ST股负债累累僵而不死退出机制是良药

2012年05月26日 03:15
来源：证券日报

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-赵子强

2004亿元的债务围绕着160只T族股。截至今年一季度，本已入不敷出T族股，平均每家公司的巨额负债高达12.53亿元，对于整体A股来讲T族公司是个不掉的大尾，而对于ST公司来讲负债同样是个掉转不灵的尾巴。

2012一季160只ST股合计流动负债1541.83亿元，比2011年的ST合计流动负债1511.74亿元高出30.11亿元，2012年一季度ST公司平均流动负债96364.63万元，比2011年的ST公司平均负债94483.81万元高出1880.82万元。截至一季度末的ST公司非流动负债为462.5亿元，平均每家ST公司的非流动负债为2.89亿元。

通过资产负债率则更能说明目前T族公司的债务情况。2012年一季度资产负债率超100%的ST公司有100家，资产负债率表明公司总资产中有多少是通过负债筹集的，该指标是评价公司负债水平的综合指标，而T族中的这100家公司已经没有净资产或资不抵债。其中，\*ST宏盛、\*ST中华A、\*ST兴业等三股的资产负债率高达1000%以上，真是高的另人乍舌。

资本市场的重要功能之一是资源优化配置，这种功能是通过证券价格引导资本的流动而实现的。“债台高筑”的T族公司，多数已资不抵债，在市场的热炒中已严重影响了证券市场资产配置功能的发挥。虽然有投资者担心、债主揪心、监管层闹心，但T族股的炒作之风也始终在市场上不紧不慢的刮着，笔者认为，监管层可以通过以下三个方面的制度完善，来扭转这一热炒垃圾股的不良风气。

首先，需要退市制度的进一步明确与严厉。退市制度的摇摆不定，是业绩垃圾的T族股被反复热炒的重要原因之一，自1990年起我国证券市场走过了23个年头，其中，退市的公司仅有63只，相比目前沪深两市2500家AB股公司，退市者仅占2.52%，平均到每一年的退市率仅有1.1‰，远低于纽交所6%的年退市率，而2009年以后至今退市制度已名存实亡，无一下公司因此退出沪深两个交易市场。不过，近期沪深交易所发布的退市新规讨论稿及时传递出了管理层的决心，给解决这一难题带来了希望。

其次，提高资产重组门槛。T族重组本身是一个对ST公司、股东方和重组方均有益处的多赢出路，但实际运作中，却出现了利用壳资源进行输血，而不是造血的报表重组现象，公司虽然短期内指标合格得以保壳，但由于经营和生产模式没有改变，过去累积的债务也没有得到彻底解决，因而在短期扭亏后，很快有重新步入T族行列。而这一报表重组过程却给了市场中的所谓“庄家”一个个热炒与打压的借口，引发股价飞天与入地的剧烈波动，令投资者又爱又恨，因此，提高重组门槛，加大重组过程中的监管力度有利于抑制市场中垃圾股的炒作。

第三，减少T族中特别是*ST股的交易时间。业内人士表示，投资者对*ST股“不死鸟”死而复生抱有幻想，所以，要引导投资者认识*ST板块的风险，冷却交易，让A股市场上过于活跃的*ST板块接近“休眠”

4家ST公司摘帽

沪深两市ST股减至160只

5月11日以来，4家ST公司先后发布近摘帽公告，至此，沪深两市ST公司从过去的164家减至160家。

海润光伏：公司2012年5月10日公告称，公司根据《上海证券交易所股票上市规则》的相关规定提交了关于撤销股票交易其他特别处理及变更证券简称的申请，目前已获得上交所批准，公司从2012年5月11日起A股证券简称由“ST申龙”变更为“海润光伏：公证券代码“600401”不变，股票交易的日涨跌幅限制由5%变为10%。

万里股份：公司2012年5月17日公告称，公司提交关于撤销股票交易其他特别处理申请已获上交所批准，自2012年5月18日起证券简称变更为“万里股份：公证券代码“600847”不变，股票交易日涨跌幅限制由5%变为10%。

春兰股份：公司2012年5月17日公告称，公司申请撤销对公司股票交易实行的其他特别处理已获上交所批准，自2012年5月18日起股票简称变更为“春兰股份：公股票代码“600854”不变，涨跌幅限制由5%变为10%。

南风化工：公司2012年5月21日公告称，鉴于公司业务运营正常，扣除非经常性损益后的2011年利润为正值，公司股票自2012年5月22日起撤销退市风险警示，股票简称改为南风化工，于5月21日停牌一天。