平安国寿半年业绩堪忧 受巨额潜在损失拖累

2012年07月19日 06:29
来源：21世纪经济报道 作者：刘振盛

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7月18日，中国太保(601601.SH)盘中一度下跌3.26%，此后被逐渐拉升，最终微跌0.4%。

就在前不久，中国太保公告称，预计2012年中报净利润较上年同期减少55%左右。除业务增速放缓外，上半年投资收益同比大幅下降则是业绩下滑的“罪魁祸首”

国泰君安认为，若股市能稳住，则保险公司业绩见底，三四季度可能转为正增长；如果继续疲弱，则仍可能有较大的减值压力。

太保境遇并非个案。瑞银证券最新发布的测算数据显示，假设50%的未确认损失将在二季度进行确认，中国平安、国寿的上半年净利润将分别同比下降12%和32%。

太保下滑样本

上海一位阳光私募人士负责人表示，虽然今年上半年关于保险的新政不少，也在一定程度上刺激保险公司股价。但毕竟远水救不了近火，在保险业务疲软的背景下，保险股真正要走牛，还得关注保险投资收益带来的弹性。

比如，太保同比猛降55%的业绩表现，就超出了不少机构的预期。太保对此的解释是，除业务增速放缓外，投资收益猛降是拖累业绩下滑的主要因素。

究竟是哪些重仓股拖累了保险三巨头？或许在一季度末的重仓股中能寻到蛛丝马迹。今年上半年，上证指数微涨0.6%。从持仓市值排名前20位的股票看，太保的首要重仓股是浦发银行，而在二季度，浦发银行下跌将近6%。

不过，从整体上看，太保的持股行业分散特点很明显。在前20只股票中，除了在银行、地产、医药三个领域有重复的个股外，其余涉及零售、交通运输等行业。

在整个上半年，太保20只重仓股中下跌幅度最大的分别是北大荒、百利电气以及大秦铁路，幅度分别是12.14%、11.15%和6%。

值得注意的是，在二季度，太保加大对银行股的持仓。除浦发银行外，其还在中信银行的十大流通股股东名单中“露脸”

在工商银行截至6月底的十大流通股股东中，太平洋人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品账户为新进，位列第9位股东，持股为28328.79万股。

不幸的是，从5月中旬以来，银行股饱受两次降息的利空，工商银行在此期间最大下跌幅度达12.24%，这也使得太保这笔投资暂时被套。

加仓银行股

有了太保业绩的前车之鉴，市场自然对平安、国寿两家巨头的业绩表现也多了几分关注。

7月18日，瑞银证券最新的报告显示，预计中国平安今年二季度及之后有约50亿元潜在减值损失需确认，假定50%的未确认损失在二季度进行确认，则预计今年上半年税后净利润将同比下降12%。在今年一季度，平安的净利润增幅为4.29%。

国寿也不乐观。考虑一季度已经确认的损失金额以及今年上半年股市反弹复苏的影响，瑞银证券估算，今年二季度及之后仍尚有90亿-100亿元潜在投资损失需确认。假设50%的未确认损失将在二季度进行确认，则预计国寿上半年税后净利润将同比下降32%。

从具体持股来看，国寿的重仓股中，中兴通讯表现最差，仅上半年就下跌了18.1%，并且在7月份还跌去了19.62%。另外中国神华、中国石油、中国石化三只能源股也在拖后腿，上半年分别下跌了8.5%、6%和11%。

如太保，两公司重仓股均表现不佳。在一季度末，平安持仓市值排名前20的股票中，金融股最为密集。除了深发展A外，还有农业银行、建设银行、工商银行以及中国人寿。在国寿的持股中，持有的金融股比平安还多，持有包括民生银行在内的7家银行股。

但申万二级行业的银行指数显示，在上半年，银行股总体上下跌了2.9%，跑输大盘。

不过，两者在银行股的态度有所分歧。与太保一样，在工商银行公布的6月底持股名单中，平安总体增持35955万股。而国寿在二季度开始减持部分银行股，在短期内避免了银行股由于7月份不对称降息所带来的剧烈杀跌。

中国人寿-传统-普通保险产品-005L-CT001沪、中国人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-005L-FH002沪两个账户分别减持工行2965.44万股和531.28万股。后者还减持中国银行3815.59万股。

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