创业板三周年，市场只剩忐忑

2012年10月31日 07:49
来源：新闻晨报

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晨报记者华笑丛

自第一批创业板公司在2009年10月30日敲锣上市，掐指算来，创业板已经面世了整三年。然而，在创业板三周岁的这天，原本该有的庆贺声却被忐忑和抱怨声替代——三年一过，意味着首批上市的28家公司将实现全流通，首发股东手里的限售股悉数解禁。万得资讯给出的数据显示，28家公司解禁股规模达36亿股，如以昨天的收盘价计算，解禁市值高达466.7亿元，而创业板昨天的成交量还不到50亿元。

另一组数据则显示了28家公司当下的生存状态：在以高达平均56.6倍的市盈率，从股民口袋里圈走155亿元（其中78亿元是超额募资）后，这28家公司目前的市值为910亿元，而在上市首日开盘时，它们的市值曾为1249亿元，也就是说，三年间340亿元市值人间蒸发；不复权的话，昨日有27家公司宣告“破发”，留给投资者的只有亏损的心痛。

大股东延长锁定期多为作秀

前不久，有一则新闻曾给创业板的投资者吃过定心丸——36家创业板公司大股东先后承诺，在所持限售股解禁后，自愿延长锁定期。第一批28家公司基本都在其中，神州泰岳、乐普医疗、爱尔眼科等21家公司大股东拟将锁定期延长至今年年底，而探路者、安科生物、汉威电子、宝德股份、金亚科技的大股东则打算延长一年。

不过，“大非”暂时不减持，不等于“小非”们也耐得住寂寞，要知道，创投公司、高管以及一些持股比例较低的股东，正是解禁大潮的主力军。如网宿科技26日公告，公司实际控制人刘成彦、陈宝珍承诺，其持有的公司6472万股股份解禁期自愿延长至年底，但昨日，公司三名“小非”——深圳市创东方投资有限公司、深圳市达晨财智创业投资管理有限公司、浙江联盛创业投资有限公司所持的1045.5万股股份仍宣布解禁，占公司总股本6.78%。而这三家公司均为创投公司，解禁冲动着实不小。

有统计显示，除去自愿延长解禁期的这部分股权，仍有80亿元市值的解禁股已经在昨天宣告自由，其对创业板的冲击仍不容小觑。更何况，大部分大股东延长锁定的时间不过2个月，年底一过，解禁重压将再次笼罩在创业板上方。

破发是创业板最大的痛

截至昨日收盘，28家首批创业板公司只有1家收盘价还在发行价以上，即使复权计算，破发率也超过了六成。可以想像，更多在这些公司上市后接棒的投资者，持有至今更是血本无归。与三年前创业板的牛气冲天相比，现在的情形无疑是极大的讽刺。

根据万得资讯的统计，28家创业板公司至今股价有一半已经打了五折，打七折以上的也有神州泰岳、乐普医疗、上海佳豪、鼎汉技术、中元华电5家。唯一一家尚在发行价之上的莱美药业，昨日收于17.42元，仅比发行价16.5元上涨了6%。

诚然，由于大量超募增厚了公积金，28家创业板公司上市后大多进行了丰厚的送转，进而摊薄了股价。不过，既然以高成长作为“广告词”，创业板公司理应在高分配后实现填权，可目前的情况，其实也是投资者自己在为送转的除权缺口埋单了。

高成长只是一个神话

高成长神话是创业板泡沫的始作俑者，但业绩报表一出，创业板却立即从天堂摔回人间。

上市不久，28家首批创业板公司都发布了光鲜挺刮的2009年年报，平均同比增长率接近50%，神州泰岳、鼎汉技术甚至实现了翻番。但2010年年报，市场却等来了失望，28家公司平均增长率降为21.5%，宝德股份、新宁物流等4家公司甚至业绩同比下降。2011年年报，平均增长率进一步下降到20%，业绩下滑的公司增加到6家；到了今年三季报，情况更不容乐观，28家公司中，业绩同比下降的有10家，而平均同比增长率则猛跌到6%。

由于创业板公司体量小、业务单一，因此受国家经济、行业大环境的影响教大，抗风险能力弱。如国家铁路建设投入放缓，就使生产轨交信号智能电源的鼎汉技术业绩受到了较大影响，这家2009年业绩增长161%的公司，今年三季度大降96%。宝德股份自上市以后，连续三年业绩同比下降，2011年是由于政府补贴减少，而今年其产品采油管理控制系统销售也出现滑坡，使得业绩下降扩大到80%。而上海佳豪则是受到了航运业及造船业低迷的影响，今年三季报同比下降32%。

作为首批创业板公司，这28家公司可谓创业板中的佼佼者，其上市三年来的业绩表现也是创业板的一个缩影，就总体而言，创业板的情况有过之而无不及。