三一重工业绩加速探底负债及现金流有所改善

2012年10月30日 10:00
来源：财经网作者：李书成

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公司业绩逐季度下滑，呈现加速探底的趋势，但现金流状况大幅改善【财经网专稿】记者李书成 工程机械巨头三一重工(600031.SH)10月30日公布2012年前三季度财务报告，公司业绩呈现加速探底的趋势，季度毛利率创三年新低，但是现金流和负债状况有所改善。

三一重工第三季度实现收入89.4亿元，同比下降18%，环比下降48%，实现净利润7.14亿元，同比下降59%，环比下降70%。据valuetool平台统计，公司净利润已连续三个季度持续下滑。截止三季度，公司实现EPS(ttm)0.9元，对应ROE水平为30%。公司三季度毛利率为26%，环比下降7个百分点。毛利率连续三个季度持续下滑，且创三年新低。

受房地产和工程建设放缓等因素影响，工程机械行业高增长时代终结，行业龙头三一重工的业绩逐季度下滑。今年一季度公司实现净利润28亿元，二季度净利润下滑至23.6亿元，三季度进一步下滑至7.14亿元，呈现加速探底的趋势。

公司前三季度实现营业收入407亿元，同比减少1%，完成净利润58.7亿元，同比减少23%，EPS为0.77元。其中三一重工通过变更会计政策使三季度增加了4.7亿元的利润，剔除这一部分，其前三季度业绩下滑幅度将放大至30%。

在业绩下滑的同时，三一重工的账款情况、负债结构和现金流状况均有所改善。报告期公司应收账款由6月底的229亿元减少至207亿元，资产负债率由6月底的66.5%亿元降低至63.2%，下降了3.3个百分点。前三季度经营活动产生的现金流量净额由上半年的-17.5亿元变化至8.3亿元，相较上年同期的-15.2亿元也大为改善。

报告期公司财务费用为12.2亿元，同比增长111%，主要原因系借款利息支出增加及汇率变动影响所致。此外，公司资产减值损失由上年同期的3.09亿元变化为-1.64亿元，主要是公司进行了会计估计变更，冲减了资产减值损失。

10月19日，三一重工公告称，从第三季度起将未到合同收款日的应收账款坏账准备计提比例从2%下调至1%，1年以内的应收账款坏账准备计提比例从5%降至1%，1-2年应收账款的计提比例从10%降至6%，2-3年由20%下调至15%，3-4年由50%下调至40%，而4-5年的应收账款坏账计提比例则由50%上升为70%，5年以上上升至100%。以上变更使三季度净利润增加了4.7亿元。

据valuetool平台统计，过去一个季度共有16家机构对三一重工的2012年EPS进行了预测，平均值是1.06元，最大值是1.2元，最小值是0.92元。这些机构包括高华证券、华宝证券、国信证券、国泰君安等，其中高华证券给予公司"中性"的评级。公司前三季度完成净利润为2012全年市场一致预期的73%。

公司10月29日收盘价为9.11元，比上一个交易日下降0.55%。对应的市盈率(ttm)为10.1倍，市净率(ttm)为3.0倍。