市场化是改革方向

2012年10月11日 16:30
来源：广州万隆

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广州万隆•证券研究中心

昨日，国务院最新一批取消和调整的314项行政审批项目正式公开发布。根据规定，政府应退出公民可自决审批项目。通过蛛网博弈推演平台，我们认为，取消行政审批改革是体制改革的开始，市场化是未来改革方向。

一、取消行政审批有助国退民进

昨日，国务院最新一批取消和调整的324项行政审批项目正式公开发布。这是自2011年以来，第六批取消和调整的行政审批项目。本次改革的重点是对投资领域、社会事业和非行政许可审批项目，特别是涉及实体经济、小微企业发展、民间投资等方面的审批项目进行了清理。

取消行政审批项目一方面会影响现有部门的既得利益，打击腐败降低相关部门的权力寻租空间，缓解民众对于日益严重的贪污腐化和圈钱交易的愤怒；另一方面随着行政审批项目的简化，项目投资的申请进度和效率将大大提前，特别是有利于减少民资进入铁路、市政、能源等垄断行业的门槛和人为障碍，从而达到民资参与利益分享，国家解决融资问题的双赢局面。

从本质来看，政府所鼓励的民资更多是具有一定背景的"民间资本"，但在传统的垄断利益集团面前仍处于弱势地位。在经济不断下行的背景下，尽管中央出台了一系列鼓励民资的改革措施，但只落得雷声大雨点小的现状，得不到市场认同。究其根源在于我国的经济改革受现有体制局限影响越发强大，不取消这些体制障碍，经济改革就难以深入，而社会矛盾累计所导致的维稳风险不断增大。可以说，种种危机倒逼之下，体制改革艰难破冰。

二、未来改革的探讨

政治改革阻力之大，人尽皆知。此次取消行政审批项目是近十年来体制改革的延续但进度缓慢，这种进步以经济社会日益尖锐的矛盾为倒逼动力。在经济下行、民资利益诉求不断增大的背景下，政治改革的动力或将加强。

我们认为，一方面，通过行政审批改革权力下放，可能修正中央和地方的利益分配格局。包括铁路运输企业40%营业税划归地方的措施，都有中央让利地方的趋势。分税制难改，但不给地方政府让利，房地产调控难，经济转型也难。另一方面，审批取消，政府退出公民可自决审批项目，预示政府换届或迎来有大部委机构调整改革。减少行政审批，重组政府职能，实行大部委改革或是未来政改的侧重点。把职能功能相似或重叠的行政部门合并成大部门既有助于提高行政效率，减少行政干预，也有助于减少权力寻租。政企分开、部委重组将成为看点。如铁路部或政企分离，行政职能或并入大交通部，而企业职能部分重组成若干铁路投资、建设和营运集团公司。又如卫生部，体育局等相关部委可能重组成为大的健康职能部委，医疗教育等传统公共服务机构的营运模式或因民资的进入也得到创新。在此过程中，政企分开、央企重组以及民营资本的进入都可能给市场带来新的投资热点。

就股市自身而言，此次有32项涉证券市场审核法规调整。其中取消了上市公司回购公司股份的审核，这反映出监管层鼓励资金入市的意图。未来或有更多鼓励资金入市的措施出台，包括进一步扩大QFII投资范围和额度，放宽基金管制，养老金，企业年金及银行理财资金入市等，上市公司员工持股计划也有望推出，当上市公司员工的利益与公司捆绑在一起时，市场利益格局或更加健康。值得关注的是，保代注册审核制此次正式取消，可视为IPO市场化改革的一部分，未来监管层或弱化新股发行的"审核"并采取市场化招标方式决定新股价格，从而改革现有IPO市场利益格局。

综合来看，取消行政审批改革是体制改革的开始，市场化是未来改革方向。根据行为分析，从分别保钓到马英九双十讲话，两岸互释善意势必增强两岸政治互信和经济合作，再加上福建千亿稳增长举措，福建板块将从中获益。