次新基金仓位半数不足五成偏爱成长股不买热门股

2012年07月20日 07:14
来源：每日经济新闻作者：李娜

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5月初，沪深股指重回下跌通道，整体估值相当于过往牛市起步时的998点甚至更低。目前上证指数下探2132点，备受各类机构投资者的关注。

《每日经济新闻》记者统计发现，尚处在建仓期的次新股基，尤其是4月份以后成立的，则几乎是采取稳步建仓的策略。据已发布的二季报显示(截至昨日)，半数主动型次新股基，持仓比例仍不足50%。

从重仓持有的品种来看，大多数次新基金并未重点配置地产、医药等二季度热点品种，而是寄希望精选出一批业绩确定而又增长高速的企业，从而穿越经济结构调整周期。

五成次新股基稳步建仓

统计显示，截至本周四，目前已披露二季报的次新主动型偏股型基金共有10只，其中一半的次新基金，其持仓比例都不足50%。

4月5日成立的兴全轻资产基金，截至6月底股票仓位不到40%。而在二季报中，基金经理也表示该基金将稳步建仓。较早成立的大摩主题优选，同样仓位也不到40%。汇添富逆向投资基金，3月初成立，为期3个多月的建仓期，持仓比例同样不足50%。秉持谨慎策略的还有农银汇理消费主题基金和中欧盛世成长分级基金，股票仓位比例都在40%附近。

相反，部分次新股基建仓速度则很快，上投摩根健康品质生活股票仓位已到92%，赶上二季度医药股好时机的华宝兴业医药生物，也是快速构建了近九成仓位。诺德周期基金、南方新兴消费增长分级基金、招商优势配置等次新偏股型基金都已完成建仓。数据显示，4月份成立的次新股基显然更为谨慎，其入市动作更为缓慢。

焦点板块配置并不多

二季报显示，上述次新基金中，绝大多数并没有着重选择地产、医药和酒类板块。

中欧盛世成长分级的二季报显示，其配置思路也较为特别，配置了部分农业和电力煤气等行业，重仓股则是正邦科技、雏鹰农牧等。已建仓完毕的诺安新动力基金，在投资中确实更偏重于代表未来发展动力的企业，东方雨虹、数字政通、石基信息等一批中小板和创业板类上市公司出现在前十大重仓股中。兴全轻资产基金的配置则显得更为均衡，估值和成长相结合，除江中药业、同仁堂等医药股外，非银行类的金融股陕国投A、新华保险等，以及业绩增长较为稳定的安防股大华股份也都出现在前十大重仓股中。农银汇理消费主题基金，作为一只消费类基金，该基并没有重点选择“喝酒吃药”，而是精选优质个股，行业配置也比较均衡。

少数次新类股基则是紧跟二季度市场上涨热点，行业主题类的华宝兴业医药生物基金，其前十大重仓股是清一色的医药股。南方新兴消费增长分级基金，则在此期间大量“喝酒”，十大重仓股中就有五粮液、贵州茅台、金种子酒、洋河股份和山西汾酒。而上投摩根健康品质生活，行业配置集中度很高，医药生物行业配置占比达到了22.62%，电子为13.29%，食品饮料为12.03%，房地产为10.99%，重仓股中超配康美药业、双鹭药业和山西汾酒。

寻找穿越周期的高成长股

经济或将在三季度触底，A股有望迎来反弹，市场呈现结构性机会，似乎是不少持乐观态度的基金经理的普遍看法。

而兴全轻资产基金经理陈扬帆认为，未来经济着陆会是慢着陆，调结构必然对应增速降低，因此不应过高预期经济迅速恢复，不应寄希望于“四万亿”式的政策再次强烈刺激，而要注意观察经济复苏趋势的持续的可能性。

现阶段公募基金一直纠结于低估值周期股和业绩并不稳定的成长股。而寻找那种业绩高成长且稳定的上市公司，从而穿越经济结构调整周期成为不少基金经理的希望。

招商优势配置企业基金也同样在报告中坦言，未来希望能找到一批具有长期增值空间，突出核心竞争力的公司进行战略配置。

“整体来看，今年全年是一个结构性的‘小牛市’，新的经济周期有望随着新一届政府的交接和结构调整的确立而启动。倾向于业绩确定高的成长类公司，希望借此穿越周期，尽量规避高估值、有解禁压力的个股”，诺安新动力基金也给出了相同的思路。

“对大多数依靠投资拉动的周期行业保持谨慎态度，我们长期看好社会富裕带来的投资机会，阶段性看好政策可能重点扶持的行业，但从根本上说，还是注重成长确定的行业和个股。”基金经理陈扬帆进一步在工作报告中写道。

汇添富逆向投资基金经理顾耀强则对短期市场显得信心不足，他认为三季度经济环境难有实质性改变，唯一值得期待的是，刺激经济政策的空间和动力也越来越大。在此背景下，大多数上市公司的盈利下降或增速下滑难以避免，而少数仍然能够保持高业绩成长的公司将变得越来越稀缺，并逐渐成为投资者抱团取暖的对象，在市场环境不发生大的变化的情况下，这种格局可能还会持续很长时间。

行业配置

基金二季度追捧地产和食品饮料

从已经公布的基金二季报中可以发现，二季度基金配置比重前五的行业依旧是机械设备仪表、金融保险业、食品饮料、医药生物制品和房地产业。

众禄基金研究中心廖帅表示，受到降息等宽松货币政策利好刺激的低估值行业——房地产业备受市场青睐，二季度该行业被明显增持且涨幅居前。天相投顾数据显示，在二季度，房地产行业涨幅达到8.72%。

上半年业绩黑马中欧中小盘基金将大量的仓位配置在房地产业和金融保险业。其房地产板块持仓占基金资产净值比例为57.25%，金融保险业为12.18%。

在中欧中小盘重仓的前十大股票中，有7只都是地产股，分别为招商地产、保利地产、万科A、金地集团、冠城大通、华侨城A和金融街。其中冠城大通今年以来的涨幅已经超过了50%，保利地产的涨幅也达22.31%，招商地产涨幅20.66%。今年上半年涨幅最大的景顺长城核心竞争力的重仓股中也有两大地产股，分别为保利地产和金地集团。

另外，食品饮料行业的优质上市公司为目前市场最被追捧的配置标的。《每日经济新闻》记者发现，在已公布的二季报中，重仓最多的股票有贵州茅台、中国平安、万科A、保利地产、格力电器、国电南瑞、伊利股份、五粮液、洋河股份和泸州老窖等。在行业上分布上，属于食品饮料、房地产、金融保险业、家用电器和电力设备等板块。

在首批披露二季报的基金中，贵州茅台成为众多基金扎堆的第一大重仓股，五粮液、洋河股份等白酒股也纷纷占据重仓股前列。