禾丰牧业募投项目存风险 收益率下降盈利能力遭质疑

2012年05月19日 12:02
来源：中国企业新闻网

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5月17日晚间，证监会网站披露了辽宁禾丰牧业股份有限公司(下称“禾丰牧业股) 首次公开发行股票招股说明书(申报稿)。禾丰牧业自成立以来，一直从事屠宰加工，饲料的生产、加工以及原料的销售贸易等。记者在翻阅招股书时发现，禾丰牧业存在募投项目和净资产收益率普遍下降的风险。这些问题注定使禾丰牧业的上市之路不再“平坦”

募投项目投向存风险

据招股书显示，禾丰牧业此次募投项目将用于饲料生产、研发中心等项目的建设。公司投资的项目符合公司整体发展战略与规划，并综合考虑了公司销售现状和市场需求状况，建成后进一步扩大公司饲料加工的规模，提高公司产品的市场占有率，从而增强公司的经营业绩和盈利能力。但本次募投可能存在项目管理监控的风险。

此外，投资项目实施过程中市场环境如发生较大变化也会直接影响到公司此次募投的使用效果。因此，公司存在募投项目投向的风险。

净资产收益率下降

据招股书显示，禾丰牧业2011年以归属于公司普通股股东净利润计算的加权平均净资产收益率为21.95%，盈利能力较强。本次募资到位后，公司的净资产规模将有较大的提升，而募投从开始投入到投产发挥效益需要一段时间。

因此，禾丰牧业净资产收益率与过去年度相比可能会出现下降，公司存在因净资产增长过快而导致净资产收益率下降的风险。

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