突发行情中善用股指期货

2012年09月16日 13:50
来源：证券市场红周刊

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《红周刊》作者　郑捷

做多利器

《红周刊》：上次聊完你发明的TM战法，自己找了一只票验证了一下。众和股份，8月初阶段涨幅第一的个股。连续上涨之后是连续下跌，而且跌停，之后横盘，再破位，一片恐慌。小买了点，结果给了一个涨停板，目前减仓等待。这符合你的TM战法吗？

扁虫鱼：算的。同期的罗顿发展也可以在跌停后用TM战法入场，也会给我们一个板。另外，周五上午确认反弹时，可以轻仓买入确认超强势股中海科技，虽然我们不可能预测周一他会再涨停，但至少这个仓位可以做到相对安全，这符合TM战法不追求精确买入时点的要求。

《红周刊》：说到上周的反弹，我们正聊对冲与套利，请结合股指期货聊聊吧。

扁虫鱼：那就聊聊本轮反弹我们的操作，上周四的下午我们正在做空……

《红周刊》：什么？你这水平不行，周四尾盘正是反弹的开始，你们居然做空？那不赔惨了！

扁虫鱼：我还没说完呢！我说的是周四下午，没说收盘的时候我还拿着空单，相反当时我拿的是多单。

《红周刊》：转得很快嘛。

扁虫鱼：快吗？交易就是这样，该承认错误的时候就得立刻认错。周四下午一点四十之前我们都在尝试做空，这个是根据当时的实际情况做出的选择——沪深300指数跌破重要支撑位，股指期货跌出上市以来运行的低点，这时候你让我无条件地选择做多是不可能的，首先考虑的肯定是做空。

但是到接近收盘时，行情上涨越过关键的压力位，出现巨大的反向信号时，我们就选择了认错出局(附图)。

《红周刊》：为什么不直接反手？

扁虫鱼：反手是接下来立刻进行的事情。之所以要强调认错出局，是想告诉大家，我之前做错了，而做错并不可耻。

接下来，股指期货的妙用之一就出现了——可以在极短的时间内买进，而且还可以在股市收盘后买进。实际上，在上周四下午三点差几分的时候，行情越过当天的高点，我们就选择了“买入”

《红周刊》：不大明白。当时也没有收市，为什么你说这是股指期货的妙用之一？如果我看好反弹，在现货这边直接买入股票不也是可以吗？

扁虫鱼：可能有些朋友还不是很了解股指期货，这里有必要做几点说明：如果此时是通过股票进行买入，第一，我存在判断错误的可能，一旦判断错误，在股指上我还有机会认错，再平出来，而直接买股票就没办法再卖出了；第二，如果资金量稍大，比如三五百万，在最后极短的时间内，存在拿不到足够票的问题。而以股指期货的实际交易容量，三五百万资金的下单影响几乎可以忽略不计，这就可以让我们从容地完成建仓；第三，如果我想买中海科技这样超强势票，他当时已经涨停了，买不到了，这时候可以先通过期货买入相应头寸，周五再相机换过来。

红周刊》：照你这么一说，股指期货的好处还真不少！

扁虫鱼：是的。在这样的前提下，上周四的实际操作中，三点前的最后几分钟，我选择反手做多。结果最后15分钟的行情上涨得异常有气势，我则再次选择加仓。需要再次提醒大家注意，在买入的时刻我并不知道后面要这样涨。开仓试多后，我实际在准备随时平仓认错。我只是在按逻辑做大概率的事情，这才是真实的交易。

如果我告诉你，我如何有能力周四一直逢低买入，认准了后面有大反弹，那我就是不是在做交易而是忽悠你。再强调一遍，如果最后15分钟行情告诉我反手做多有危险，我还是会平出来。这是股指期货交易时间尾盘长出15分钟的好处。

《红周刊》：我记得早盘股指期货也是提早15分钟开盘。

扁虫鱼：是的。上周五的实际操作上看，开盘前的这15分钟也很有价值：IF跳空确认强势。对于我是加仓点，对于没有在周四买入的朋友，这15分钟可以考虑买入。实际上对于基金来说，遇上类似的突发行情，就是通过股指期货先行买入的，一手期指大约代表了70万的现货头寸，10手就是700万，这样可以避免踏空行情。

套利好心态

《红周刊》：说实话，虽然我看到周四最后15分钟的那种气势了，但是我还是踏空了不敢买。因为下跌的时间实在太长了，没勇气了。

扁虫鱼：这是很正常的现象，很多股友都是因为这样一步错，步步错。开始没买到，等到看出真正强势了，忍不住冲进去也许就是全天的最高点。第二天，行情一回调，吓得又赶紧出来。这一进一出，不但损失很大，节奏感也完全破坏了。正常情况下应该能赚到钱的钱也赚不到了。所以，防止踏空的心态很重要。

《红周刊》：听你的语气，好像有特别的方法，可以防止出现这种心态？

扁虫鱼：如果，我们使用的是股指期货，这次的确有一个方法。你知道股指是有杠杆的，实际操作中，我们会留很大的仓位富余，我们可以利用突发行情的激烈情绪做期现套利。

《红周刊》：期现套利，上期栏目中，北京中期的胥京钢聊到过。您能再具体说说吗？

扁虫鱼：这次行情中300现货与期货中有最大22点的无风险套利空间，我们假设能抓到18点，再刨除平均4点左右的冲击成本与手续费，大概还能有14点左右的利润空间。最差的情况，我们将仓位留至下周五交割，这部分利润是稳得的。

我简单测算过，这样做套利大概可以使剩余仓位保证5%的预期利润。这个时候，我们在用资金追高买入强势股时，我们就有5%的心理优势存在了。可别小看这个心理优势。这种突发行情中，人心理的波动与股价的波动都会很大。

做空锁仓

《红周刊》：我想大家能理解，毕竟刚刚经历过。在极端行情被踏空的情况下，我们可以关注几乎必然出现的股指期货与现货间的无风险套利，从而改变自己踏空的心态，这个建议不错，还有啥好建议不？

扁虫鱼：与对多相对的，还有做空。由于我们处于一个比较弱的市场，一旦哪天我们判定反弹结束了，或是股指严重破位，系统性风险来临，而当天比较早的时候，又做进了股票。那么卖出相应仓位的股指期货对冲锁定亏损就好了。否则，个股一个4%～5%的低开，从心理上、账户上也很难于接受。

《红周刊》：照你这一说，股指期货在这段行情里的用处好像真的挺多的。看来股指期货是个好东西。

扁虫鱼：是的。不过，据我了解，大多数股友们至今也比较排斥这个“好东西”，反而将精力放股指期货是不是利空大盘这样的问题上。其实从交易层面来说，我们将他善加利用来得会更实际一点。

《红周刊》：新的开始总是很难。

扁虫鱼：我理解这种心理障碍。打个比方，我最近换了个智能手机，比较费电，你也知道我电话比较多，总不能因为没电了，这个电话就不接吧？这个时候，朋友给我介绍了充电宝。

《红周刊》：怎么变成充电宝广告了！

扁虫鱼：不是。我是想说，充电宝这东西是不需要随时挂在手机上的，否则我们打电话的时候也会别扭。对于习惯于做股票的朋友来说，股指期货也一样。他就是个工具，在我们需要的时候，把他拿出来用一下。平时该怎么做股票还是怎么做股票，慢慢你会适应它。

《红周刊》：希望你这个比喻能够打消一部分人对股指期货的抵触情绪。股指期货的妙用说完了吗？

扁虫鱼：一个做空的工具，其实能开发出来的对冲策略是无穷的。但这需要大家根据盘面的具体变化，和自己做股票的经验去不断总结与实践。

另外，虽然原理是我们说的这些，但实战起来却不那么容易，最好有明白人在身边实际指导。别只图看得过瘾，对冲玩不好就成了双向投机，那就变成双边亏损了。

[责任编辑：wangcong] 标签：期货 周刊 行情 仓位 

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