刘世安：中国债券市场若强调市场化可尝试私募债券

2012年06月30日 12:28
来源：凤凰财经

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凤凰财经讯由上海市政府和一行三会共同主办的2012年陆家嘴金融论坛于6月28-30日在上海举行，本届论坛的主题是“金融治理改革与实体经济发展”，凤凰财经进行全程直播。

上海证券交易所副总经理刘世安表示私募债券是市场化程度最高的券种，未来中国债券市场如果要强调市场化，私募债券是很好的尝试。

在中国证监会的统一部署和领导下，私募债经过近半年的紧张调研、筹备，今年6月正式开闸，意味着我们很多中小微型企业可以通过发行私募债的方式获得融资，这是一个历史性的突破，也是中国资本市场首次出现的。6月7日上海和深圳两家交易所接受企业的申请。

私募债有一个重大的特点，就是通过市场化的方式发行，具体来说，通过两家证券交易所备案注册的方式来发行。从我们运行半个多月的情况来看，市场效果还是非常好的。效率非常高，按照两个交易所的规则来看，企业向交易所递交申请之日起，10天内原则上要给发债企业一个备案回复，市场效率还是很高的。

从我本人来看，我认为私募债券是市场化程度最高的券种，未来中国债券市场如果要强调市场化，私募债券是很好的尝试。从发展前景来看，我认为还是非常看好的。因为私募债券在中国毕竟是第一次出现，祁斌主任也反复强调，这是一个风险性极高的券种，在发行、推进的过程中有几个问题要请市场各界引起关注、注意。

一是私募债券针对的毕竟是特殊的投资群体，也就是我们所说的专业投资者、合格投资人。一般普通的投资者不适合投资该类债券，我赞成祁斌主任的观点，要向市场传递“风险比较高”的信号。规则设计当中我们也体现了这样的原则，未来私募债券市场的发展，一定是在特定的投资者群体间进行展开的，不能向广泛的投资者普遍的推广。

二是私募债市场发展的前提是诚信。无论是发行人、投资人还是承销商，各类市场参与主题都要按照诚信、守约的原则来组织市场的运作。要根据契约的精神正常、合理的承担起各自应该负的责任。在未来私募债券市场的发展中，市场化的程度和风险自负的原则一定要牢固的树立。

这方面无论是政府部门还是行业的监管者，我们的任务、目标只能是给市场提供一个公开、透明的环境地制定一些科学、合理的游戏规则，一定要为私募债券市场的健康发展，提供一个有自己特点的债券市场文化，这一点我觉得非常重要。

三是私募债券市场的发展，不能是为了发展债券市场而盲目追求规模效应，是要充分考虑实体经济实际融资的需求。私募债券市场的发展规模，要取决于实体经济实际融资的需要。本质来看，私募债券还是一个融资的工具，是给中小微型企业的发展提供融资、提供服务。

只有当实体经济通过融资以后获得了健康和持续的发展，中小企业私募债的市场生命力才能够得以体现，得以持续。在这方面，私募债券市场未来的发展还不能简单的套用一般债券市场发展的思维逻辑，在这当中要更多的关注实体经济实际的需求，来设计私募债市场特定的、特殊的交易规则。

我的观点就说到这里，谢谢。