增收不增利业绩“坐滑梯” 百家央企上市公司中考报忧

2012年08月13日 01:16
来源：中国证券报－中证网作者：于萍

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央企增收不增利的局面仍在持续。Wind数据统计，截至8月13日，剔除金融国资企业后的283家央企上市公司中，已有87家公司披露了2012年中报和业绩快报。这些公司上半年共实现营业总收入2931.83亿元，同比增长21.76%；实现归属于母公司股东的净利润149.54亿元，同比下降7.37%。这87家公司一季度净利润同比增长了7.88%，第二季度净利润则同比下降了15.63%。如果算上披露业绩预报的央企在内，目前已有176家央企上市公司公告了业绩变化情况，其中有100家公司上半年业绩下降或发生亏损，占比达到56.82%。总体来看，上半年央企营业收入仍保持稳定增长，但宏观经济形势、行业景气情况及三项费用快速增长等因素对公司经营造成了一定影响，有色金属、交通运输等行业业绩堪忧。

营收水平稳定净利增速下降

作为A股上市公司业绩顶梁柱，央企数量虽然不多，但是对两市净利润的贡献度却十分可观。不过，与“大块头”的营业收入规模相比，上半年已披露业绩的87家央企净利润增速却落后于其他上市公司。如果算上披露业绩预报的央企在内，目前已有176家央企上市公司公告了业绩变化情况，其中有100家公司上半年业绩下降或发生亏损，占比达到56.82%。

Wind数据显示，截至8月13日共有847家上市公司披露了中报及业绩快报，扣除87家央企后，这些公司共实现营业收入11581.34亿元，同比增长13.13%；实现归属于母公司股东的净利润1178.39亿元，同比增长3.03%。相比之下，87家央企的净利润同比下降了7.37%，“跑输”了其他上市公司。

在这87家央企上市公司中，有72家上半年实现盈利，净利润总额为163.25亿元；还有15家公司上半年亏损，亏损金额总计13.71亿元。

在发布业绩预告的央企中，有40家公司预计上半年亏损。其中，中国远洋(601919)预计上半年同比增加亏损50%以上，而公司去年同期亏损金额已经达到27.11亿元，今年一季度中国远洋共亏损26.95亿元。此外，中国铝业(601600)、一汽轿车(000800)、中国西电(601179)等央企也均预计上半年出现首亏。中国国航(601111)、中国船舶(600150)、东风汽车(600006)等央企则预减50%以上。相比之下，国投中鲁(600962)、华能国际(600011)、中工国际(002051)等公司的净利润增幅则超过50%。\*ST轻骑(600698)则凭借着重组净利润增长438倍。

总体来看，上半年央企营业收入仍保持着稳定增长，但是三项费用的快速增长对业绩造成了一定拖累。统计显示，披露中报的57家央企上半年三项费用合计为173.3亿元，同比增长了17.24%，而这些公司营业收入的同比增幅仅为5.93%。特别是财务费用的快速增长成为带动三项费用整体上涨的重要因素。上述57家公司上半年财务费用为69.22亿元，同比增长了29.08%。由于子公司利息支出增加，中核科技(000777)上半年财务费用同比增长了750%。航天通信(600677)则表示，由于业务拓展资金全部来源于贷款，使得财务费用增加了3380万元，增幅达到98.94%。

行业冷暖不一有色交运堪忧

由于行业分布的特殊性，大部分央企来自于能源、电力、制造业、交通运输以及房地产等传统行业。受宏观调控及经济增速下滑的影响，这些行业在上半年景气度表现不一，产品价格大幅波动对一些公司的盈利能力产生直接影响。

在披露中报、快报及业绩预报的176家央企中，有12家为有色金属类公司。除了金马集团(000602)外，其余11家公司均为业绩下滑或发生亏损。产品价格下跌成为这些公司业绩下滑的主要原因。焦作万方(000612)就表示，受宏观经济形势下滑导致铝锭价格长期低位徘徊和网电价格持续上涨影响，公司盈利能力下降，上半年净利润同比下降81.63%。另外几家铝制品企业如中国铝业则发生亏损。同样的情况也出现在铅锌类公司中，株冶集团(600961)表示，由于上半年主要产品价格全面下跌，同时受价格波动影响，期末需计提相应的存货跌价准备增加，以及期内生产成本居高不下，毛利大幅减少，致使公司半年度净利润大幅减少，预计亏损3.5亿元-3.7亿元。此外，\*ST锌业(000751)也预计继续亏损。

与有色冶炼企业类似，黑色冶炼公司的经营业绩也令人堪忧。除攀钢钒钛(000629)因为重组不具有可比性，宝钢股份(600019)因为剥离不锈钢、特钢资产后承担亏损减少使得业绩增长外，其余大型钢铁央企经营均面临一定困境。由于钢材销售价格同比下降12%以上，鞍钢股份(000898)上半年预亏19.76亿元。八一钢铁(600581)、武钢股份(600005)的业绩下滑幅度也超过了50%。

央企集中的交通运输和交运设备行业在上半年的业绩表现也并不令人满意。除了以中国远洋、中海发展(600026)、中海海盛(600896)为代表的航运类公司大规模亏损外，各家航空公司、船舶制造、汽车零部件类公司的业绩表现也难有亮点。国航、南航、东航“三大航”均预计上半年净利润下降50%以上。

此外，在房地产调控的影响下，保利地产(600048)、招商地产(000024)、华侨城A(000069)等央企大型开发商的业绩也出现了不同程度下滑。

相比之下，上半年电力央企业绩表现不俗。华能国际(600011)上半年实现净利润22.08亿元，同比增长87.36%。公司将业绩增长的原因归功于去年电价调整的翘尾影响和公司成本的有效控制。此外，上海电力(600021)、岷江水电(600131)净利润增幅也超过50%。

机构持股积极蓝筹仍存良机

尽管业绩回落，但是机构对央企持股态度仍然积极。再加上监管机构在多个场合表态蓝筹股具有投资价值，这也使得部分央企依旧是机构持股的重点。

Wind数据显示，保利地产上半年共有164家基金布局，合计持股达到12.43亿股，占流通股的比例为17.72%。基金持股比重占比最高的是招商地产，共有73家基金持有公司2.61亿股，占流通股比例达到38.09%。

尽管净利润同比大幅下滑了64.02%，但仍有4家保险公司继续持有国电南自(600268)股份，合计持股4256.57万股，占流通股比例为6.7%。上半年净利润同比增幅超过六成的上海电力，则在第二季度迎来“诺安系”的集体增仓，诺安平衡、诺安灵活配置、诺安成长和诺安价值增长四只风格不同的基金全部杀入公司前十大流通股东之列。

业内人士认为，央企上市公司多属于传统行业，受到经济周期的影响，盈利出现不利变化，但是较其他公司而言，央企的整体盈利能力仍相对稳定。

近期监管层已多次表态蓝筹股具有投资价值，由于蓝筹板块大多属于央企或国资类上市公司，央企板块的投资价值也成为市场关注的热点。券商人士认为，市场连续下跌后，很多蓝筹股的市盈率处于历史底部，是资金中长期布局的良好时机，应该关注那些业绩具有成长性、盈利能力相对稳定的公司。