医药行业上半年利润增速持续上升

2012年08月20日 02:54
来源：中国证券网－上海证券报

0人参与0条评论

⊙今日投资杨艳萍

上周，排名前10名的行业与前周相比绝大多数相同，白酒、综合金融服务、餐饮、其他石油设备与服务、药品批发与零售、制药、投资银行业与经纪业、家具及装饰、建筑工程排名继续位居前列，表明这些板块个股表现处于相对强势；石油钻探设备与服务排名上升5名，成为上周跻身前十名的唯一新晋者。

上周药品批发与零售、制药分别排名第5名和第7名，且一个月来排名位居前列。8月份前两周，沪深300上涨2.86%，同期医药指数上涨8.52%，跑赢上证指数5.66个百分点，行业表现远好于大盘；上周医药指数随大盘回落3.12%，但仍略微跑赢沪深300指数0.47个百分点。天相投顾分析师彭晓表示，一方面，股票市场避险情绪高涨，因此具备防御性质的医药股受到追捧；另一方面，医药行业同比业绩不断恢复，利润增速不断上升，半年度报告频现利好，以上因素对股价形成有力支持。上市公司半年度报告陆续发布，医药企业表现良好。截至8月10日，在已公布半年度报告的37家公司中，主营收入同比增长的有32家，其中涨幅超过20%的企业为19家；净利润同比增长的有27家，其中涨幅超过10%的有20家。统计局数据表明，1-6月份医药制造业主营业务收入同比增速为19.1%，利润总额同比增长17.4%，两者增速较今年前期数据均实现稳步提升。

电力公用事业排名大幅上升，上周排名第26名，较前周上升15名，成为上周排名上升幅度最大的行业。长江证券分析师葛军认为，下半年业绩存在超预期可能，盈利改善确定性较强的区域性标的将是未来首选，维持行业“看好”评级，建议关注以下几类投资机会。汛期来水改善，水电受益标的：相对看好国投电力。由于公司火电资产质量较好，用电高峰期发电量有一定保证，在低煤价情况下将贡献部分业绩弹性。而汛期水电有望实现较高发电量，未来装机增长明确，全年业绩有望超预期。关注沿海火电及低估值品种：华能国际、国电电力。7-8月份用电高峰期，煤价未出现大幅上涨，相关火电品种季度业绩表现将进一步改善。可中长期布局的战略优质品种：通宝能源、皖能电力和湖北能源。中部崛起战略下，电力能源建设先行；作为省国资委下电力能源平台企业，未来将得到充分发展；契合于行业景气度拐点，以上标的可作为中长期布局的战略优质品种。

人寿保险排名大幅下降，上周排名第34名，较前周下降16名，成为上周排名下降幅度最大的行业。年初以来，截至8月10日保险行业平均上涨16.33%，估值已明显修复。保险行业历史上的高增长受益于低成本劳动力(代理人队伍)和僵化的利率体系(分红万能相对于理财产品的竞争优势)。目前这两方面的条件都在发生逆转。目前万能险4%左右的结算利率仍明显低于3-5年期存款利率，新单中占比达70%以上的理财型产品面临增长压力。尽管养老险税收递延政策有助于新增保单增长，但由于个人所得税纳税人全国只有2400万，即使政策全国铺开，也只能提升现有新单标准保费的4.9%。国信证券分析师邵子钦表示，按分部估值法，在4.5%长期投资回报率、11%贴现率假设下，非寿险按PB估值(证券和产险按1.5倍PB，银行和其他业务按1倍PB)，平安、太保、新华、人寿目前隐含的2012年新业务倍数分别为3.5倍P6名1倍P12年8倍、15.4倍。基于寿险行业未来5年一年新业务价值零增长的乐观预期，5-10倍新业务倍数是合理的估值水平。目前平安和太保估值处于合理区域，新华和人寿已有所高估。

一个月来排名持续上涨的行业还包括：包装食品、机场服务、鞋、综合化工等；下跌的行业包括：人寿保险、工业品贸易与销售、有色金属、消费电子产品、非金属材料、建筑原材料、煤炭与消费用燃料等。