退市与否应考虑制度严肃性与公平性

2012年08月03日 01:55
来源：证券时报作者：胡南

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闽灿坤B不在退市程序进程之内的突然停牌，让退与不退充满悬念。

“从维护制度的公平性出发，可以允许缩股、重组等方式让其暂缓退市；而从维护制度的严肃性出发，则应该严格执行退市新政，为以后的企业树立一个标杆。”有专家这样表示。

闽灿坤B此前发布的公告中多次表态暂时没有对策，就在8月1日晚间发布的公告中，公司也依然称公司及控股股东和实际控制人承诺至少3个月内不存在筹划重大资产重组、收购、发行股份等事项。不少媒体和业内人士认为，闽灿坤B退市应是大概率事件，但受制于退市整理板相关技术改造等问题，闽灿坤B将面临较长时间的停牌等待，真正终止上市的时间估计将到10月份中下旬以后。

这则市场意料之外的停牌公告，到底是否意味着闽灿坤B退市一事已经节外生变还仅是处理善后？“闽灿坤B于8月1日申请停牌，停牌即不再计算交易日，采取这样做法的已有先例，比如ST大路B、ST雷伊B等公司近期先后停牌，至于其他的暂时不便透露。”证券时报记者昨日从有关部门处获悉如上回应。至于停牌处理善后一说，按照规则来看没有这样的程序设计，也无必要，被业内人士称为多此一举。

有业内人士由此揣测，此番停牌很有可能是公司在寻找妥善的解决办法，与此前退市可谓铁板钉钉相比，眼下退与不退暂时不明。

业内则对此评说不一，财经评论员皮海洲此前发文称，尽管对于持有闽灿坤B股的投资者来说，闽灿坤B股的退市是他们不愿意看到的。不过，就国内股市退市制度来说，闽灿坤B股半路杀出，实在是国内股市退市制度的意外收获。从闽灿坤B退市价值来看，一是体现了新退市制度的严肃性，从而改变原来退市制度的“豆腐”形象；第二重意义在于警示上市公司要重视退市规则；第三重意义在于为高送转题材的炒作降温。这就告诉投资者，对于那些没有业绩支撑、缺少成长性的公司，送转股对于它们来说更是一杯苦酒。

不过，也有专家认为，闽灿坤B的基本面不算特别差，甚至要好过不少A股公司，仅因触发面值指标而退市确实有些委屈。闽灿坤B之所以触发面值退市指标，与当前A、B股的股价双轨制不无关系，这就使得简单的1元退市指标面临着执行尴尬，尤其是A+B股公司。如果在解决制度存在的不完善之处，比如配套缩股制度等，再行处理闽灿坤B退市问题，应该更能体现制度的公平性。

国海证券研究所副所长张志林则认为目前B股市场已经形同鸡肋，闽灿坤B退市或许是变革B股市场的前奏和信号，至于具体怎么改，还需要观察。

而网络上尽管此前也不乏叫屈声，但在闽灿坤停牌公告发布后，更多却是对退市新政可能遭遇挑战“出师不利”的担忧。比如有市场人士就认为，闽灿坤B重组不退市或许是各方都能接受的妥协结果，但这会导致真正的市场优胜劣汰又退了一步。

还有观点认为，或许退市新政确有需要进一步完善之处，但既然规则已定，就应该严格执行，不管是“躺着中枪”或是其他原因，任何触及退市规则的企业都将被终止上市，这其中或有牺牲，但与在整个市场真正树立起“有法必依，执法必严”的氛围和理念相比，显然后者的意义和重要性不言而喻。

随着事态的演变，闽灿坤B退市事件变得越发扑朔迷离。退与不退最终取决于监管层、公司能否提出一个切实可行的办法，且必须保证一个前提，就是尽可能维护广大投资者利益，这比退与不退本身更重要。