苏宁电器全年净利预降逾三成转型遭遇业绩下滑

2012年10月31日 02:26
来源：中国证券报作者：王荣

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苏宁电器(002024)三季报31日正式出炉，业绩下滑趋势有所加剧。苏宁电器前三季度实现净利润23.52亿元，同比下降31.28%；其中第三季度公司盈利5.98亿元，同比减少36.92%。苏宁电器预计今年全年净利润较上年下降30%-40%。

实体门店销售不理想、大力发展的线上业务未盈利是业绩下滑的主要原因。面对危机，苏宁电器加速转型，前三季度关店133家，使得门店净减少17家。

尽管业绩不佳，不过苏宁电器依然获得了社保基金的青睐。苏宁电器三季度显示，全国社保基金一零八组合和全国社保基金一零二组合分列公司前十大流通股东第三和第十位。苏宁电器30日收于6.68元/股，下跌3.61%。

大量关店裁员

从三季报中不难看出，苏宁电器正在加速向“旗舰店+电子商务”模式的转型期。

面对租金不断上涨的压力、核心优质物业资源竞争日益加剧，苏宁电器决定加大置换、关闭一线城市门店的速度。截至9月30日，苏宁电器共置换、关闭连锁店面133家，连锁店净减少17家。

苏宁电器关店的速度在加快，第一季度、第二季度、第三季度分别关闭门店35家、39家和59家。

促使苏宁电器关店的主要原因还是租金上涨的压力，目前，苏宁电器中国内地、香港地区、日本市场共拥有连锁店1707家，但是公司共拥有自有物业连锁店仅39家(其中3家处于开业筹建期)。随着租金上涨，苏宁电器上半年租金费占营收比在上半年就达4.81%。

业内人士介绍，租金费率超过4%，企业实际就很难实现盈利。而据国美电器的相关负责人介绍，公司对租金费率超过10%的门店，将毫不犹豫关闭。

一线城市大量关店的同时，苏宁电器在二、三级市场却大量新开门店。前三季度，苏宁电器新进地级市11个，新开连锁店面116家，其中常规店108家、县镇店5家、乐购仕生活广场店3家。

线上业务加速

与实体店不断做减法不同，苏宁电器对线上业务的支持力度空前。为提高电子商务业务的竞争力，苏宁电器加大了包括广告宣传、促销等各项投入；尤其是8月份，公司开展线上线下业务联动，各项投入也进一步增加。这也使得苏宁电器前三季度的公司销售费用、管理费用分别较上年同期增长28.21%、23.13%。

线上业务短期却难为公司贡献利润，且据销售增速低于预期。前三季度，苏宁电器线上业务销售额增加了42.76亿元，达到95.56亿元(含税)，但苏宁电器对线上业务2012年的销售目标是200亿元。对此，分析人士指出，尽管苏宁易购收购了红孩子可以贡献10亿元左右销售，但四季度要完成100亿元的任务并非易事。更重要的是，由于竞争积累，人员、物流、研发等均处于投入期，线上业务目前利润水平较低。

线上业务的投入需要不断增加，在第三季度，苏宁电器通过定向增发和向银行借贷等方式，使得公司现金以及现金等价物净增加额达到28.81亿元，同比增加了308.25%。而在上半年，现金及现金等价物净增加额为-49.28亿元，同比减少247.11%。