转融资开闸各方“矜持”不敢冒进

2012年08月31日 04:58
来源：金融投资报作者：靖曦杨成万

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国泰君安不愿意成为转融通业务的“出头鸟”。资料图

经中国证监会批准，中国证券金融股份有限公司于30日正式启动转融通业务试点，先行办理转融资业务。海通、申银万国、华泰、国泰君安、银河、招商、广发、光大、中信、中信建投、国信11家证券公司将作为首批借入人，向证金公司融入资金，为融资融券业务提供新的资金来源，满足证券投资领域资金需求。

转融资开启首日，从成都本地的各家券商营业部和私募的情况来看，大多数人选择了观望，在没有较大的获利把握前，投资者尚不敢轻易冒进。

成都券商营业部动作都很“轻”

在中国资本市场翻开新的史册的昨日，面对这一新的业务活动，成都本地进入首批11家试点的券商，为转融资业务的开展做了哪些准备？他们对转融资业务未来有什么看法？

中信建投：

融资融券客户以融资为主

中信建投在双融业务的开展上，也比很多中小券商“看得更远”

中信建投分析师潘成告诉记者，8月初至今，双融业务日均融资买入金额为24.43亿元，比7月份增5%左右；融资余额达到662亿元，日均增加额接近2亿元；而日均融券卖出量1.3亿股，比7月份增加14%多；融券余额为13.7亿元，比7月底的增幅不足1%。

A股市场行情走弱，但融资买入和融资余额双增，说明部分两融投资者对市场未来仍有一定信心。而融券卖出量增加未带来融券余额增加，说明融券交易仍然以短线高频交易方式为主，这部分投资者对看空和做空均比较谨慎。

从他们营业部的情况来看，参与融资和融券业务的客户还是以融资为主，不少对于双融业务只是试探性介入的客户还在“模拟操盘”阶段。潘成还告诉记者，昨日是转融资的首日，并不清楚总公司究竟向证金公司融入了多少资金，一切都要等总公司有明确指示了才清楚。

国泰君安：

融券卖出不是股价下跌的主导力量

国泰君安人士称，转融通业务通过对资金和证券的融通，促进融资融券业务的双向交易平衡发展，发掘估值过低的个股投资价值，为投资者提供更为充足的资金来源，吸引长期价值资金入市，可以在微观层面上促使估值过高的个股回归其内含价值，防止过分炒作，在宏观层面挤压股市泡沫，更好发挥市场的价格发现功能，抑制股市暴涨暴跌。但该人士并未向记者透露总公司融资的总额，理由是：“现在我们和其他券商之间也在观望和竞争，总公司不希望我们做出头鸟。

而对于转融通业务对后市的影响，国泰君安融资融券业务负责人向记者表示，“当前A股市场处于相对低位，个股估值较低，沪深300整体市盈率在10倍左右，市场整体下跌空间有限。融资融券标的物又多是蓝筹股与绩优股，此时融资存在较多机会。在目前点位推出转融通业务，尤其是先推出转融资，再推出转融券，有助刺激做多热情，从而达到稳定市场的目的。按照国泰君安研究所测算，转融通推出后，理论上最大将有1200亿元增量资金可以通过转融通增量资金进入，也有助于消化‘大小非’减持带来的对市场的冲击。

该人士并表示，目前市场上传言的做空造成股价下跌其实是比较片面的说话。以苏宁电器为例，苏宁电器8月14日下跌当天的交易数据显示，其当天总成交金额为7.99亿元，其中融券卖出金额为849.08万元，融券卖出金额占总成交金额的比例仅为1.06%；而8月14日融资买入金额为4580.79万元，融资买入金额是融券卖出金额的5.4倍，融资融券的多头贡献大于空头贡献。此案例可以说明，融券卖出并非股票下跌的主导力量。

申银万国：首日无投资者尝试转融资业务

申银万国分析师蔡华伟告诉记者，公司对融资融券和转融通的备战从2011年之初就开始了，当时这种“快人一步”的做法为公司目前顺利开展双融业务打下了很好的基础。不过从首日成交的情况看，因为总部资金还没到位，所以暂时没有投资者尝试转融资业务。

蔡华伟告诉记者：“2011年初始，公司特成立融资融券小组，着力推进营业部双融业务的发展。

首先，提升双融业务开户数是基础。为此双融小组成员对营业部所有具有双融业务资格的客户进行全面摸底，并集中这批客户反复进行双融业务知识的培训和沟通交流，小组每周更新营业部符合开户资格的客户名单。小组成员交替跟客户进行联系，询问客户开户意愿。在与客户沟通的过程中，了解客户的想法，引导客户参加营业部举办的融资融券投资策略会及股民学校，增强客户对融资融券业务的重视度及认识度。

他还表示，此举有效的提升了营业部双融业务客户开户数，截止2011年末，营业部双融客户数131户，占双融业务资格客户总数50%。因此，提升双融业务实际交易户数是动力。双融业务开展至今已成为申万的赚钱法宝。为了提高有效户数，双融小组梳理所有双融开户客户名单，将已开户客户划分给小组成员，进行反复的联系和沟通，组织客户开展双融交易策略座谈会，引导已开户客户逐步扭转单向操作思维习惯。

对于已开户有交易的客户，通过发送融资融券策略短信及QQ群信息加强与客户的交流，鼓励客户积极使用双融账户进行交易。通过以上的各种手段，将实际交易户数提高到了70%的较高水平，双融业务交易量达到15.5亿元，手续费和利息收入306万元。

最后，蔡华伟表示：“为了服务和维护好双融客户，我们专门组织了由投顾总监领衔的双融交易策略小组，进行标的证券的专人跟踪，出现新动向及时反馈策略小组做决策，并及时给双融客户提供投资建议；对双融客户持有的标的证券也保持跟踪，及时引导其根据变化进行操作；同时由融资融券专员跟踪双融业务交易持仓、头寸、期限等变化，防范可能存在的业务风险。”