摩根大通“病”了：抗拒金融监管招致投资黑洞

2012年05月15日 13:31
来源：南方日报作者：贾肖明

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上周，美国最大银行摩根大通承认交易巨亏21亿，消息一出，几乎掀翻了整个华尔街。受此波及，摩根大通150亿美元市值一夜蒸发，华尔街五大银行巨头近一个多月跌幅均超过20%。惠誉评级公司已下调其债券评级，标普下调其展望至负面。

一个有能力在2008年金融危机全身而退的华尔街银行却出现巨额亏损。这不能不让市场担忧，这位“老大哥”究竟怎么了？

●分析

内部风险控制失效是主因

据日前外媒披露，摩根大通巨额亏损源于该公司首席投资办公室一名绰号为“伦敦鲸”的交易员重仓建立的大笔头寸。该行通过一系列和公司债价值紧密相关的复杂交易策略，押注经济持续复苏的预期。但从4月开始，证券价格朝不利于摩根大通的方向变动，其建立的衍生品头寸大都处于亏损状态。

报道还称，截至去年12月31日，这位名叫伊科西尔(Bruno Michel Iksil)的交易员所在团队约有3500亿美元的投资证券额度，约占摩根大通总资产的15%。目前伊科西尔仍在该行任职。分析人士指出，投行的交易员们为了获取丰厚的奖金而不惜进行高风险的交易，这是导致此次巨亏的重要原因之一。

此外，“这位绰号‘伦敦鲸’的交易员一直以低调、稳健的作风深得管理层信任，此次投资失败与管理层过分信任，缺乏监管有关”，广州证券首席经济学家郑德�告诉本报记者。去年瑞银爆出交易员违规操作导致20亿美元亏损，而摩根大通交易员今日再度步其后尘，一直以来为行业所诟病的投行过分依赖交易员的个人才能，而缺乏管理的问题。

颇为讽刺的是，原本是为了降低投资风险的部门，现在却让摩根大通巨亏20亿美元。郑德�分析称，一向稳健的摩根大通因长久以来持续获利而放松管理，从公司宏观层面而言，公司风险控制失效是主因。美国银行一向以拥有较为完善的内部制衡机制而享有声誉，此次操作失误，暴露出摩根大通深层次的管理问题，交易员后台监控系统在此过程中并未起到应有的效果。

●影响

或加速金融政策出台

对于摩根大通等大型银行来说，另一个坏消息则是，监管者正试图抓住这次机会，借机加强对大银行的监管。

摩根大通目前是美国按资产计算最大银行，也是盈利能力最强的银行。如果连一直以稳健著称，在华尔街被公认经营最好、信任度最高的摩根大通都出现这样的错误，那么谁知道别的银行明天会爆出什么更严重的问题？

分析人士称，美国上世纪20年代大萧条的核心问题就是银行业的崩溃。一旦市场对银行的衍生品风险程度产生怀疑，那么本已脆弱的银行业(尤其是欧洲银行)可能再遭打击。

上次金融危机发生后，美国监管部门力推金融改革，最重要举措就是旨在限制银行自营交易的“沃尔克规定”。此前，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙一直是华尔街反对政府加强金融监管的急先锋。

美国国会众议员巴尼·弗兰克表示，在没有政府监管之下，摩根大通一项交易组合即损失20亿美元，不需要监管的理由已经站不住脚。

南方日报记者贾肖明

实习生郭家轩