大涨却现贴水期指释放谨慎信号

2012年08月07日 01:27
来源：中国证券报－中证网作者：熊锋

0人参与0条评论

昨日股指期货全线上涨，延续了上周五的涨势。市场人士指出，昨日期指涨幅不及现货，主力合约价差升水也上演大变脸，由上周最高逾30点的升水迅速转为贴水，说明期指多头在上周以来的连续进攻之后，透露出一定的谨慎情绪。

多空均大幅减仓

在政策持续发力的背景下，自上周以来做多情绪逐步累积，近两个交易日期指的大涨正是对于多方努力的肯定。截至昨日收盘，主力合约IF1208收于2384.4点，较前一交易日结算价上涨25.4点，涨幅为1.08%，其持仓量减少3631手至62986手，并未延续上周五持仓创新高的趋势。其余三个合约均上涨逾25点，涨幅亦超过1%。沪深300现货指数收于2385.30点，上涨31.57点，涨幅1.34%。

从中金所昨日公布的IF1208前20位席位数据来看，多空双方均大幅减仓，IF1208合约多方减持3449手，空方减持3809手，空头减仓幅度明显更大。

从具体席位来看，空头前五位一线主力均选择减仓空单，除中证期货仅减仓114手外，国泰君安、华泰长城等席位减仓均在600手之上，而空头增仓主要集中在排名靠后的席位，而这些席位的资金往往被市场视作投机性更强，意在押注期指连续大涨两日之后的回调。

相比之下，多头更有信心。昨日多头的大幅减仓主要是受到光大期货意外大减1784手多单所拖累。而多头前五位三减两增，比空头一线主力明显乐观，并且其他席位大多没有明显大幅减仓。总体而言，持仓数据反映出多头近日信心稍胜一筹。

国泰君安期货金融工程师胡江来指出，昨日期指量化加权指示信号较大概率地指向看多方向。据他统计，按照历史数据，自净空持仓从阶段性高点下滑后，较大概率上市场将呈现上行走势。上周三前20名的净空持仓上扬至11228手，后缓速下行，本周一的净空持仓规模继续下行。

胡江来还指出，昨日沪深300指数成交额上扬40%，而指数交投规模上扬，一定程度上反映了单边做多热情开始升温。

从技术分析的角度来看，中证期货研究部副总经理刘宾认为，虽然期指昨日没能突破2400点，但最终还是收出中阳线，几乎收复了近一周多的弱势震荡幅度，反弹需求明显呈现增强。

大涨背后存隐忧

连续两日的上涨似乎很难让多头在短时间内占据主导，随着期指连续的上涨，谨慎的信号再度抬头。价差重回贴水似乎也说明了多头信心不足。昨日沪深300现货指数涨幅比期指主力合约IF1208更大，并且IF1208由上周的大幅升水逾30点变成了昨日贴水逾1个点，价差上演大变脸，说明多头对后市依然心存忧虑。

从主力合约日内价差的变动来看，随着午盘前后期指的大幅反弹，IF1208持仓增加速度逐渐放缓，并且价格愈高，价差升水幅度愈小，说明多头信心趋于谨慎。而尾盘半个小时，日内多头加速离场，期指小幅下挫逾8点。

值得关注的是，期指总持仓、主力合约持仓在上周五均创出新高之后，昨日，总持仓及主力合约持仓分别减少2770手、3613手，并未延续持仓增长的态势。

在目前空头依然占据主导的格局之下，持仓增加即说明对目前偏空格局的认可，持仓减少则说明空头格局可能面临反转。就更能代表持仓变化趋势的22日移动平均线，“主力合约持仓相比22天前还多出4千余手”，高子剑认为，如果能进一步下降，止跌讯号就出现了。

昨日持仓的减少是否透露出乐观的信号呢？可惜的是，昨日尾盘持仓的减少似乎更多是多头缺乏信心的佐证。长江期货资深分析师王旺认为，尤其最后半小时持仓量开始大幅减少，期指价格出现回落，甚至IF1208收盘出现贴水1.21点。至少能清晰判断出，这一过程是多头的大量集中离场。这显然不是抄底。