股后一度连续两年派现，只可惜这一光荣传统却在1996年戛然而止，随后该公司未再派现。而且，自1997年年报推出“每10股转增5股”的分红方案后，便与一切分红活动绝缘。

该公司虽连续10年盈利，但盈利能力却有待增强。2011年，海德股份实现净利润132.99万元，同比下降95%，2012年一季度，该公司更亏损61万元。而过去10年间，该公司虽连续盈利，总额也不过1.45亿元。

相比之下，去年将1.87亿元净利收入囊中的英特集团持强硬立场，拒绝向股东派现。事实上，自1996年上市至今，该公司从未以现金的形式回馈股东，却从市场融资4900万元。

英特集团方面表示，由于母公司未分配利润一直为负数，无可供股东分配的利润，因此最近3年未进行现金分红。

有学者向新金融记者指出，上市公司不分红的原因主要有三类，一是有较好的投资机会，也会有较好回报，留存利润是为了企业的发展；二是大股东总想控制钱，无视小股东的利益；三是因为财务报表上是虚增利润，实际并不具备分红能力。

庆幸的是，证监会已决定向具备分红能力却长期不分红的铁公鸡开炮。上周四，证监会负责人表示，已要求各派出机构核实了解本辖区累计净利润为正、现金流情况较好但未分红公司的详细情况，并将该类公司作为关注重点，核实其对外披露的不分红原因及未用于分红的资金留存公司的用途与实际情况是否相符。

该负责人称，对于累计净利润为正、现金流情况较好但连续多年未分红的上市公司，如在检查中发现存在分红政策不符合公司章程规定、分配方案未履行必要的决策程序、披露信息与事实不符等不当行为，将依法采取必要监管措施，并向市场公开。

毫无疑问，监管层已决心以强化分红为突破口，扭转A股重融资、轻投资的局面。A股迈入转型之旅已势在必行，在这场注定没有终点的分红竞赛中，无论是监管层、上市公司，还是投资者都无法置身事外。

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