农业处于谷底 四季度有望回暖

2012年07月25日 03:49
来源：上海证券报

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农业

上半年农业板块表现不佳。从上半年A股走势来看，农业板块不仅表现不如大盘(低于6.7个百分点)，而且有绝对跌幅(-1.8%)，这与CPI下行趋势基本同步。由于政策未超预期、子行业普遍低迷、企业盈利承压和催化剂较少，农业板块整体表现不佳。

半年报：近期上调好当家评级，其他公司预期无亮点。我们于7月6日将好当家评级上调为“买入”，认为公司估值吸引力提升。关于半年报净利润预期，我们将隆平高科上调6%(同比增46%，因费用控制或更好)；獐子岛下调了30%(同比降25%，因扇贝单产或偏低)；天宝股份下调7%(同比增22%，原因是投产进度或低于预期)。我们对这三家公司的全年盈利预测均维持不变。

预计下半年粮价、种子走好，海产品复苏。预计三季度较低的CPI预期仍不利于农业板块表现，相对来说更加看好四季度的表现。从大宗品来看，预期下半年粮价上涨可能超市场预期，大豆可能大量进口而价格略升，生猪价格反弹无力，糖、棉价格低迷难有起色。相对来说更预计海产品有望复苏，种子的优秀品种继续旺销。

推荐：隆平高科、獐子岛和好当家。我们对2012年下半年持逐渐看好的态度，预计宏观经济复苏带来需求回暖。我们关注一是市场预期较早切换到2013年利润增速的公司，推荐隆平高科；二是受益于国内经济恢复和价格回升的企业，推荐獐子岛、好当家。

(瑞银证券)

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