澳元资产成避险新宠

2012年08月15日 15:03
来源：凤凰财经

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近来投资者找到了一个新的避风港--澳大利亚。

今年以来，随着投资者忙于回避欧元区部分高风险债券、寻求投资收益率比美国国债更高的资产，澳大利亚国债出现了大幅上涨。

据华尔街日报报道，瑞银(USB)的一项指数显示，10年期澳大利亚国债今年迄今的回报率为17%。巴克莱(Barclays)的数据显示，相比之下，10年期美国国债今年迄今的回报率仅为2%。

澳大利亚享有AAA的信用评级，这一点吸引了许多投资者。澳大利亚把其AAA评级归功于长达10年的的矿业繁荣带来的丰厚税收以及有节制的政府支出。根据政府预算预测数据，澳大利亚净负债占国内生产总值(GDP)的比例今年将在10%见顶，之后将有所回落。与之形成对比的是，到2016年发达经济体的净负债占GDP比例预计平均将高达93%。

贝莱德(BlackRock Inc.)澳大利亚固定收益部门主管Steve Miller称，像澳大利亚这样的地方绝对称的上是相对安全的避风港。Miller为贝莱德打理465亿澳元(合489亿美元)资产。

由于矿业产值占到澳大利亚GDP的7%，因此，长期以来澳大利亚国内经济的表现一直与波动性较大的大宗商品市场以及中国的需求紧密相关。中国是澳大利亚最大的大宗商品进口国。如果澳大利亚经济和预算受到中国订单减少以及大宗价格走低的双重打击，澳大利亚国债价格可能走软。债券价格与收益率呈反向走势。

不过许多投资组合经理称，他们愿意承担这一风险以求获得较高的收益率。2012年到期的澳大利亚国债收益率即便已经从2011年11月份的4.5%下跌至3.33%，但仍高于同期限美国国债的1.5%下跌至3.

Pacific Investment Management Co.亚太信用资产管理部门主管Robert Mead称，他正在留意投资渠道，将设法扩大对澳大利亚国债方面的投资，例如投资州政府债券，因为除此之外更好的投资替代品并不多。Mead表示，随着避险情绪不断升温，高质量投资的范围正在收窄，而澳大利亚资产显然正在受宠。

摩根士丹利(Morgan Stanley)的数据显示，截至3月31日的一年中，海外投资者总共买入价值620亿澳元的澳大利亚主权债券，相当于该国GDP的4.3%。政府数据显示，过去10年中，外资持有的澳大利亚国债占该国未偿债务的比例提高了一倍，达到80%。

分析师们称，澳大利亚债券的追捧潮为澳元提供了支撑，抵消了央行一连串降息给澳元带来的负面影响。但这有可能为澳大利亚债本轮上涨行情出现转折打下伏笔，因为澳元走强将削弱澳大利亚制造和旅游业的竞争力。

一些分析师和投资者称，如果中国经济增长迅速放缓，中国需求随之减弱，同时澳大利亚铁矿石和煤炭价格进一步下跌，那么澳元将会走软，澳大利亚债券的需求也将随之减弱。

最坏的情况是，如果澳元继续攀升，澳大利亚央行可能不得不增加货币供应量或实施管制，以遏制澳元的上涨。但这两种手段可能会吓跑投资者。

为Cabot Money Management打理5亿美元固定资产的William Larkin称，尽管澳大利亚经济基本上抵挡了欧债危机带来的冲击，但全球经济增长放缓产生的连锁效应可能会令澳大利亚债券投资者最终遭受损失。

为Brandywine Global Investment Management LLC管理300亿美元债券基金的基金经理Jack McIntyre认为，考虑到澳元面临的风险，澳大利亚国债当前的价格并不合理。他说，鉴于澳大利亚经济增速正随同中国经济放缓，澳元很可能会走软。针对现在是否是时候卖出一部分所持澳大利亚债券以锁定利润，他们已经进行过讨论。

不过，纽约资产管理公司Fogel Neale Partners的Ralph Fogel认为，中国央行将采取足够多的货币放松举措以确保中国经济增长完好，这意味着澳元资产的估值也将保持在较高水平。Fogel Neale Partners管理着约5,000万美元的资产。