两融曲线开户日增业内热议门槛设置

2012年09月05日 03:15
来源：上海证券报作者：屈红燕

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50万元的门槛，对于想参加融资融券业务的小散来说，曾高不可攀。但是，“曲线开户”却为小散破解了这一门槛。据了解，所谓的“曲线开户”却即投资者依靠借入资金，在资格审核当日达到资产要求，在两融开户程序完毕后，马上归还借入资金，资产状态重回原来状态，投资者却获得了两融入市资格。

规避开户门槛

由于融资融券涉及杠杆交易，风险相对较大，监管部门对客户的适当性提出要求。按照相关规定，普通投资者进行融资融券开户，必须满足两个条件：在券商处开户已满6个月；账户资产不低于50万元。

由于采用的是时点管理，只要投资者在两融开户当时，资产规模达到50万元就行，造成多家券商有意或无意在鼓励资产规模达不到要求的客户，借入资金进行两融开户。

“来开融资融券户吧，有丰厚奖品的，资产规模达不到要求也不怕的，可以借钱啊，只要你在开户当日达到账户资产50万元，就能获得资格。”一位券商经纪人对本来不想参加两融开户的小李说。

而本来账户资产仅有20多万元的小李，也听从了这一建议。在向好朋友借入了20多万元后，小李当日成功开户，并获得25万元的授信额度，小李当日也将借入资金归还好友。而在8月末的市场下跌中，小李由于做空张裕A，盈利近10%。

同样，借入资金也成为投资者扩大两融授信额度的方法之一。由于采用时点管理，投资者只要在申请更高授信额度时，打入一笔临时款项，就能获得更多的授信额度。“管它用不用，先获得授信额度再说。”某大户在接受采访时说。

各方热议门槛设置

门槛虚置已成广泛存在的事实，这个现象不仅在融资融券开户中存在，而且也在股指期货等需要门槛的其他创新业务中也广泛存在。那么，还有没有必要设置创新业务的资产规模门槛，业内看法不一。

对于“曲线开户”，上述营业部的经纪人说，“其实没有必要设置多重门槛，既然有维持担保比例，融资融券标的都有限制，其实维持担保比例的设置已经将限制了杠杆的使用状况，为什么还要多重标准管理呢。客户都是理性的，小客户一样能做好风险管理。”

但也有专业人士表示，门槛的设置还是很有必要。就职于某券商融资融券部的一位专业人士表示，“门槛设置是投资者适当性管理的一部分，券商服务很重要的内容是将适当的产品销售给适当的客户。借钱达到标准，也是投资者能力的证明，证明爆仓时他能够借到钱。”该人士认为，如果盲目放开资产规模等适当性管理，可能造成不适当的客户涌入，对券商和投资者本身都是一种风险。

但门槛降低已经成为一种趋势。随着融资融券试点期结束，普通账户开户时间已经由此前的满18个月降低为满6个月，业界预计未来对两融客户资产规模的要求会有所下降。