周科竞：退市板子不该打在价值投资者屁股上

2012年08月02日 06:58
来源：北京商报作者：周科竞

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闽灿坤B退市或许已经没有悬念，公司似乎也放弃了努力，最终善良的投资者受到了不应有的惩罚。现在认真反思一下，究竟投资者希望什么样的公司离开股市，绿大地还是闽灿坤？现行的退市制度又是否合情合理？

记得管理层改革退市制度的时候，是要将业绩差、没有改观前途、长期在A股市场中赖着不走的上市公司清除出去。虽然本栏目对这一制度一直抱有怀疑态度，但不得不承认，如果真能完成这一改革，未来A股市场的投资价值将会得到明显提升，这也算是一件好事。

可是事情的发展却出乎大多数投资者的预料，第一家退市的上市公司竟然是尚未出现年度亏损的闽灿坤B。闽灿坤2011年度每股收益0.01元，每股净资产0.4233元；TCL集团2011年度每股收益仅0.0045元，每股净资产1.3438元。两项指标对比，闽灿坤的业绩和资产质量比同为家电行业的TCL还要稍胜一筹。如果纯论投资价值，TCL集团可能还不如闽灿坤，但在闽灿坤即将退市的时候，TCL集团却仍能在A股市场存留，这得益于其属于A股市场“嫡出”，闽灿坤没有A股，属于A庶出”。如果闽灿坤也能有A股部分，其股价应该不会低于1元人民币，也就不会因此而退市。

买入闽灿坤B的投资者，大多具有价值投资理念，而非追涨杀跌的投机者，是证券市场需要的长期投资资金。他们买入价格低廉、具有盈利能力的上市公司，要说并没有太多的错误，相比买入ST类股票的投机者，似乎可爱得多。

但是这退市第一股的板子，刚好打到了这些投资者的屁股上，闽灿坤公司也没有足够的能力通过资本运作维护公司的上市资格，只能走一步看一步，如果一定要退市，也只能最终认命。

可以肯定的是，这次退市第一股，并不是像管理层宣传的那样驱除股市的“老赖”，甚至可以认为，按照传统的ST制度，闽灿坤B甚至不符合ST股的标准。也就是说，持有闽灿坤B的投资者，根本未曾想到闽灿坤有退市的风险，而且也没有得到过任何警示。被提醒多次的ST股票仍然健在，而没有受到警告的闽灿坤却先行一步，持股的投资者只能感叹自己时运不济，对于价值投资理念，也需要重新衡量。

或许闽灿坤B还有一个办法挽救危机，那就是赶紧公告有重大重组谈判，紧急停牌，然后长期不复牌，等待管理层对B股有新的政策，如关闭B股市场、或取消B股涨跌停板的时候再复出，或许还有扭转局面的机会。