杨德龙：可参照股改的方式解决B股问题

2012年08月02日 07:20
来源：广州日报作者：南方基金杨德龙

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南方基金首席策略分析师杨德龙

近期，B股指数大跌，直接原因是上交所发布了《上交所风险警示股票交易实施细则》。而闽灿坤B由于股价持续低于面值触发退市条款，将面临退市，股价出现连续跌停。

退市制度有利于优胜劣汰，可以说功在当今，利在后世，但对于已经持有退市股票的股民意味着大笔亏损。对于绝大多数B股上市公司而言，因为同时发行A、B股上只有当其股票交易量或股票收盘价同时触及A股和B股上市公司退市标准，公司股票才会终止上市。相对而言，纯B股公司显然更有压力。据统计，目前沪深两市共有108家B股上市公司，除去2家已暂停上市的，纯B股公司有20家。这意味着将来触发退市条件的B股将屡见不鲜。

B股原本是专为境外人士设立的市场，2001年之后开放境内个人居民投资B股。B股对内开放之前，国外投资者借利好拉升股价，待境内投资者接盘后又纷纷退出市场。由于B股不让机构参与，基金、保险等主流机构不能进行B股投资，接棒站岗的都是散户，整个B股市场逐渐变成流动性枯竭、乏人问津的“鸡肋”市场，

如何解决B股问题，已经逐渐提上日程，而闽灿坤B的退市，进一步将B股问题推向台前。笔者认为，解决B股可以参照股改的方式，B股投资者通过支付一定的对价，按比例兑换成A股股份。具体对价方式可以通过上市公司大股东、A股股东和B股股东协商进行，同时设定现金选择权。对于仅在B股上市的公司，可以通过股份回购来注销B股股份，回购价格由上市公司大股东和B股股东代表协商确定，同时设定现金选择权。