国信证券投行高管李绍武PE第一腐败案揭秘：硕鼠三招

2012年09月06日 06:04
来源：成都商报

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9月3日，证监会公布了“PE第一腐败案”查处结果，国信证券李绍武被罚没1600万元，终身禁入。在李绍武案中，三种PE(私募股权投资)腐败方式曝光。业内人士认为，要想杜绝PE腐败，就必须对证券中介机构从业人员和证券中介机构进行严格监管，做到违法必究，同时将积极推动有关法律制度的完善，通过制度建设加强综合防控。

李绍武的“硕鼠”三招

李绍武从业经历长达10余年，曾任国信证券投行四部总经理。从证监会曝光的情况来看，李绍武显然是一只大“硕鼠”。证监会披露，从2001年12月至2003年3月，国信证券对轴研科技进行辅导上市，其为辅导人员。在得知轴研科技将引入战略投资者后，2001年1李绍武介绍其本人控制的深圳市昕利科技发展有限公司认购65万股轴研科技股份。2005年5月轴研科技上市，李绍武于2007年3月5日将所持股权全部卖出。此外，自2001年起，李绍武利用职务便利，还在对莱宝高科、河南佰利联、河南四方达等3家拟上市公司进行改制辅导和保荐上市过程中，通过其配偶、岳母等持有或买卖相关公司股票。上述一系列行为共使李绍武获利1021.6万元。

在李绍武案中，至少暴露出三种PE腐败的形式。第一种，伪造虚假身份。李绍武的配偶邱利颖(已离婚)以虚假的莱宝高科控股子公司浙江金徕镀膜有限公司的员工身份，投资约11.3万元持有国信证券李绍武所在部门IPO项目莱宝高科5万股(解禁时市值约190万元，增值15.8倍)。第二种，注册公司、曲线入股。2001年，李绍武通过其妻邱利颖(持股90%)设立昕利科技公司，在轴研科技上市前的股份制改造时介入。第三种，保荐利益互换。李绍武间接持股的轴研科技与李妻入股100万股的四方达，最后的上市保荐机构均非国信证券，都是李绍武跟踪项目并转手至南京证券、国泰君安投行部。

高溢价发行是腐败根源

据一位不愿透露姓名的投行人员介绍，投行人士违规参与PE投资，目前大多采用“代持模式”。该投行人员表示，因为无论是远方亲属直接参股，还是通过其设立皮包公司，都很难隐蔽到不为人知，一旦有举报很难逃脱。而借助朋友的私募公司，只需达成利益分成协议和攻守同盟，则神鬼不知。

市场人士指出，PE腐败的根本原因在于高溢价发行的暴利空间。该人士认为，由于发行上市口子过窄，上市资格仍是稀缺资源。众多企业踏破券商门槛，希望上市融资，但是保荐机构可挑选的空间巨大，这令不少资质中等的企业将目光投向了保荐代表人，希望以此尽快挤上融资的快车道，因为与上市融到的资金相比，所付出的股份不过是九牛一毛。

上述投行人士告诉记者，公司上市必须由保荐代表人推荐，且同一保荐代表人不能同时保荐两个项目，这也赋予了其无上的权力。“券商之间激烈的竞争使其对保荐代表人的争夺愈演愈烈，在现行的游戏规则下，保荐代表人数量是决胜投行座次的一个重要因素，所以，客观上导致券商对于保荐代表人的违规行为睁只眼闭只眼。”该投行人士说。

重庆商报