马文胜：中国原油安全不再是供给不足而是价格风险

2012年06月30日 10:27
来源：凤凰财经

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新湖期货有限公司董事长马文胜

凤凰财经讯由上海市政府和一行三会共同主办的2012年陆家嘴[12.27 2.25% 股吧研报][12.27 2.25% 股吧研报][12.金融论坛于6月28-30日在上海举行，本届论坛的主题是“金融治理改革与实体经济发展”，凤凰财经进行全程直播。新湖期货有限公司董事长马文胜表示，中国原油的安全问题不再是供给不足，问题是市场上的价格风险。

大宗商品现在波动确实越来越大，不仅受到大宗商品产业链本身供求关系的影响，也越来越受到全球宏观经济、货币政策、财政政策的影响。

昨天晚上欧盟一个会议造成昨天大宗商品原油涨了9%，黄金涨了3.5%，铜涨4.9%，道琼斯指数涨了2%，大宗商品的波动远远超过金融指数的波动。可想而知，这种波动对每一个企业、对每一个产业，如果它没有更好的回避风险能力，在全球一体化的过程中，企业竞争力就有可能缺失。

中国的大宗商品期货，我们经过20年的构建，已经形成了一个较为完善的体系。中国现在已经有28个大宗商品，涉及从有色、黑色、贵金属、化工、农产品，这一系列的产业链产品体系。这个体系，实际上现在已经开始对我们企业和产业产生很好的作用。最近我们研究所给我提供的数据，在全球经济减速的过程中，我们28个大宗商品，有13个品种在远期价格上出现和现货持平或略低于现货的状况。

过去这从来没有出现过。期货有储藏的费用在里面，所以期货价格一般要高于现货。为什么会出现这么多品种的期货价格低于现货？说明对经济减速的预期，也就是期货的价格开始有了预期作用。

28个品种的交易规模，应该说总成交量在今年以来是小于去年和前年。但持仓规模要远远高于去年。我们的市场总体大宗商品持仓规模不断创新高，又说明什么问题呢？商业头寸在这个市场相对于投机头寸的规模越来越大。所以我们的保值或者是管理风险的意愿，或者对经济后面预期的不确定性，使得我们的产业资本进入这个市场对冲风险的意愿越来越强。这就是我们期货现在正在发生的一些变化和作用，我觉得从一些市场数据我们可以看到。

市场从远期现货市场到期货、到期权市场到场内市场、场外市场这么一个体系，这个体系已经比较好的保护了产业、保护了企业，关键是企业要把这个工具用好。

对原油期货我也想讲一个观点。中国推出原油期货，应该说非常有战略意义。中国的原油对外依存度的数据大家都知道，今年我们要达到57%，进口要超过2.7亿吨。美国市场已经发生了变化，美国原油对外依存度从06年的60%，今年下降到了48%。世界原有格局发生重大变化，也就是原油供给能力不短缺。

中国原油的安全问题不再是供给不足，问题是市场上的价格风险。中国已经从生产供应性的供给安全，转变为贸易金融型的价格安全模式。所以说我们一定要开发原油期货，这是中国要有一定的价格影响力，要保证不再是供给问题，而是中国的价格安全问题。

目前原油开出来的很多条件，有点类似铜在20年前上市时候的现货条件。从20年铜期货的发展来看，今天中国铜的市场对全球的影响力越来越大。实际上中国市场已经开始比较快速的上涨。中国有色金属对全球的影响，进行20年的发展，我们构造了很好的中国有色金属的影响力。

我们通过期货市场建立了三个渗透。

1、现货贸易渗透。原来是伦敦交易所定价加生铁水，现在是上海交易所定价加生贴水，有中国因素。

2、投资者渗透。在伦敦有40%的交易来自中国，这个来自中国的头寸就会带去中国基本面，会带去中国的产业政策对价格的影响。

3、物流渗透。上海期货交易所的铜的交割，允许伦敦品牌在国内交割，我们建立了保税交割，说明我们中国交易所的大气。同时也代表中国交易所的豪气和前瞻性。我们需要更多来自国际的规则，我们跟上，使中国的定价能力、使中国人民币的产品定价能力更强。

就先说这些。谢谢大家。