伦敦鲸“搁浅” 摩根大通自营巨亏20亿美元

2012年05月15日 03:58
来源：证券日报

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-本报记者吴婷婷

次贷危机中的大赢家摩根大通这次似乎没那么幸运了。这家华尔街巨头在上周四发布的季度申报文件中披露，公司在近6周的时间内巨亏20亿美元，并且未来损失还可能再增加10亿美元。

折戟CDS

摩根大通将此次亏损归咎于其首席投资办公室(CIO) 一项失败的投资交易组合，而直接造成此次损失的，是一名任职于CIO名叫布鲁诺·伊克希尔(Bruno Iksil)的交易员。美国双线资本公司的主管巴哈对其的评价是：“伊克希尔在衍生品市场的地位可以与伯南克对国债市场的影响力比肩”。由于在公司债CDS上建立了巨量仓位并且工作地点在伦敦办公室，伊克希尔被对冲基金经理称为“伦敦鲸”

据报道，在过去几年中，伊克希尔和他的所在团队在金融衍生品市场累计投入可能达到1000亿美元。与此同时，嗅觉敏锐的对冲基金也觉察出赚钱的机会：过重的仓位表明在未来很有可能面临减仓的压力。伊克希尔在今年初为摩根大通建立了巨额的信用违约掉期(CDS)头寸，后来在3月底之前空翻多卖出了这些CDS，赌一篮子美国公司的债券不会违约或贬值，众多对冲基金等投资机构则选择与摩根大通对赌，通过投入巨额对赌资金，买入针对这些公司债券的违约掉期。从4月开始，摩根大通持有的许多衍生品头寸开始亏损，而对赌的基金们则获利颇丰。

摩根大通表示：自今年3月31日以来，摩根大通首席投资办公室在合成债券投资组合方面调整至市价后出现了重大损失，“这个投资组合证明比之前预期的更加危险和动荡，并不是有效的对冲工具”。统计显示，CIO一季度风险价值(VaR)平均达到1.29亿美元，比上年同期6000万美元的两倍还多。

值得注意的是，本次摩根大通还是栽在了自己一手设计的产品之上。Credit Default Swap (简称CDS)信用违约掉期是在上世纪90年代由摩根大通的金融工程师们创造出的。这一创造性的发明将金融机构自身无法管控或消化的信用风险转移给了风险承受能力更强的投资者来实现风险的有效配置。2001年，摩根大通推出的CDS指数更是为未来信用违约掉期的活跃交投奠定了基础。金融危机期间曾有大量的华尔街投行因CDS蒙受巨亏甚至倒闭。而这次，轮到在华尔街银行巨头中以谨慎和风控严格著称摩根大通。

监管难题

20亿美元对于总资产达2.3万亿美元的摩根大通来说，并不是一笔足以大幅恶化其财务的损失。不过，作为美国最大的银行, 摩根大通这一损失暴露了其企业管理中存在的缺陷。据外媒报道，SEC目前已经介入调查摩根大通巨亏案。此外，两大信用评级机构——惠誉和标普也于近日相继下调了摩根大通的信用评级。上周五收盘，摩根大通在纽交所的股价暴跌9.3%。5月11日欧洲股市开盘后，银行股全线下跌。

资料显示，伊科希尔自2007年1月起为摩根大通工作,近年来他为公司赚取数亿美元，可谓成败皆萧何。而类似的“魔鬼交易员”事件此前已有不少。去年9月，由于一位名叫阿杜伯利的“魔鬼交易员”的违规操作，使得瑞银亏损23亿美元，他通过反向操作进行的一笔“未经授权的交易”使瑞银损失了接近一个季度的利润。

摩根大通的巨亏带来的一系列的连锁反应正在显现，分析人士认为，此次亏损事件或将引发全球监管机构对自营交易进行更严格监督。根据外媒报道，针对摩根大通公司披露的20亿美元交易损失，美国证券交易委员会(SEC)已开始着手调查。美国参议员卡尔·莱文则表示：“我们不久前才被迫援助那些进行过类似高风险赌注的银行。我们再也不想这么做了。

联邦存款保险公司前董事长贝尔(Sheila Bair)周五在CNBC表示,摩根大通的亏损显示出高层管理大型银行有多么困难。他认为，管理规模2万亿美元的机构对任何人来说都是一项挑战,即便在管理得最好的银行,都有可能出现漏洞。

就在爆出巨亏之前不久，摩根大通CEO吉米·戴蒙还在联合华尔街其他银行抵制美国监管部门出台限制银行自营业务的措施。自2008年金融危机以来，美国监管部门吸取教训后大力推进金融改革，其中最重要的举措就是旨在限制银行用自有资本进行高风险投资的沃尔克法则。这一监管举措原定于今年7月21日生效，但在今年4月美联储宣布将其实施时间推迟至2014年。