上海医药AH股大跌机构狂抛大摩被套

2012年05月24日 02:31
来源：上海证券报作者：刘伟

0人参与0条评论

昨日，就在广州药业、白云山A等医药个股涨势凶猛的同时，上海医药A股却逆势放量跌停，H股也同步大跌，肇因是有消息称公司涉嫌财务造假而遭到证监会和香港联交所调查。当日龙虎榜显示，三家机构疯狂出货21074.5万元，占交易总额的30.24%。而年初以来一直增持上海医药H股的摩根士丹利等机构已然被套。

A股H股双双杀跌

上海医药“财务造假门”无疑又是一例“黑天鹅事件”。昨日，有消息称，上海医药因重大财务造假等问题，已被证监会和香港联交所调查，而下属子公司虚假润色后的盈利情况并未被大多数董事会成员所知晓。

上海医药A股和H股闻讯双双“大惊失色”。当日开盘后，H股率先作出反应，临近中午收盘一度放量大跌35.55%至7.70港元，午后虽有小幅拉升，但颓势难挡，最后收于9.11港元，跌幅高达24.34%。而A股上午走势萎靡不振，后受H股联动影响，午后开盘立马放量跌停，直至收盘收于10.75元。

江浙一位私募人士向记者表示：“即使没出这件事，上海医药的股性也已经很差了，都在抛，资金没有关注度。出了这么大的一件事，估计要停牌了。这个股票我们不会再碰了。

而医药行业资深投资人士姜广策则在微博中点评道：“投资医药股，体制很重要，医药行业高度市场化，竞争惨烈，对公司治理机制、管理水平有很高要求。这种医药国企如果不是靠着计划体制遗留下来的商业渠道网络，如果不是偏安华东这个中国最大的医药市场的话，早就被淘汰了。

机构出货大摩被套

“黑天鹅事件”突袭，扎堆上海医药的机构投资者“很受伤”。当日龙虎榜显示，三家机构疯狂出货21074.5万元，占交易总额的30.24%。但另有一家机构逆势买入1117.6万元，仅占交易总额的1.6%。

对此，上述私募人士分析，买入的机构为了更多出货的可能性更大。“如果大量卖出的话，很容易引发散户跟风抛盘，造成一字跌停，这样反而不利于持续抛售。以目前的情况看，资金应该还会继续出。上海医药近期估计没有什么希望了。

公开资料显示，截至今年一季度末，博时新兴成长和鹏华价值优势分别持有上海医药A股6339.9万股和850万股，位列第四大流通股东和第十大流通股东。如果两只基金产品没有减持或者换仓，以昨日收盘价计，合计减值逾8000万元。

同样“受伤”的还有摩根士丹利等外资机构。香港交易所披露的信息显示，摩根士丹利截至2011年年底持有上海医药H股4799万股。进入2012年以来，经过连续增持，至5月18日已经持有上海医药H股6232万股。上海医药H股自2011年5月在香港上市以来，股价一直呈下行走势，导致大摩的投资一直处于被套的局面，昨日的大跌更加深了大摩的套牢程度。此外，社保基金也持有上海医药H股6642万股。

投资评级尚未调整

事实上，上海医药作为国内医药流通的领先企业，机构对其看法并不差。群益证券(香港)此前发布的报告表示，看好公司在内部产业链整合后稳健的对外扩张以及工商业协同优势，预计2012/2013年实现净利润21.85亿元，今明两年上海医药H股PE分别为13倍/11倍。比较医药流通行业其他个股估值，公司估值具有较高的安全边际。

群益证券还分析指出，上海医药未来看点在于公司实施重点聚焦品种至58个左右，工业毛利率未来还将随重点行销的推动得到提升；公司未来将强化研发力量，未来2-3年研发投入比例将提高至6%-8%，达到国内领先水准；费用率的控制，以及商业通过并购整合后的大幅增长，协同效应将不断显现；目前在手现金148亿，将继续并购优质标的助推业绩。