明星成长股的陷阱

2012年11月17日 02:15
来源：第一财经日报作者：于百程

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大立科技、亿晶光电、软控股份、梦洁家纺、精工科技，这些股票都曾是过去几年中的明星牛股。比如亿晶光电，从2008年的3元多，涨到2011年3月的60元，接近3年的时间涨幅超过1775%。

这些股票，总市值一般在100亿元以内，是细分行业的龙头，扩张性强。投资大师彼得·林奇所推崇的投资“十倍股”策略，更是让许多个人投资者沉浸在其中。

但正是这批明星成长股，却在今年进入了表现最差的股票名单之中，其今年来跌幅均在50%以上。如果从它们2011年的高点算起，跌幅多在70%以上，比如亿晶光电更是跌了87%。

投资者不禁要问，为何已经牛了几年的成长股，在这两年却又如此不堪一击？

不错，在A股中，最牛的股票往往都是成长股(重组股除外)，比如曾经的苏宁电器、云南白药；反过来，最熊的股票往往也曾是成长股，在成长到顶之后，估值和利润下滑的戴维斯双杀使其下跌起来也犹如断崖。

我来试着解析一下这些股票。

亿晶光电、精工科技更加接近周期股，它们属于光伏行业，但其周期和传统的钢铁、航运又有不同。

大立科技属于安防行业，一个出了大华股份这样超级牛股的扩张性行业。不过，和大华股份的视频监控产品不同，大立科技做的是红外热像仪产品。有分析称，在民用方面，没有高亮LED之前，红外用来做晚上的安防监控，现在的摄像头加载高亮LED，晚上看清人脸都可以，红外反而只能看轮廓，从而造成大华股份的市场更好。这有些类似于“技术路径踏空”，在一些新兴产业中，通常有几种技术，而最终哪种技术会被市场广泛应用，或者哪种最终成为行业标准，变数很大。

梦洁家纺和软控股份，一是做家纺，一是做轮胎信息化装备制造。虽然行业不同，但都遇到了一定的天花板。

由此看，成长股投资固然好，但也有很多陷阱。要记住，能够长期成长的股票却是凤毛麟角，许多股票只是在某一阶段体现出成长性，比如2~3年的周期内。

此外，从上述几只跌落的成长股看，有两个指标提醒投资者注意。一是要警惕高估值。成长股的估值也要有容忍度，比如市盈率不超过40倍。要知道，高估值的背后是高预期，但很多高成长故事都无法持续。二是警惕股价跌破年线。上述几只股票均是在成长期内，股价持续震荡上行，但当股价跌破年线(250天线)时，往往是由牛转熊之时，股价已无法再回头。