B股公司缩股保壳是权宜之计转板或为更好选择

2012年09月15日 02:32
来源：证券日报

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-本报见习记者丁鑫

自2012年7月9日至8月1日，闽灿坤B收盘价已连续18个交易日均低于每股面值1元人民币。根据最新修订的退市规定，深圳B股连续20个交易日收盘价低于1元面值将面临终止上市。而随着闽灿坤B在退市前的公告中称“筹划重大事项”停牌后，闽灿坤B的退市似乎出现了些许转机。

近日，闽灿坤B发布公告称，为维护公司股票上市地位，改善公司运营体质及财务结构，经公司2012年第三次临时股东大会决议通过，公司将实施“缩股减资”方案，公司总股本(即注册资本)将由目前的11.12亿股(元)减为1.85亿股(元)。

对于闽灿坤B采取缩股保壳的方式进行自救，武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新在接受《证券日报》记者采访时表示，B股公司的缩股保壳措施应该是一个暂时性的过渡措施，这种过渡性、临时性的措施不能根本解决整个B股市场的命运问题，从长期的发展看，需要给予B股市场一个时间表以及大致的转板思路。

董登新还指出，面临退市的大部分B股公司可以向中集B的操作方案学习，中集B采用的措施是对解决B股市场最好的途径。而闽灿坤虽然通过缩股保壳措施规避“一元退市标准”，但是今后如果依然没有办法开拓市场、提升业绩等危险，闽灿坤还会面临退市的风险。

根据披露的缩股方案，闽灿坤拟以现有总股本11.12亿股为基数，按6:1的比例，对实施缩股方案股权登记日登记在册的全体股东进行缩股。缩股后，共计减少股本9.27亿股，闽灿坤的总股本减少为1.85亿股，每股面值仍为人民币1元。缩股后，将减少股本9.26亿股，以停牌前每股0.45港元计算，缩股后股价将提高至每股2.7港元，折合约人民币2.2元，高于人民币1元的面值，从而免遭退市。

公告显示，现场出席大会以及通过网络投票表决的股东及股东的委托代理人共计138名，合计代表股份5.49亿股，占股份公司有表决权股份总数的49.375%，缩股议案得到了5.33亿票赞成和1585万票反对，终获通过。缩股议案在参与投票的社会公众股东中仅获得64.02%的支持率，显著低于总体表决情况的97.11%。

国开证券研究中心总经理程文卫表示，缩股方式保留上市地位是一个权宜之计，模式不具备普遍的可行性。濒临退市上市公司缩股保壳，如果缩股后上市公司的业绩不断能好转，最终以分红或者以股价上涨来回报投资者，这是一个正向的选择。即对于投资者而言，最终要看上市公司是不是真的能够站在投资者角度把公司能做好。如果单纯的是靠缩股来保资格，例如为了保住上市低位，今年6：1缩股，明年5：1缩股，然后有再缩股。这是一个权宜之计。

对于B股公司日后的选择方向，董登新建议，监管层方面可以考虑将B股今后的落脚点依然放在转板上，可以尝试将具有A+B的公司转到A股上，纯B股可以转到H股上，在优先转板到H股的B股公司上，监管层可以给予相关公司在政策上的放行，不能转到H股的公司可以考虑打通政策的限制使其转到A股市场上。而这种方法是否可行依然需要进一步的进行研究。此外，如果能够有效解决好境外投资者的持股问题，那么整个B股都可以向A股进行转板，这样的目的也在于尽早关闭B股市场。