上市投价报告掺水新股中报业绩难达预期

2012年08月15日 03:41
来源：证券时报作者：孙金钜王稹

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中报期间，上半年上市的新股业绩备受市场关注。一方面，受国内宏观经济形势下行影响，次新股业绩“变脸”情况增多，排雷任务艰巨；另一方面，从预期差或者选择优质成长股的角度讲，投资者更关注在次新股里到底有多少中报业绩能达预期或超预期？然而数据显示，形势并不乐观。

先看2012年上半年完成上市的新股中报业绩。截至目前，2012年上半年完成上市的104家新股中，79家已发布中期业绩预告，其中20家公司业绩同比下降，占比约25%；16家披露了中报业绩，其中4家净利润同比下滑，占比25%，与预告情况一致，但平均下滑幅度达到-38.68%。虽然某些个股业绩严重下滑，但说低于预期还不好说，毕竟经济不景气时，市场对于一些新股出现的业绩下滑也应有所预期。

有多少新股业绩能达到预期？标本选取自2011年9月到2011年12月之间上市的全部新股，共计69家。有两个考虑：一方面，选择去年下半年上市新股，去年下半年做全年业绩预测时有一半业绩确定；另一方面，2011年上市新股的投价报告会对当年全年业绩做预测，而不会对中报进行预测，上市新股投价报告对公司的盈利预测可作为预期参考。

数据显示，从营业收入指标看，以正负误差不超过5%为界，69家新股中，有30家公司营收符合预期，占比43.48%；6家公司营收超预期5%以上，占比8.7%；

从净利润指标看，以正负误差不超过5%为界，69家新股中，有16家公司净利润符合预期，占比23.19%；2家公司营收超预期5%以上，占比239%；

按69家公司的算术平均计算，实际营业收入比预期低5.91%，实际净利润比预期低13.91%，净利润达预期或超预期情况远差于营业收入情况，这里列出净利润超预期的两家公司：安洁科技营收超预期8.77%，百圆裤业营收超预期7.36%。

新股业绩低于上市预期的占了半数以上，达预期的不到三成，超预期的更是凤毛麟角不足一成。所以，不要太指望你看好的个股在后续财报表现会比上市投价报告出众很多。深交所近期要求拟上市公司在上市公告书中以季度为单位披露最近一期业绩情况、未来一期业绩预告，这对实现公司上市前后财务信息的有效衔接，及时揭示业绩波动风险，提高IPO公司信息披露透明度起到了很好的作用。(作者系国泰君安证券研究员)

实际财务数据跟投价报告

盈利预测的比较