30天整理期将成“Z”股逃命机会

2012年07月23日 08:07
来源：重庆商报作者：李扬帆

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深交所上周二发布通知，要求在2012年9月7日之前完成“退市整理期”证券行情另板揭示的技术改造准备工作。另外，深交所还将增加"Z"字段类型定义，用以标识处于“退市整理期”的股票。对此，业内人士表示，退市整理板一旦推出就意味着实施新退市制度在技术上已无障碍，对于戴上“Z"字的股票，投资者只能选择在30天内将其出手。

退市警报暂停上市股票难逃厄运

根据交易所的安排，在2012年12月31日前被确定退市的所有上市公司，都将进入整理板交易，变身"Z"字头，并且在经过30天的交易后，将完全退出A股市场，进入三板市场交易。也就是说A股市场中的股票一旦被戴上“Z"字头就难逃从A股市场退市的命运。

按照此前正式发布的退市制度规定，主板、中小板上市公司若连续三年净资产为负将退市，由于新版退市制度的净资产、营业收入等退市指标是从2012年开始计算，最快也要到2015年才会真正退市，因此，首批“Z”字股将在已暂停上市的“僵尸”公司中产生。

根据深交所的规定，对于2012年1月1日之前已暂停上市的公司，深交所将在2012年12月31日之前作出是否核准其股票恢复上市的决定，若公司2012年12月31日前恢复上市申请最终未能获得深圳证券交易所的核准，公司股票将面临被终止上市的风险。剔除今年5月暂停上市的\*ST吉药和\*ST轻骑，两市共有*ST嘉瑞等21只股票在今年1月1日以前就已暂停上市。

华泰证券分析师陈勇表示，退市整理板30天的交易期限不仅为持股投资者提供了进行最后逃亡的机会，同时也使得相关股票在进入三板之前对股价进行合理调整，有利于退市制度的平稳推进。

应急措施尽可能在整理期内清仓

由于已暂停上市公司目前不处于交易状态，因此相关股票在进入退市整理板后获得的30天交易期将是持股投资者最后的逃命机会。不过华泰证券分析师陈勇表示，由于股票在进入“退市整理期”后获其行情不能在主板、中小企业板或创业板行情列表中揭示，只能在“退市整理板后行情列表中揭示，因此退市整理板在实际运行中很可能将面临“流动性危机”，其交易量将极低，这也意味着股票进入“退市整理板后后持股人获得的交易机会不会太多。可以推测，一旦“Z”字股在“退市整理板后展开交易，必定将从一开始就面临极大的抛压，连续跌停或将成为“退市整理板后正式运行后的一大特色。

浙商证券分析师赖艺蕾则认为，投资者要想避免个股进入“退市整理板”后所带来的风险，其关键在于远离垃圾股，“过去，投资者还可以指望退市的上市公司通过重组恢复上市，但是新退市制度推出后，这条通道已经非常窄了。”虽然目前处于交易状态的个股要到2015年才会出现退市，但从现在开始投资者就需要对存在潜在退市风险的个股报以警惕。

操作提示远离垃圾股亲近蓝筹股

原有退市规则对政府补贴等非经常性收益和补充材料期限没有明确的界定和要求，致使一批公司长期“停而不退”现象非常突出。《退市制度方案》通过增加扣非后净利润指标和30个交易日内完成补充材料的要求，对恢复上市环节中的两个关键问题作出了更加具体的规定。英大证券研究所所长李大霄则表示，退市制度有助于市场形成优胜劣汰机制，一些绩差股的风险将更大。同时，绩优股的安全性也会显现，市场资源配置的功能得到强化。“新方案出台，蓝筹股的投资价值将会逐步体现出来，而题材股投机炒作会得到抑制。申银万国分析师何武告诉记者。

潜在机会掘金三板重新上市概念

虽然“Z”字股在经过30天的交易后将被“放逐”到三板市场，但鉴于退市新规同时规定“符合一些条件的终止上市公司，可申请重新上市”，这些退市公司重新上市仍然有路。业内人士表示，由于部分重新上市条件设定较为宽松，不排除相关个股在进入三板后反而赢得市场更多的关注。

陈勇指出，和原先的意见征求稿相比，最终敲定的退市新规在退市公司重新上市条件的设定上宽松了不少，比如净利润指标从原先“最近三个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元”简化为“最近两年2000万元”；营业收入则从“最近三个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元”调整为没有硬性规定。而重新上市标准的降低会给炒作三板退市公司创造条件，实际上目前的三板市场已对潜在的“重新上市概念”品种作出了反应，统计数据显示，今年6月1日时，价格在2元以上的三板品种只有6只，但截至上周五，价格超过2元的三板品种已经达到9只。

延伸阅读

上交所增加5项退市指标

1.净资产指标，上市公司被暂停上市后，最近一个会计年度经审计的期末净资产为负数的，其股票应终止上市。

2.营业收入指标，上市公司被暂停上市后，最近一个会计年度经审计的营业收入低于1000万元的，其股票应终止上市。

3.审计意见类型指标，上市公司被暂停上市后，最近一个会计年度的财务会计报告被会计师事务所出具否定意见、无法表示意见或者保留意见的，其股票应终止上市。

4.市场交易指标，如A股上市公司，连续120个交易日累计成交量低于500万股或连续20个交易日的每日股票收盘价均低于股票面值的，其股票应终止上市。

5.扩大适用未在法定期限内披露年报的指标。

深交所新增及变更7退市条件

1.净资产为负;

2.营业收入低于人民币1000万元;

3.年度审计报告为否定意见或无法表示意见;

4.暂停上市后未在法定期限内披露年度报告;