水务公司中期业绩逆势上扬下半年有望继续提升

2012年07月20日 02:04
来源：中国证券报－中证网作者：郭力方

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继一季度业绩普遍下滑后，部分水务上市公司上半年业绩已出现“逆转”。据同花顺数据统计，截至7月19日，已有包括碧水源、中原环保、中山公用和阳晨B等5家公司发布2012年中期业绩预告或快报，各公司上半年净利均呈大幅度增长。水务板块上市公司业绩逆势上扬。

业内分析指出，经济下行态势下，包括水务在内的环保产业往往会获得政策和资本青睐，这为具有资金倚重特性的水务行业加速发展提供良好时机。且市场分析均看好下半年水务行业相关公司的业绩表现。

中期业绩大幅增长

根据各公司发布的中报预告或快报，这5家公司预计上半年净利增长幅度均在40%以上，其中中原环保预计业绩大幅增长98.72%。这与上半年水务行业频频收获的政策利好作用分不开。

去年11月《“十二五”国家环境保护规划》提出，“十二五”期间全社会环保投资需求约3.4万亿元。今年以来，《“十二五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》更明确提出，到2015年全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划投资近4300亿元。7月出台的《“十二五”节能环保产业发展规划》提出，节能环保产业产值年均增长15%以上。这些因素大大助长了市场热情。

与此同时，价格管理体系日趋完善。继2011年发改委启动《城市供水价格管理办法》修订工作，进一步开放水务市场后，不久前发改委发布《关于利用价格杠杆鼓励和引导民间投资发展的实施意见》进一步明确，民间资本按照国家有关规定通过特许经营方式参与城市供水、排水和污水处理以及供气、供热设施建设与运营，应与国有资本、外资同等对待，其价格水平按补偿成本、合理收益的原则制定。

此外，以水务为代表的环保行业也备受资本青睐。据中国水网统计，截至今年2月，已有158家环保企业获得PE投资，约182家PE基金投资于环保产业，投资总额约16亿美元。获得PE投资的环保企业中，有15家成功上市，其中在国内上市的有7家，在境外上市的有8家。

下半年有望继续提升

尽管政策红利频出对水务公司业绩起到了一定的提振作用，但业界仍普遍担心在目前欧债危机、全球经济低迷、中国经济增速放缓背景下，水务行业或将受到不利影响。

对此，清华大学环境学院环保产业研究所所长傅涛认为，按照一般规律，环保产业往往在经济不景气时获得较好的发展。一方面，国家对基础设施建设的投资会增加。统计数据显示，1997年亚洲金融危机时期，国家在市政公用设施建设的固定资产投资大幅增长，1998年相比1997年环比增长近30%。2009年金融危机时投资额环比增长率超过44%，大量的污水处理设施这一时期建成。另一方面，当经济不景气时，资本市场总体收益率会降低，达到与水务资产收益率接近的水平，水务行业资产的低风险属性更容易吸引资本进入。

中国水网分析师认为，在经济不景气的情况下，并购成本也会降低，这对于目前长于并购扩张的水务龙头企业来说，提供了有利时机。

广发证券分析师则认为，随着下半年用水高峰将至，且CPI下行导致水价调价窗口来临，行业下半年将会迎来量价齐升的局面。