业内热议基金新收费模式浮动收取管理费或成行

2012年05月22日 03:19
来源：第一财经日报作者：陈晶泽

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据基金公司公布的2011年年报，去年64家基金公司巨亏5004.4亿元，却获得288.64亿元的管理费收入，然而这样的情况或许不会持久，未来基金公司根据业绩表现进行管理费收取的模式或许会成为主流。

近日，有媒体报道称，监管层拟按照“对称浮动”的方式，将基金管理费与基金业绩挂钩，基金业内对此广泛关注。根据这则消息，现行的基金收费模式将逐渐被淘汰，而新的收费模式是基金行业将确定适当的业绩浮动标准，即在保证基金公司能够收取一定管理费用的同时，若基金公司投资业绩好于预定目标上限时则上浮管理费，投资业绩低于预定目标下限时则必须按同等水平降低管理费。

《第一财经日报》记者多方了解到，基金公司对于可能推出的这项改革多持支持态度，甚至早前就已经有基金公司在酝酿收费模式及营销方式的基金产品创新，着手设计管理费与收益挂钩的公募基金产品。

上海多家基金业人士都表示，“对称浮动”的收费模式将大大改变过去基金业一味追求基金规模增长的盈利模式。在“对称浮动”的模式下，虽然规模仍是一个重要的盈利基础，但因为在行情比较好的时候，基金公司可以多收取部分管理费，这样一些规模不大，但业绩不错的基金公司就能部分弥补规模上的劣势。

在这种收费模式上改变，或许是在公募基金规模不断萎缩、新产品发行严重依赖帮忙资金的大背景下，监管机构在基金管理费上的又一次变动。之前的一次变动发生在2001年，当年国内第一只开放式基金(华安创新混合基金)成立，基金管理费由之前的2.5%下调至1.5%下调至1.

与2001年下调基金管理费的那次改革不同，“对称浮动”的收费模式使得基金管理人和投资者的利益趋于一致。

事实上，这样的情况在国外早已出现。据了解，美国基金业巨头富达(Fidelity)和先锋(Vanguard)于上世纪70年代就开始采用管理费与投资业绩挂钩的收费办法。根据理柏公司(Lipper)数据，美国在2007年底只有不到3%的共同基金采用这种收费办法，而到2010年10月，美国5728只共同基金中有3.7%即212只基金采用业绩挂钩管理费。根据FundAnalyze创始人Max Rottersman统计，美国已有近300只此类基金，资产规模近1万亿美元。率先采用这一收费方式的Fedelity有70只，Vanguard有27只。 Rott

上海一家小型基金公司人士对记者表示，基金公司单纯依赖管理费，使得基金管理人和投资者利益不一致的现象已经被行业高度重视。一些封闭式基金规模较大，同时缺乏进取精神的基金公司抓住了这种不对称，将所有产品设计成了一种“类指数化”产品设即将资金按照股票权重和行业平均仓位水平进行配置，使得旗下产品业绩始终处于中等，每年坐收管理费。但这样的基金公司毕竟是少数，但也有少数基金公司希望弥补这样的缺陷，在市场低迷时，要求员工认购自家的基金，使得外部投资者与基金管理者利益达到一致。

“不过自购不是出于自发，并且在公司内部并不看好时，这种要求还会受到来自基金公司内部的压力。”上述基金公司内部人士说。

有基金公司高管表示，单纯依靠规模而收管理费的模式，某种程度上其实还是能够体现基金管理者与投资者利益相关联的，因为基金业绩不行，投资者就不会认购产品，规模自然也就上不去。所以从这个层面上来说，基金公司其实还是希望能够做好业绩。当然，现在基金业绩普遍不佳是事实，这种情况更多是由市场因素造成。从这个层面上上证指数6124点以后，市场就一直低迷。依靠证券市场吃饭的基金想要全行业做好业绩是不现实的。

“市场的诟病其实更多是来自基金亏损与管理费直接的悬殊对比。”这位基金公司高管表示。她认为，对称浮动的制度能够实施，肯定是有利于行业进一步发展的，但其中还涉及方方面面的事情，因而短期内可能会从部分公司的新产品进行试点。