基金全面调整买股策略减持传统股布局成长股

2012年07月19日 07:28
来源：上海证券报

0人参与0条评论

超预期的经济下滑强化了基金对经济结构调整的认识，二季度以来，基金普遍减持成长性较弱的传统品种，而将更多资金用于布局那些受益于经济转型、盈利趋势向上的新兴成长股。

经济减速已成为基金经理寻找结构转型中优质成长股的触发因素。基金经理在最新披露的二季度报告中普遍认为，超预期的经济下滑强化了基金对经济结构调整的认识，基金普遍减持成长性较弱的传统品种，而将更多资金用于布局那些受益于经济转型的新兴成长股。

摩根士丹利华鑫基金公司研究总监、大摩华鑫领先优势基金经理徐强在其二季度报告中认为，虽然政策持续放松，但经济下滑的势头并未遏制住。在其CPI持续回落的情况下，下半年政策的回旋余地加大。预计下半年经济短期见底，但中长期来看，国内经济结构已经到了非转不可的地步，这是一个长期的过程。因此，经济中期或将呈现震荡走低的趋势。因此，经对于投资来说，精选个股就变得更为重要。”徐强坦言股票市场当前估值水平已经处于历史较低位置。但在经济结构转型阶段，不确定因素较多。

经济下滑超出预期使得基金经理进一步对经济结构调整产生新的认识，对盈利趋势向上的新兴产业个股品种开始加速布局，与此同时，基金经理在二季度对盈利向下的传统制造业、银行板块展开较大幅度的减持。

如在第二季度中，景顺长城投资总监王鹏辉管理的基金大幅买入兆驰股份这样的新兴成长类品种。基金二季报显示，王鹏辉管理的内需资源基金在二季度买入兆驰股份至855万股。而兆驰股份披露其半年报业绩预计增幅在40%至70%间。在业绩推动下，主营消费类电子的兆驰股份今年以来股价涨幅接近70%，为景顺内需资源基金组合带来较大的贡献。在当前上市公司纷纷下调业绩之际，盈利确定性增长的成长股显然成为基金布局的主要原因。

“因为经济下滑超出预期，二季度基金降低了股票资产配置比例，减持金融等行业，重新增加了消费品和新兴产业。”景顺长城投资总监王鹏辉在基金二季度报告中这样解释其二季度增持买入新兴产业的原因。他进一步认为，二季度宏观经济下滑超出市场预期，下游需求不振，上游价格承受压力，传统制造业产业产能过剩的压力逐渐显现，中国经济增长方式转型过程中将涌现出一批又一批优秀企业，这将为市场提供良好的投资机会。二季度宏观经

事实上，尽管指数表现异常低迷，上市公司业绩普遍大幅预减，但代表经济结构转型方向的成长股却在周期股演绎悲剧之际继续其成长的力量——半年报业绩普遍独立于市场。以宝盈旗下5只基金独门重仓布局的永清环保为例，永清环保今年中期业绩预增150%至170%，永清环保在二季度给宝盈五只基金带来的股价涨幅高达56%。经济减速似乎正是激发了基金经理对结构转型中成长公司的重视。

诺安基金的一位基金经理也在其一季度报告中强调经济减速背景下需更多关注成长股的机会。“经济转型势在必行，目前阶段工业领域内的类通缩现象就是这种调整开始的表现之一。”这位基金经理强调，上游要素价格的调整会更加明显，因此在关注经济转型中的成长股投资机会之外，也要密切关注要素价格调整带来的拐点型投资机会。

值得一提的是，接替王亚伟的华夏大盘基金现任基金经理巩怀志也在其二季度报告中称，基金对组合持仓结构进行了调整，大幅减持了成长性较弱的权重股，并继续坚持自下而上的个股精选。

今年二季度以来部分成长股表现一览

公司名称持有基金公司二季度以来涨幅所属行业

大华股份南方基金41% 智能安防

碧水源南方基金 37% 节能环保

洪涛股份景顺长城 54% 建筑装饰

安洁科技景顺长城 49% 手机配件

永清环保宝盈基金 56% 节能环保

美亚柏科华夏基金 27% 电子取证

歌尔声学嘉实基金 34% 手机配件

蓝色光标华商基金 38% 公关传播