股市：降息带来利好，也带来悲观情绪

2012年07月06日 06:14
来源：东方早报作者：忻尚伦

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2200点岌岌可危。大多数市场分析人士认为，在A股已濒临资金枯竭边缘之际，两次降息累积的政策红利，还不足以让A股重拾升势。

“更何况市场此前预期7月份央行只会降低存款准备金率”，长江商学院教授、原美联储经济学家周春生指出，在带给市场利好的同时，也确认了形势的严峻性，给市场带来悲观情绪。

与分析人士普遍比较悲观的论点相佐证的是，中国、英国和欧洲三大央行宣布的宽松货币政策，所带动的利好情绪仅维持了3个小时不到。至截稿时，国际原油价格、国际黄金价格和欧洲各大股票市场均出现了冲高回落的走势，纷纷下跌。

由于此次非对称性降息将收窄银行股的盈利能力，西南证券研发中心总监许维鸿认为，相对于6月8日的降息，本次降息在理论上将再次折损银行股的净息差收入，因而银行股估值将再受考验。

虽然这种观念被多数分析师认可，但浙商证券研究所所长邓宏光却提出，非对称降息使得银行业的利润减少，早就已经反映在了股价中。反而，货币政策的累积效应会对实体经济产生极大的利好，不良资产或将因此而减少，这对于银行股反而会起到积极的作用，未来或将产生估值修复的行情。

民族证券首席策略分析师徐一钉认为，降息对股市有刺激作用，或能诱发一波反弹，但改变不了目前的下跌趋势。“由于目前上市公司盈利处于下降期，股市能否迎来底部，关键还得看上市公司的盈利情况是否好转。

周春生也认为，本轮降息未必能提振股市。“央行此前刚降息、降准，再次降息意在向市场传递利好信号，但这也确认了形势的严峻性，给市场带来悲观情绪。上次降息之后股市就不涨反跌。”他认为，央行降息一方面是为降低投资的资金成本，减轻企业负担，增强其盈利能力，另一方面也可改变负利率状况，让百姓受益。

不过也有市场人士认为，从中期看，此次降息有望助力市场早日企稳反弹。南方基金首席策略分析师杨德龙就提出，上周央行用大规模逆回购代替降准，已经打开了7月初降息通道，本次降息的正面意义大于上次降息。央行连续两个月降息，累积效果将逐渐体现，进一步确认了降息周期已经开始。他认为，近期市场连续快速调整，已接近年内低点，本次降息可能促进市场早日企稳反弹。

不过可以确定的是，一个月内央行第二次降息，对于负债规模宏大的国有企业来讲，无疑将缩减其利息支出成本。