市场热议背后的日趋成熟

2012年07月31日 02:32
来源：上海证券报作者：屈红燕

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昨日，一则新规引发ST股全面跌停。上交所27日发布了《关于就上海证券交易所风险警示股票交易实施细则(征求意见稿)公开征求意见的通知》，其中，风险警示股的涨幅限制1%跌幅限制5%的新规引发市场对ST股风险的担忧。而一些市场人士和机构对于这一新规则表达了不同看法。

打击恶炒风气

支持者认为，中国股市的散户有长达20年炒小炒差的风气，只有采用强硬的政策手段才能压住恶炒ST股的风气，新规利好股市长远发展。深圳金中和投资执行总监曾军认为，“这是监管部门扶持绩优股，打压绩差股，引导价值投资的手段之一。这种硬性引导方向是正确的，过程是痛苦的，但中国股市历来有着炒绩差股，炒低价股的习气，也只有这种非常规的手段才能压住这种风气，促使整个市场投资理念向价值投资转变。

本次上交所颁布的《上海证券交易所风险警示股票交易实施细则(征求意见稿)》明显强化了刚刚实施的主板退市制度，遏制了ST 股票炒作的可能，新规的惩罚性意味更强。中金公司认为，从形式来看，新规对于ST 股票的炒作遏制方式与前期发布的防止新股炒作方式异曲同工，均是针对涨跌幅和换手率等交易行为出发，但新规的惩罚意味更强。“一是涨跌幅的上下不对称明显增大了短期交易行为的风险性。二是1%的涨幅限制、30%的换手率限制以及50 万股的当天买入限制都增加了以‘短平快’操作为主的ST 板块投机者的操作难度，收益和风险比明显下降。” 股票炒作的可

提倡价值投资

中金公司表示，该项措施的意义不仅仅在于抑制ST 炒作，其对ST 股票的惩罚性举措将使上市公司的管理者和控股股东更加关心公司业绩和股价波动，极力避免戴星戴帽；对于投资者来说，一系列的制度改革明显抑制了以短期投机炒作获利的行为，使投资者更加重视市场的价值投资方式。炒作，

但非常规的手段也遭到了部分市场人士的异议。一位资深市场人士表示，“这种做法有悖于世界通行的规则，这种不对称交易将使ST股长期陷入恐慌。”

但这位人士也承认，现在唯一能做的是转变盈利模式，以后投资更多看业绩，看公司实质。“低价股的优势已经不在，低价股的优势在于市场热衷炒高送转，而退市新规实施之后，低价股的上市公司不敢轻易实施高送转，因为这样极有可能把自己送上退市之路。炒低炒差的盈利模式可能不复存在。”