最有钱银行股竟与垃圾股为伍专家建议缩股提高形象

2012年07月26日 06:25
来源：扬子晚报作者：徐建华

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“1元退市”新规让闽灿坤B躺着中枪，专家大呼不公

因之前连续10个交易日收盘价低于1元面值，闽灿坤B 24日发布了第一则退市风险提示公告，由此成为“1元退市”新规实施后第一家可能被摘牌的公司，该消息拖累闽灿坤B连续跌停，同时也引B股杀跌效应逐步蔓延，B股指数昨重挫4.7%。这一现象引发专家大呼不公，因为，有太多的比闽灿坤B更须“退市风的股票。为此，专家建议中国股市应有“缩股”设计。

1 闽灿坤B“中枪”，退市恐慌引B股重挫

7月24日，因之前连续10个交易日收盘价低于面值，闽灿坤B发布了第一则退市风险提示公告，由此成为退市新政实施后第一家可能被摘牌的公司。7月24日，25日闽灿坤B股价连续跌停，目前股价仅为0.75港元，陷入退市倒计时的尴尬。公告一出，投资者纷纷踩踏夺路而出。

“B股暴跌应该不是单单退市消息刺激那么简单，国际热钱撤资的可能性更大。”国都证券分析人士表示。尽管目前B股市场早已对国内投资者开放，但作为用美元投资的B股市场的大跌还是引起了不少机构以及投资者对外资撤离的担忧。在美元指数走强的带动下，周一人民币对美元中间价大跌158个基点，再次触及1%的“跌停板”。“上半年资金整体处于流出的状态，现在民间似乎有抢购美元的迹象。招商银行金融市场部高级分析师刘东亮认为，由于下半年人民币有可能进一步贬值，预计资金整体上还是流出态势。这对B股市场无疑有着不小的压力。B股指数是先行指标对大盘有一定的导向作用。如果B股持续暴跌，对A股构成一定的压力。

2 三只B股“破面”，为何闽灿坤预警退市

“股价20个交易日连续低于面值”就要退市！这新版退市制度实行不久后，闽灿坤B居然“中枪”，吓得资金夺路而逃。事实上，目前除了闽灿坤B外，京东方B、\*ST中华B也已经“破面”十几个交易日，可为何它们却从未发布过退市警示公告？

目前，一百余只B股的价格如果折算成人民币，深市B股已经有三只跌破面值，首当其冲的就是闽灿坤B，其次是京东方B和*ST中华B，昨日收盘分别为0.97港元和1.11港元，折合人民币都低于1元。找出三家公司的K线图一看，自新规定7月1日实施算起，京东方B股价跌破1元面值居然已有18个交易日，*ST中华B也已经破面13个交易日。业内人士解释说，闽灿坤是只纯B股，而京东方和*ST中华都是AB股并存的公司。按照深交所的新退市政策，“既发行A股又发行B股的上市公司连续20个交易日(不含停牌交易日)同时出现每日A股、B股股票收盘价均低于每股面值的，其A股、B股股票将直接终止上市。 ”目前，京东方A的价格在1.79元，而\*ST中华A的股价还在3.42元，靠着A股的提携，这两家公司的B股尚不用担心退市。数据还显示，目前在A股公司中，“一元股”共有9家公司，其中股价破面值可能最大的是三只*ST股：S\*ST恒立，昨天收于1.12元；*ST嘉瑞，1.25元；\*ST长油，1.40元，一旦股价有风吹草动，这些公司也可能面临破面风险。

3 低价股≠垃圾股，“1元退市”被指不公平

退市新规出台后，很多人等着看好戏，期待垃圾公司逐渐被剔除出市场。然而，首先撞到退市新规枪口上的，却是一个连续盈利、经营基本正常的公司。

有业内人士认为，任何市场，股价太低、成交过于清淡，都应该退市，这是个国际惯例。问题是，闽灿坤B虽然成交清淡，但远远没到被退的地步，问题仅仅出在股价跌破面值上。沪深股市对“1元退市标准”的表述存在两点瑕疵。“连续20个交易日的每日股票收盘价均低于股票面值的，其股票应终止上市。”其一，国外一般采用“日均收盘价”，而不是采用“每日收盘价”；其二，国外一般表述为日均收盘价“低于1元”，而不是采低于面值”。比方，紫金矿业股票面值仅为0.1元退咋办？

1元退市标准必须对接“缩股”机制。闽灿坤B按10：1缩股后，相关指标变化如下：股票面值提高为10元/股，总股本1.11亿股，今年第一季度每股收益-0.1元退每股净资产4.1元退每股未分配利润-6.98元，目前股价变化为7.5港元。总市值不变、市盈率不变、市净率不变。这样，它就有权暂时规避“1元退市标准必须对接“

不过，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，1元退市标准是投资者“用脚投票”的结果。

在A、B股市，只有当一只股票没有投资价值时，才有可能跌破面值。这是市场的选择。但仅从面值看，有时也并非完全准确，在中国股市，有太多的比闽灿坤B更须“退市”的股票。为此，专家建议中国股市应有“缩股”设计。

4 最有钱的中资银行股，竟与垃圾股为伍

昨天，多只银行股均创出三年多来的新低，其中农业银行、中国银行2.45元、2.69元的收盘价与众多ST股一起，入选股价最低前50名。事实上，无论牛市熊市，A股大银行股总是低价股的代名词，这与其世界大银行地位严重不匹配。因此有业内人士建议，不妨借鉴国际股市上“缩股”的做法，来提升中国银行股的股价形象。

盘面显示，7月25日，A股方面，招商银行、工商银行、交通银行、建设银行尽管收盘跌幅均不大，但招商银行盘中最低跌到9.54元创2009年2月至今新低，交通银行最低跌到4.15元创2009年3月至今新低，建设银行最低跌至3.87元创2009年6月至今新低。此外，北京银行、华夏银行、交通银行等多只银行股已跌破净资产。

打开行情表看看，银行股与众多垃圾股一起，排在低价股一栏，其中农业银行、中国银行昨天2.45元、2.69元的收盘价均入选A股股价最低前50名。扬子晚报记者了解到，在香港市场，银行股一般都是蓝筹股的代名词，它们的股价总是维持在与其国际地位相当的高度，即便在港股下跌的今天，银行股的股价仍处高位不倒，渣打银行昨天收盘价为174港元，恒生银行106港元，汇丰银行65港元。而在美国股市，高盛、花旗银行的股价分别为94、25美元。

5 借鉴国外“缩股”法，提高股价提升形象

那么，有什么好的办法，能够改善中国大银行股的股价形象呢？近日，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新撰文指出，不妨借鉴花旗银行的“缩股”做法。

在我国香港股市或美国股市，经常看到上市公司拆股或缩股，比方，每1股分拆为10股，或是反过来进行缩股，比方，每10股缩为1股。如金融危机爆发后，世界知名品牌花旗银行的股价从2007年5月的最高55.55美元跌至2009年3月的最低0.97美元，后来经过政府注资，股价回归并稳定在4美元左右，为了改变作为世界大银行的低价股形象，2011年5月，花旗银行决定缩股：每10股缩为1股，通过缩股处理，花旗银行的股价一夜之间从4元变成了40元。由于花旗银行出手管理公司股价“形象，2其股价一下子又从垃圾股形象提升至大盘绩优蓝筹股地位。

董登新建议说，中国银行股不妨借鉴国际股市上“缩股”的做法，来提升蓝筹股股价形象。假设这些银行均按10：1进行缩股，即每10股缩为1股，缩股后股价立马变成三、五十元，这不仅改变在投资者心目中的低价股形象，可能更符合世界大银行的地位。董登新认为，A股市场目前既有面值为1元的股票，也有面值为0.1元的股票(如紫金矿业)。因此，从技术层面上讲，银行股进行“缩股”是安全可行的。此外，缩股只是影响“每股”财务指标及股价形象，但它并不改变公司股票总市值，也不改变其作为投资判断标准的市盈率和市净率。

-相关背景：

拆股VS缩股

“拆股”(股份分拆)与“缩股”是相对称的两个概念。拆股是一些高价股为了让更多的中小投资者能够买得起本公司股票而采用的一种股价管理方式。例如，某公司总股本500万股，股价1000美元/股，为了吸引更多的中小散户投资本公司股票，公司董事会决定对本公司股票进行拆股处理：每股分拆为10股，拆股后总股本增大至5000万股，股价则变为100美元/股。当然，拆股后每股财务指标也会作出相应的变化调整。从表象看，股价高容易让人理解为业绩好，股价低容易让人理解为业绩差。但事实上，缩股或拆股只是影响“每股分财务指标及股价形象，但它并不改变公司股票总市值，也不改变其作为投资判断标准的市盈率和市净率。由于历史原因，我国股市目前只有“拆股”(没有“缩股”是