陈志武：现在是推动汇率市场化改革非常好的时机

2012年06月29日 21:00
来源：凤凰财经

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陈志武

凤凰财经讯由上海市政府和一行三会共同主办的2012年陆家嘴金融论坛于6月28-30日在上海举行，本届论坛的主题是“金融治理改革与实体经济发展”，凤凰财经进行全程直播。耶鲁大学金融学教授、博茂集团首席顾问陈志武表示，现在是推动汇率市场化改革非常好的时机。

以下为陈志武发言实录：

我很快说一下货币政策，因为我们今天谈到货币市场化的问题。实际上对于中国银行来说，利率工具以后应该更多使用，而不是说动不动就用量化的工具。因为量化工具本身是行政色彩、计划经济色彩非常浓的，如果利率工具能够更多使用的话，由此产生的机会平等这方面可以做得更好。

最后我想借这个机会说一下，政府今后一直在推动利率市场化的同时，不能够把任何一个有问题的银行或者金融机构都救下来。大家有没有想过，如果一方面要推动利率市场化，另一方面任何一个金融机构出问题的时候，又要把它救下来，这是什么意思呢？这个会在利率市场化以后，造成90年代初期在中国出现的问题，当时企业债、公司债，大家捣饬的国有企业说，你发行的企业债是不是能够受到欢迎，关键在于你给的利率、利息回报是高还是低。国企就想，既然这样的话，你要多少利率，你要20%？我给你30%。就是在利率的管制一旦被放开了以后，如果这些金融机构同时面对的是软约束，在出现银行亏损的时候，金融机构亏损的时候，反正都由政府来救，最后存户想要10%的利息回报，我给他20%，为了吸收更多的存款。在利息上做放贷的时候，你接受的利率成本只有5%，好，我给你3%，这样尽管造成的结果是让银行和金融机构会出现更大的亏损，但是没关系，反正出了问题由政府包。所以政府在适当的时候就要让有一些银行或者金融机构破产、关门，这是非常重要的，否则的话在利率放开管制以后，最后还是逼着中国政府和各地地方政府、各级财政体系，最后还是要买单，最后会造成什么结果？利率市场化推动到一定的时候，政府又不得不对利率价格进行管制。希望我们都认识到这一点。

最后，我是非常欢迎汇率形成机制的市场化改革，实际上我知道拉迪先生对中国的经济改革一直贡献非常大。另一方面他也经常会拿汇率的问题解释中美贸易的顺差问题，所以我觉得为了让中国在美国的政治讨论中间能够有更多的发言权，推动汇率市场化改革，可以让指责中国的理由少一个，尤其是现在贸易顺差越来越小，所以现在我觉得人民币一旦放开管制了以后，有的时候会升值，有的时候会贬值，在这个时候推动汇率形成机制的市场化改革，最后让美国和欧洲还有其他的国家政客，少掉一个，不要动不动就拿这个逼着中国政府做这个，做那个，所以我觉得现在是推动汇率市场化改革非常好的时机。