ST股大扫除后市炒作或现“沪弱深强”

2012年08月04日 09:35
来源：成都商报

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上周末，上证所推出《上海证券交易所风险警示股票交易实施细则(征求意见稿)》(以下简称征求意见稿)，本周大量ST、*ST股出现连续三个跌停，甚至包括“S上石化”等也遭到错杀。不过，面对上证所发布的征求意见稿，深市并没有跟进。分析人士认为，这将导致ST板块在后市出现炒作“深强沪弱”的格局。而且，ST板块泥沙俱下中，也存在一些被错杀的个股。

本组稿件均由成都商报记者曾子建

实习记者鲍春妹杨维波采写

作为郭氏新政的又一力作，上证所于7月27日发布了《上海证券交易所风险警示股票交易实施细则(征求意见稿)》，征求意见稿对ST板块构成毁灭性的打击。征求意见稿的核心内容有两条：一是设立“风险警示板”，即将所有*ST、ST类股票及被终止上市、但尚未摘牌(退市整理股票)归入风险警示板交易；二是风险警示股票的涨幅限制为1%，而跌幅限制为5%，退市整理股票的涨跌幅均为10%。

中金公司分析师汪超指出，从形式来看，新规对于ST股的炒作遏制方式与前期发布的防止新股炒作方式异曲同工，均是针对涨跌幅和换手率等交易行为出发，但惩罚意味更强：涨跌幅的上下不对称明显增大了短期交易行为的风险性。1%的涨幅限制、30%的换手率限制以及50万股的当天买入限制都增加了以“短平快”操作为主的ST板块投机者的操作难度，收益风险比明显下降。该项制度以出乎市场意料之外的方式推出，充分表明了监管者改革的决心及态度，也表明了对市场重新发挥优胜劣汰功能的期望。

然而，上述新规则配合沪深交易所6月底发布的新的退市制度，将ST板块逼上了单行道。因为根据新的退市制度，如果上市公司连续20个交易日收盘价均低于1元面值，那么将被退市。

分析人士指出，如果市场出现恐慌性下跌，一些股价低于2元的ST股、*ST股跌破1元面值的可能性很大。一旦这些股票的面值跌破1元，加上涨幅限制1%、跌幅限制5%，这些个股要想重返面值1元以上，简直是难上加难。因此，很可能还没等到连续亏损，就已经因为股价不足面值而被退市了。

新格局

后市炒作“沪弱深强”？

有意思的是，上证所发布征求意见稿后两天，深交所便公开表态称，未设风险警示板。这次，深交所并没有紧跟上交所步伐。有成都私募人士认为，这或许会带来ST股后市炒作“沪弱深强”的新格局。

上周五，上证所发布征求意见稿后，A股ST板块直接受到冲击，ST股大量被抛售，很多个股的股价出现连续跌停。不过，7月30日深交所相关人士却明确表态称，深交所退市制度未设风险警示板，触及风险警示的股票涨跌幅限制仍按原规定执行(*ST股和ST股的日涨跌幅限制均为5%，恢复上市首日的股票的价格日涨跌幅不受5%的限制。退市整理期间，上市公司股票进入退市整理板交易，并不再在主板或中小企业板行情中揭示。公司股票价格的日涨跌幅限制为10%。退市整理期的期限为30个交易日。)

业内人士认为，之所以会出现交易规则上的差异，可能与两个交易所发展定位的不同有关。目前，上证所是定位为蓝筹股市场，而深交所由于中小板和创业板的快速发展，因此有些倾向于所谓的“成长板”的类型。所以会上证所对于垃圾股的容忍程度比深交所更低一些，也在情理之中。

“沪深交易所在交易规则上的偏差，必然会反映到市场的运行上”成都一位私募人士表示，“这很可能让那些在炒重组的资金，从沪市进一步转移到深市。”该私募人士称，如果征求意见稿最终没有改变，也就意味着从明年实施开始，风险警示板个股的涨跌幅会出现不平衡，相当于是只许跌不许涨，这种下跌容易上涨难的市场，怎么可能吸引资金参与？反观深市，尽管公司基本面并不见得比沪市好多少，但起码资金腾挪的空间要更加宽广，炒作的积极性也更大。

统计显示，目前沪深两市ST股和*ST股一共约130只，沪市的ST股略多于深市。按照上述私募人士的分析，沪市ST股的退市速度会快于深市。

待完善

还有两大难题要解决

征求意见稿引发了ST板块的危机，市场恐慌抛售。然而，众多面临退市风险的公司并非束手就擒，不少已开始行动。分析人士指出，这些公司之所以存在“拒绝退市”的可能，实际上是因为退市新规背后存在两大待解难题。

破面值纯B股公司停牌“避风头”

近期，率先遭遇退市警报的，实际上是纯B股公司闽灿坤B(200512)。7月23日，闽灿坤B跌停，破面值。随后，闽灿坤B连续跌停，距离退市近在咫尺。8月1日，8个跌停后，其股价已跌至0.45港元，离退市仅剩最后2个交易日。

正当所有人都以为闽灿坤B保牌无望的时候，8月2日闽灿坤B宣布临时停牌。公司公告称，公司拟筹划重大事项，因相关事宜存在不确定性，自8月2日起停牌。业界分析，闽灿坤B停牌的目的就是为了想办法避免退市。不过，其解决方案或许也难有太大的发挥空间，最有可能的就是通过“缩骨”(缩股)的方式，让股价返回面值之上。

相同的目的，本周多家股价跌破或者濒临跌破面值的纯B股公司纷纷加入到停牌的行列。如，建摩B(200054)8月1日宣布停牌时，股价距离面值也不远。该公司的想法是：“先停了再说，免得跌到面值以下，就非常被动了。

同样境遇、同样操作手法的还有ST大路B(200160)、ST雷伊B(200168)。

\*ST东电暴露A+H股存退市难题

在众多ST股出现暴跌的同时，*ST东电(000585)的情况较为特殊，这也使得市场对该公司的退市困境似乎并不太担忧。

经过本周的连续下跌后，*ST东电昨日报收于1.53元。不过，由于*ST东电为A+H股同时上市，因此一旦A股退市，那么就会出现A股平台消失，而H股平台犹存的局面。

根据目前的退市方案，如果是A+B股的，必须同时触发各自的退市条件，该公司才会被摘牌。而A+H股由于所受监管不同，即使*ST东电A股退市，其H股依然不受影响。

分析人士指出，如果*ST东电最终真的出现A股退市，而H股保牌的局面的话，其后续的各种遗留问题，也将成为留给管理层的麻烦事。

存变数

制度设计留有缓冲期

昨日(8月3日)是征求意见稿向社会公开征求意见的最后一天。

“尽管征求意见已经基本结束，但具体何时能够正式实施，现在还没有确定。”一位接近上证所的人士告诉成都商报记者。

该人士称，风险警示板的相关业务和技术准备仍在进行中，目前能够肯定的是，正式实施要等到明年初，甚至可能要等到明年第二季度，等到2012年年报披露完成之后才最终实施。另外，征求意见完成后，上证所也可能根据市场的反应，修改征求意见稿中的条款，尤其是争议较大的“上涨幅度限制为1%、下跌幅度限制为5%”的规则。

上述涨跌幅不对等的规则，引发不少机构人士的反对。本周，北京神农投资总经理陈宇便向上证所发出公开信，建议取消上述规则。陈宇认为，证券市场的一个最基本的原则就是公平原则。而上述规则的出现，将增加买入及持有的成本，造成涨难跌易的情况。涨跌的不对称限制，也造成买卖的不公平，如果单独对ST股设置不对称涨跌限制，更是造成股票与股票之间的不对等，ST股也将因此普遍丧失流动性。

如果最终的方案等到2012年年报披露完成之后才实施，那么新的交易规则对那些股价偏低、甚至临近面值的ST公司来说，实际上是给了足够长的缓冲期。

防陷阱

连续亏损成退市杀手

7月27日，征求意见稿的发布给予ST板块致命打击。截至8月1日，ST板块已经连续三日大面积跌停，1元股已达10只。虽然ST板块中也不乏被错杀的股票，但对广大投资者而言，ST股更多的还是风险巨大的烫手山芋。

上交所出台的新的股票退市制度，除净利润限制外，新的退市制度增加了净资产、营业收入、股价破面值等方面的限制条件。根据新的退市制度，股票被实施退市风险警示后，面临退市风险的主要情况包括：公司披露的最近一个会计年度经审计的净利润继续为负；公司披露的最近一个会计年度经审计的期末净资产继续为负值；公司披露的最近一个会计年度经审计的营业收入继续低于1000万元。A股上市公司连续120个交易日通过上交所交易系统实现的累计股票成交量低于500万股或者连续20个交易日的每日股票收盘价均低于股票面值的，股票直接面临退市风险。

从以上信息中不难发现，*ST股票所面临的最大风险来自于连续亏损的业绩。

据不完全统计，截至目前，沪深两市连续两年亏损以及2012年一季报为负或预告半年报为负的*ST公司共计有35家，如\*ST兴业(600603)、\*ST朝华等。

对ST股来说，改善经营业绩或提升公司股价成为工作的重中之重。然而，并不是所有的上市公司都有挽救业绩的实力。

公司连线

\*ST长油 (600087，收盘价1.17元)

8月3日，*ST长油的收盘价为1.17元，距离退市红线仅0.17元，

龙虎榜数据显示，8月1日买方和卖方的前五大席位均为游资，其中卖出资金1849.37万元，比买入资金多了1598.02万元，卖出资金是买入资金的7倍。大多数投资者对*ST长油的扭转前景并不看好。

据公开资料显示，*ST长油2010年、2011年连续两年净利润为负，分别亏损1859.47万元、7万54亿元，2012年一季度净利润同比下滑185.01%，亏损2.73亿元，每股收益为-0.08元。这意味着，即使公司股票未跌破面值，但若2012年业绩不能扭亏为盈，*ST长油也将面临暂停上市的风险。

对此，*ST长油证券部工作人员向成都商报记者表示，近来*ST长油所处行业低迷，公司会努力经营以实现2012年业绩扭亏为盈。至于会采取怎样的措施则以公司公告为准。

\*ST国药 (600421，收盘价4.18元)

在连续两年亏损后，今年一季度*ST国药净利润为-145.97万元。

征求意见稿发布后，*ST国药连续两个跌停。近几个交易日，*ST国药每日的成交额并不高，7月30日、31日连续两天成交额仅79万元，8月1日成交额1949万元，但2日又下滑至748万元。

8月2日，*ST国药公告称，“公司、公司控股股东及实际控制人均确认除公司已公告信息外不存在任何应披露而未披露的重大影响股价的敏感信息”

记者发现，*ST国药对重组一事的态度略有变化。今年3月，公司、控股股东及实际控制人曾承诺三个月之内不筹划对公司股价产生重大影响的事项。而最新公告显示，上述三方的表达方式为“除公司已公告信息外不存在任何应披露而未披露的重大影响股价的敏感信息”

*ST兴业 (600603 ，收盘价4.01元)

2010年、2011年*ST兴业连续两年亏损，分别亏损523.94万元、2130.89万元。7月18日*ST兴业发布的半年报显示，上半年归属上市公司股东净利润亏损592.39万元，基本每股收益为-0.03元。若今年公司业绩不能扭亏为盈，*ST兴业则面临着被退市的风险。

7月30日以来，*ST兴业历经4个跌停，跌幅达到20.91%。

日前，成都商报记者以投资者身份拨通*ST兴业董秘洪再春电话，他表示公司正在推行重组计划，已通过董事会决议，但尚未得到证监会核准。在回答何时可以得到证监会批准时，洪再春表示不清楚。

寻机会

关注扭亏、重组股

本周ST股的大跌，可谓是泥沙俱下，但并非所有ST股都是面临巨大风险，有些公司其实已经扭亏，有些公司也已确定重组。因此，一些眼光独到的资金已经嗅到了被“错杀”的个股，一些公司已经开始超跌反弹。

有分析人士认为，在ST股的集体大跌中最容易被错杀的，是业绩扭亏希望比较大的一类公司，尤其是部分今年半年报已经扭亏的公司。这些公司一旦年报扭亏，公司明年摘帽的预期很大，届时可能会被市场追捧。从基本面出发，有几种股票值得我们重点关注：一是主营业务出现好转，盈利能力不断增强的公司；二是具有某些隐蔽资产，而这些资产还尚未被市场发掘的公司；三是变卖资产、获得补贴、获得退税、获得财务豁免，投资收益大增等非经常性损益有看点的公司。

从已经公布中报预告的ST个股来看，有一些已经扭亏为盈。如，\*ST赣能(000899)预计上半年归属于上市公司股东的净利润为6960万~7960万元；\*ST甘化(000576)预计2012年1~9月归属于上市公司股东的净利润为6600万~7300万元；ST阿继(000922)预计2012年1~6月归属于上市公司股东的净利润约1.08亿元。

此外，重组股也是市场永恒的挖掘主题。

本周，一些公司在连续跌停后，出现止跌反弹走势，这显示出已有资金开始关注这类股票。

据统计，截至目前，两市共计有约40家ST公司已明确提出相关重组事宜，部分公司的重组方案甚至已获得监管层审核通过。其中，ST二纺(600604)、ST力阳(600885)、*ST广钢(600894)等相关重组股已通过证监会审核；而ST合臣(600490)、ST长信(600706)、ST金叶(000587)等也基本完成重组。

近期连续走强的\*ST天成(600392)就是一例。8月1日公司公告，拟向山西省焦炭集团有限责任公司出售其全部资产和负债，同时非公开发行股票，购买乐山盛和稀土股份有限公司22亿元资产，公司将变身稀土概念股，方案一出台便受到市场追捧，股价出现连续涨停。

因此，从某种程度说，此次暴跌反而让部分ST股跌出了机会。

可关注个股

\*ST国商(000056，收盘价15.52元)

*ST国商的主营业务是连锁商业经营、房地产开发和物业管理，主营业务基本陷入僵局。6月15日，*ST国商公告，公司拟将投资性房地产后续计量由成本计量模式变更为公允价值计量模式，由此将导致公司所有者权益及净利润等指标发生变化。而这一政策的落脚点，正是公司旗下的核心项目———皇庭国商购物广场。

*ST国商证券事务代表向成都商报记者表示，皇庭广场目前招商面积完成了60%~70%，争取在年底开业。一旦项目开业，公司可以对投资性房地产采用公允价值模式进行后续计量。据测算，采用公允价值计量投资性房地产后，预计将增加公司2012年度净利润33.15亿元，增加归属于母公司净利润19.89亿元，从而实现公司利润2012年大幅度盈利。

ST阿继(000922，收盘价8.80元)

公司年报显示2011年营业收入1.21亿元，净利润却亏损4662万元，公司经营陷入困境。为实现阿继电器主营业务转型，公司在2011年4月推出了资产重组方案。

重组方案显示，*ST阿继以全部资产和负债作为置出资产，与佳木斯电机厂(以下简称佳电厂)持有的佳木斯电机股份有限公司(以下简称佳电股份)51.25%股权进行置换，置出资产的预估值约为1.35亿元，置入51.25%股权的预估值约为10.76亿元，差额部分公司将以8.61元/股的价格向佳电厂非公开发行约1.09亿股股份作为对价；同时，*ST阿继以8.61元/股的价格分别向建龙集团和钧能实业非公开发行约1.14亿股股份和410万股股份作为对价，受让二者持有佳电股份47.07%和1.68%的股权；交易完成后，*ST阿继将持有佳电股份100%股权。

目前，佳电股份已经完成过户，公司重组进展顺利。公司7月14日发布业绩预告，预计2012年1~6月归属于上市公司股东的净利润约1.08亿元，公司今年实现盈利的可能性较大。

ST力阳(600885，收盘价9.32元)

7月18日，ST力阳发布公告，公司的重大资产重组事项已经获得证监会核准。

根据重组方案，ST力阳以全部资产和负债与有格投资、联发集团、江西省电子集团所持有的厦门宏发合计75.01%的股权进行置换，差额部分以非公开发行股份支付。重组后，厦门宏发将成为ST力阳的控股子公司，有格投资则持有ST力阳1.8亿股，占总股本的38.31%，成为公司的第一大股东。

资料显示，厦门宏发是我国继电器行业的龙头企业，在全球继电器市场中占有8.05%的份额，排名第4位。截至2010年年底，厦门宏发的总资产为21.41亿元，净资产为9.37亿元；2010年全年，该公司实现营业销售收入23.42亿元，实现净利润2.43亿元。