中兴通讯巨亏16.5亿和裁员2806名员工玄机

2012年10月22日 06:50
来源：理财周报 作者：丁青云

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我至今仍记得，两年多前市场那波互联网热潮，云计算、物联网、3G一连串的新名词，足以让人疯狂。最近，我的脑子里不断闪现R 是TMT(Technology，Media，Telecom)。TMT行业是科技(互联网)、媒体和通信三个英文单词第一个字母。这是我接下来的方向。

做技术不愿意谈财务，做财务的不懂技术。直到有一天，电信设备生产商中兴通讯第一次出现亏损。近日，中兴通讯预告，今前三季净利润同比下降254.42%~263.78%，亏损为16.5亿至17.5亿至17.

总体而言，原因有四个：一是国内投资下降，部分收入确认延期；，国内运营商收入确认由之前的两方合同改为三方合同，导致收入确认时间从原来的约3个月推迟到约9个月。这导致超20亿收入无法在三季度确认。

二是海外一些低毛利率甚至亏损的订单收入被大规模确认，主要是欧洲；三是全球市场毛利率最高的非洲市场下滑严重；第四，全球经济低迷影响运营商再投资。

从中兴通讯营收结构看，今年上半年，中兴49%的收入来自国内，23%来自欧美及大洋洲，19%来自亚洲其他国家，9%来自非洲。几大市场同时出现问题，亏损也在所难免。

近期，中兴和华为均受到了美国国会发布报告质疑威胁国家安全、与思科终止合作等一系列事件，加之首次亏损，公众对中兴通讯关注可谓空前。

我的理解是，中兴通讯业绩亏损存在行业、全球市场、政治、管理四大原因。中兴通讯的问题，早在去年，就已经很明显，但通过大量变卖持有的创业板公司国民技术股权，报表仍然很好看。

2011年，中兴通讯抛售国民技术股票获利8.64亿元，几乎占了中兴通讯利润总额的40%。今年中报，中兴通讯仅持国民技术312.58万股，持股比例只剩1.15%。

抛开其他不可控因素，很多人认为短期可行的有效方法是控制人力成本和费用。湘财证券分析师周明巍做过一个模拟模型：以2011年财务数据为基准，选取一些TMT行业的典型公司与中兴通讯一起比较发现，中兴通讯受人力成本变化影响最大，若人力成本上升10%，中兴的净利润将下滑62%。

中兴通讯业绩受人力成本影响巨大，可从净利率看出。去年以来，中兴通讯净利率一直低于3%，而其毛利率则在26%至30%左右。进一步说，中兴通讯的利润主要被大量的销售费用吞噬。近年来，中兴销售费用占营业收入比重一直超过12%。

降低人力成本，除了降薪以外，中兴的另一个方式是裁员。我认真对比了一下，2012年中报，中兴通讯员工数量为86980人，而去年年报，中兴通讯员工数量为89786人，少了2806人，减员率为3%。

怎么裁，裁哪里才是问题的关键。从员工变化结构看，中兴通讯大量减少市场营销人员和生产人员，两类员工分别减少了2042名和2787名，减员比例都超过10%。这也是中兴降低销售费用最大的一个手笔。

而对低层客服人员和研发人员人数反而增加，尤其是客服人员增加了1811名，增员13.7%。而行政管理人员这一块，减少了477人，减员率5.4%，在管理层规定的正常淘汰范围。

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