郑眼看盘：降息为短期利好 且调仓应对

2012年06月08日 02:32
来源：每日经济新闻 作者：郑步春

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周四A股高开，但全天抛单如雪，最终竟击破2300点大关。收盘沪综指跌0.71%报2293.13点，大幅脱离盘高2328.67点1.55%。其余股指均跌，其中深综指跌0.39%，创业板指跌0.53%。

早盘房地产股、券商股等一度表现较强，却未坚持下去，加上午后最后一小时银行股抛压加大，所以股指加速下行。

昨银行股有条可能被忽视的消息，这便是原定今年实施的“银行资本新规”推迟至明年实施。笔者妄猜：这样的推迟可能和鼓励银行放贷相关，因暂时得靠这个延缓经济下滑速度。

这条消息对一些地产股有隐约利好，但也是见仁见智的事情，个人认为影响有限，因政策目的显然不会是冲着扶持楼市去的。对投资者来说，可能会影响信心，因他们显然更有理由担忧银行的资产质量。

昨多数个股下跌，但市场人气似乎未灭，因一些高送转股大多上涨。在以往的弱势行情中高送转股常常被人回避，这些人还振振有辞：“本来是100股下跌，送股后变成200股下跌。

人气不灭应是正常的，因股指累计跌幅其实有限，且杀跌力量相对更集中于权重股。另外，市场对政策支持的预期近几个月来一直较强，现在仍然如此，对政策迭出利好已高度习惯。

这种状况恰恰是笔者担忧的。笔者认为杀跌理由中极重要的一条是前期政策利好太有说服力，没太多经验的散户极难抵御，甚至包括一些机构。在这种情况下，市场仓位不断上升，指数却因大盘容量不断变大而不再上涨。也就是说，A股进入“干耗”状态，虽然诸位投资者在加仓，但资金如泥牛入海，被不断扩容吸得无影无踪。

只要市场开始意识到风险，或者不再迷信政策，仓位就会回归正常，这个过程即对应着杀跌，股市损失的市值会远远超出流出的资金。在杀跌的初始阶段是极易反复的，会有许多假象，一般的投资者在这个阶段最易手痒，如果运气好能摸到底部，但此时形成的底部所对应的行情通常不大。

真正的大底，空仓客应足够多，如此空翻多气势才足够。

虽然平均仓位是极重要指标，但也不能迷信一些统计数据。如今资金银证转账极快，一般是很难统计的。至于一些开户数据，投资者也不必过度注重，因一些资金稍大的账户本身有分拆要求，这样有利于打新股。

昨19时，央行忽然宣布对称性降息，颇出人意料，因经济指标还差两天公布。

这次降息和传说中的 “不对称降息”不太一样，原本应该有利银行。但仔细看却发现存款利率浮动区间是能向上浮动的，所以对银行的利多作用又被侵蚀。综合而言，消息对银行的作用可能为中性，毕竟最惨的“不对称降息”并没发生，算是种折中。

今日股指势必高开，笔者估计地产股等强周期类股走势一定会好。操作上，投资者可视品种于早盘进行调仓，但仍不建议追涨。从中线来看，降息只能延缓经济下滑速度，并不能根治结构性问题。目前多数企业看不到盈利前景，所以只能去杠杆，些许利息调整难起根本作用。

还有，如果本月稍晚美联储不进行QE3，则人民币未来贬值压力或更大，届时资金外流压力更大，终究会抵消上述利好。

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