楼市调控显效上半年房企净利润全线下跌

2012年08月31日 05:25
来源：上海证券报作者：于兵兵

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142家上市房企存货1.38万亿元同比增26.93%

⊙记者于兵兵 ○编辑王璐

中国经济结构的调整，在2012年上半年渐进深水区，每一个行业都在备尝调整的痛苦和发展的考验。房地产业，因为额外又一层调控深意，这种痛苦和考验，就变得尤其鲜明。

根据上证报资讯统计，截至2012年8月30日，已有142家A股上市房企公布半年报业绩。其营业收入总额1896亿元，同比增长14.66%，归属母公司所有者净利润250亿元，同比下跌1.65%。房企净利率由去年的16.49%下降到今年的14.83%，下降了1.76个百分点。

其实，房地产企业全行业利润缩水始于2011年。根据中国房地产研究会统计数据，包括内地和我国香港地区在内的176家房地产公司，2011年营业利润均值15.56亿元，同比下降3.90%。到今年一季度，146家A股上市公司净利润94.42亿元，同比下降2.54%。

“对于投资人来说，他看重企业的营收能力，同样看重赚钱能力。房企净利润和净利率的下降，正在引起投资人的担忧。未来，我们将更加关注那些负债率平稳，且有较好盈利能力的企业。”一位香港房地产上市公司投资人表示。

总体来说，142家房企目前还是盈多亏少。其中净利润报亏的企业27家，包括万方地产、ST珠江等。多数企业净利润尚为正值。但如果细看半年报，其实很多企业的盈利已经是“强作欢颜”。比如中华企业，其上半年归属母公司所有者的净利润超过3.27亿元，但如果扣除非经常性损益项目，就是-1.12亿元。究其原因，主要是公司在报告期内以转让子公司股权的形式出售了上海港国际客运中心2号楼项目，转让价格8.17亿元，最终体现在税后收益上为4.31亿元。

除了盈利能力下降外，一些企业在上半年几乎已无可售地产项目，并正在寻求转型。“报告期内公司无新开工的开发项目，控股子公司东方山水项目也已经结束，使报告期内无房地产销售。公司在报告期内努力拓展建材贸易相关业务，使报告期内公司实现建材贸易类营业收入320万。东方银星介绍。

在小规模地产公司转型的同时，房地产蛋糕也在越来越向大企业集中。根据统计，“万保招金”四家房企上半年营业收入总额超过674亿元，同比去年的484亿元大幅增长了近40%，占142家房企总营收的35.5%；四家企业净利润为79.12亿元，占142家房企的三分之一规模。

虽然市场占有率在上升，但龙头房企一样遇到利润率下降的境况。万保招金营业净利率从去年的15.9%下降到今年的11.7%，下降4.2个百分点。其中保利地产净利润24.6亿元，同比减少12.13%，被业内戏称为“牺牲利润抢市场”的代表。

从上半年存货情况看，房企整体库存压力仍然高企。数据显示，142家上市房企存货量高达1.38万亿元，是全部营业收入的7倍多，且同比增长高达26.93%。可以预见，起码在下半年，房企的去库存化仍是主基调。

资金方面，虽然目前大量房企的资产负债率还在60%至80%之间，但细究其负债组成可以发现，142家房企预收账款增加26.89%至5272亿元。业内人士表示，去除了负债里的预收款一项，企业净负债其实已经得到部分改善。“现在房地产企业已经不用考虑是死是活的问题。而是在市场进入门槛越来越高，产品竞争白热化的今天，企业如何才能在政策环境变幻莫测的周期里，稳步储备资源，创新产品结构，打通销售渠道以实现久长经营。”中原地产华北区总经理李文杰称。

分红 97家公司中期派现现金分红比例略显拮据

⊙记者覃秘 ○编辑王璐

在监管部门的引导和鼓励下，通过现金股利回报投资者早已成为上市公司的共识。不过从今年上半年的现金分红情况来看，形势依然不容乐观。据上证报资讯统计，截至8月30日两市共有115家公司提出了半年度分配预案，其中97家公司有现金分红，尽管这一数字较2011年同期有所增长，但放在2000多家上市公司的大群体中，现金分红比例仍可谓迷你。

和实实在在的现金分红相比，部分公司仍热衷于“高送转”游戏。据统计，半年度分配预案中共有29家公司提出公积金转增股本的计划，而且普遍送转比例较高，除了常林股份一家仅为10转2之外，其他公司的送转比例都达到或超过10转5，其中10转10及以上的公司达到16家，ST合臣和长方照明两家公司更是提出每10股转增15股的高送转计划。其中ST合臣因上半年净利亏损，高送转计划也被指别有用意。

97家半年度有派现的公司中，每10股派现达到或超过5元的共有12家，但部分高派现公司的动机却受到市场质疑。如金马集团，公司半年度分配拟每10股转增10股并派现10元(含税)，目前该方案已经获得股东大会通过。回查资料可知，金马集团已经多年没有分红，去年刚刚完成重组，公司上半年实现净利润4.25亿元，此次派现总额将超过公司上半年净利润。另一家意外高派现的公司是南大光电，公司日前预披露了半年度权益分派预案，拟每10股派现金红利10元(含税)。由于公司今年8月份刚上市，这种完成融资即高分红的做法也引来市场热议。

尽管针对部分公司的分红计划有着一些议论，但重视现金分红对市场和公司而言总是一件好事。统计显示，继金马集团和南大光电之后，每股派现金额较高的公司有兆日科技，计划每10股派现7.5元；贝因美拟每10股派现7元；百润股份每10股转增10股并派现6元；凯利泰每10股派现6元。计划每10股派现5元的公司则有安源煤业、万丰奥威、慈星股份、东江环保、麦捷科技和晶盛机电，其中慈星股份还拟每10股转增10股。

一个可喜的现象是，部分大蓝筹公司继续通过现金分红践行着对股东的责任。因股价表现不佳而备受责备的“两桶油”，均提出了半年度分红计划，中国石油半年度派现金额高达279.12亿元，即每10股派发现金股利1.525元，该分红金额占到公司上半年净利润的45%。中国石化的分红预案是每10股派发现金股利1元。另外，中国平安、平安银行和民生银行等大公司也都提出了半年度分红计划。

此外，一些创业板公司分红也比较积极。据上证报资讯统计，共有34家创业板公司提出半年度分红计划，放在300多家创业板公司中这个比例明显要高于主板，在一定程度上也反应了创业板公司的活力。

“A股公司仍不习惯进行半年度分红，譬如最赚钱的几个白酒公司都没有提出半年度分红计划，不过整体来看，情况正在一步一步向好的方向发展，监管部门也正在通过制度建设进行引导，假以时日，持续稳定的分红一定会成为市场的大趋势。”某高校证券研究所所长向记者分析。

仓位机构投资者大举抢筹 266家公司筹码集中度猛增

⊙记者徐锐 ○编辑王璐

依托着丰富的投资经验和强大的调研能力，机构投资者的持仓变动情况历来是市场关注焦点。8月28日，三家机构大举买入大族激光，并引来游资的强烈“跟风”，股价由此连连上涨，市场对机构选股之追捧由此可见一斑。需要指出的是，由于机构投资者实力雄厚，其在对投资标的进行增、减仓操作时，相关个股的筹码分布往往会出现大幅变动。在此背景下，上市公司2012年半年报所提供的最新股东户数变动情况，遂成为中小投资者管窥机构调仓换股的有效渠道，颇具投资参考价值。

截至8月30日，沪深两市已有2320家公司披露2012年半年报。剔除66家新上市企业(即今年二季度上市)，2254家可比公司中6月末股东户数较一季度减少的共有1357家，而包括海思科、京威股份在内的266家公司股东总数环比减少10%以上，筹码集中度较一季度末显著提高。以今年1月登陆资本市场的海思科为例，公司一季度末股东总数多达22137户，此后随着各路资金大举建仓吸筹，公司截至6月末股东总数已降至8115户，降幅高达63%。而半年报显示，公司期末十大流通股东中机构投资者占据了九个席位，基金便达到6家。

此外，二季度末股东户数环比减少50%以上的公司还有首航节能、鞍重股份、汉鼎股份、长方照明、京威股份、华昌达等6家。

上述266家公司持股集中度之所以在二季度快速提升，大多是由机构投资者集中买股、吸纳散户筹码所致。尤为值得关注的是，包括长城汽车在内的87家公司其股东总数已连续两个季度呈现出递减态势。长城汽车2011年末股东总数为49204户；今年一季度末降至24643户；截至6月末又进一步降至17614户；而在股东总数不断递减的同时，机构投资者期间持股规模则稳步增长。数据显示，2011年末共有54家机构合计持有公司1.17亿股股权，而截至今年6月末，机构合计持股数已增至1.97亿股，持股机构数也大增至122家。

进一步来看，机构乃至投资大户敢于在二季度大手笔建仓，其最看重的应是相关上市公司良好的业绩预期。数据显示，在沪深两市半数公司业绩出现下滑、亏损的大背景下，上述266家公司中有175家今年上半年业绩同比实现增长，占总数的三分之二，其中大商股份、泛海建设等15家公司净利增幅超过100%。

值得一提的是，伴随着机构、大户的不断吸筹，上述266家公司股价二季度以来也体现出明显的抗跌性。4月1日至8月30日期间，大盘指数经历了大幅下挫，而上述公司中却有162家股价实现了逆势上涨。

而机构投资者上半年最成功的投资案例，当属对红日药业的“抱团取暖”。一直以来，红日药业都是各路基金的核心重仓股，去年三季度至今，公司前十大流通股东序列全部被基金所占据。另据统计，红日药业今年一季度末共获得14家机构持股，规模合计1509万股，彼时对应的股东总数为8318户。在此背景下，机构投资者二季度开始大举加仓，截至6月末持股机构数已增至67家，持股数增至4065万股，受此影响，红日药业期末股东总数降至7352户。回看红日药业，其股价自4月份机构加仓至今已单边飙涨了逾90%，上述机构由此录得了高额的投资收益。而众基金“重金押宝”红日药业的底气，则是对公司业绩的良好预判：红日药业2012年半年报显示，公司上半年实现净利润10774.74万元，同比大涨150%。