东诚生化光鲜上市月余被打回原形净利同比下降12%

2012年07月17日 03:14
来源：上海证券报作者：王炯业

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公司业绩快报显示，上半年净利6514.78万元，同比下降12%

肝素钠行业的光环再度被打破。以连续三年“光鲜”业绩冲刺上市的东诚生化，在上市仅1个多月后，公司披露的2012半年度业绩快报已显“惨淡”，主因是肝素钠产品销量及售价下降。这意味着肝素钠行业景气度或将继续下滑。

东诚生化今日披露的上半年业绩快报显示，公司半年度营业收入30369.76万元，较上年同期下降42.01%，净利润6514.78万元，同比下降12.25%，加权平均净资产收益率由同期的34.01%降至15.47%。公司表示，营收大幅下滑主要是公司肝素钠产品销量及售价下降。

东诚生化今年5月25日刚刚登陆中小板，因主打产品为肝素钠原料药，被誉为又一个“海普瑞”公公司询价时获机构青睐，最终以每股26元的价格发行2700万股募资逾7亿元。

需指出的是，在东诚生化冲刺上市期间，同一细分行业的上市公司海普瑞等已显出业绩“颓废”，不过公司最终以连续三年“光鲜”的业绩从而成功上市。招股书显示，2009年至2011年，东诚生化净利润分别为3235.98万元、5062.76万元和12793.89万元，其中2011年净利润同比增长152.71%。与之鲜明对比的是，当时肝素钠行业“高成长”神话已被打破，2011年，海普瑞实现营业收入24.95亿元，同比减少35.26%，净利润6.22亿元，同比减少48.57%。

如今，在东诚生化上市仅一个多月后就出现了业绩下滑，这意味着肝素钠行业景气度或将继续下滑。值得注意的是，东诚生化2011年净利润剧增依赖的是肝素钠原料药大客户采购量的增加，而同一个细分行业的海普瑞、千红制药在重要客户上与其有重叠。东诚生化招股书显示，2011年山德士、德国Welding、德国Merckle前三大客户实现的肝素钠原料药销售收入占主营业务收入比例为47.81%，千红制药的重要客户也包括了山德士等。

在此背景下，即将公布半年度业绩情况的海普瑞、千红制药或许值得投资者警惕。事实上，海普瑞、千红制药此前业绩预告已预警。海普瑞预计今年上半年净利润同比降幅度在20%以内；千红制药预计上半年净利润同比降幅在30%以内。两公司对于业绩预计下滑均表示，肝素原料药销售价格同期下降是主因之一。