微调预期增加或再次降息降准

2012年07月09日 14:04
来源：新闻晚报

0人参与0条评论

今天上午，国家统计局发布6月宏观经济数据：居民消费价格指数(CPI)涨幅仅为2.2%，创下29个月以来的新低，上半年CPI同比上涨3.3%。同时出炉的6月份工业生产者价格(PPI)同比下降2.1%，连续四个月负增长。由于上周央行的突然降息，令业内对今日发布的经济数据预期不高。

CPI下降“体感”不明显

数据显示，2012年6月份全国居民消费价格总水平同比上涨2.2%。其中食品价格上涨3.8%，非食品价格上涨1.4%；消费品价格上涨2.3%，服务项目价格上涨1.9%。上半年，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨3.3%，

物价降了，但感觉“难以接受”的人却多了。这是央行上月公布的《2012年第2季度储户问卷调查报告》的奇怪结果——二季度居民物价满意指数为18.2%，65.7%的居民认为物价“高，难以接受”的较上季提高2.8个百分点。

业内人士认为，这与去年物价基数较高和当前物价形势不稳定有关，也与百姓收入预期与物价上涨之间的落差直接相关，而高房价以及房租上涨也难辞其咎。

据悉，对于下季物价走势，央行调查显示，35.6%的居民预期 “上升”，较上季增加4.2个百分点；43.8%的居民预期“基本不变”，较上季下降3.2个百分点；仅8.4%的居民预期下季物价水平“下降3.

“预期物价走势涨跌受多重因素影响，但货币政策松紧是重要原因之一。央行决定自2012年6月8日起降息，金融机构一年期存贷款基准利率分别下调0.25个百分点。降息是一把双刃剑，在减轻企业和个人贷款压力的同时，也可能刺激物价反弹。”一位银行内部人士表示。

“从通胀的角度看，上周央行的降息应也与6月通胀走低有一定的关系，但通胀将越来越不是利率下行的阻碍，在增长进一步走弱的时候，‘负利率’的约束作用会越来越弱。”博时基金宏观策略部总经理魏凤春认为，到年底，利率或将逐步走低，经济增速可能会较低，全年有望达到7.5%左右的增速。

利率或将逐步走低

“另外央行公告罕见地论及房地产信贷政策，原因在前段时间因为确认首套房利率仍可下浮7折所引起的解读上的混乱。 ”魏凤春认为，贷款利率可以下浮到7成提供了利率市场化将继续推进的信号作用，“央行是房地产政策的执行者，在央行发出的公告上应该不会首先出现房地产政策调整的信息。 ”

而汇丰中国首席经济学家屈宏斌表示，一个月之内央行宣布第二次下调人民币存贷款利率，出乎市场意料：“此次非对称降息体现了政府正在试图提升私人部门的投资需求。预计今后还会出台更多宽松政策，包括下调存款准备金率和扩大财政支出等。一旦这些措施发挥作用，那么中国GDP的增长率将在未来几个季度恢复至8.5%左右。 ”

在屈宏斌看来，此次降息表明中国政府正在加紧政策放松的步伐以全面稳增长。 “目前稳增长保就业乃是重中之重。最新发布的PMI数据显示需求持续疲软，尤其是出口订单表现恶化。制造业利润缩水。更令人担忧的是，就业市场表现不佳，在官方和汇丰公布的制造业PMI分项指数中，就业指数都低于50。这些都要求政府果断的采取更为宽松的政策。 “屈宏斌认为。

展望未来，汇丰预计一揽子宽松的政策全面稳增长。 “首先货币宽松，数量型宽松将是货币宽松的主要工具，将通过公开市场操作和再次降低存款准备金率200个基点来实现。”屈宏斌大胆预计在未来几天内会再次下调存款准备金率。

“如果通胀率下降的速度快于预期，进一步降息的可能性仍然存在。其次，财政宽松在进一步减税和加大保障性住房、基础设施建设、社会福利等方面扩大支出仍有很大空间。最后，随着各部委纷纷出台鼓励民间投资的具体政策措施，更多的行业向民间投资者开放，加之更为有利的贷款利率将进一步刺激私人投资。 ”屈宏斌判断。

理财产品收益随着“降”

降息后银行间市场收益率下降，银行理财产品、货币基金收益率自然跟随下降。记者在多家银行走访后发现，原来动辄年化收益可达5%的超短期理财产品已经将预期收益悄悄下调了0.5个百分点左右。

“未来可能还要降。 ”光大银行一位理财师预计，年内可能还有一次降息，估计超短期理财产品在今年很难走出新高。

但记者注意到，6月8日降息后，货基收益整体未见明显下降。据统计，6月4日至8日，85只货基平均7日年化收益率均值为4.27%，货币基金之间的收益分化明显加大，7日年化收益率超4%的高收益货基数量大幅下降。如，在7月5日中，业绩表现最好的货币基金信诚货币B的7日年化收益率高达10.072%，当日收益最低的华泰柏瑞货币A的7日年化收益率仅1.328%。

“基础利率调整对于货币市场利率有着直接影响，理论上会带来收益率一定程度的下降，但对具体货币基金的影响不可一概而论。”易方达货币基金经理认为。

“货币基金在降息后业绩表现分化，主要取决于降息前其持有多少老投资品种。 ”据业内人士分析。从季报数据来看，表现上乘的货币基金收益率居高不下很重要的一大原因在于，其前期配备了较大比例的银行协议存款和短期融资券。 ”