红利税新政“先进先出”存争议

2012年11月19日 02:15
来源：第一财经日报作者：深源

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市场期待已久的资本市场“红利税减免”政策日前有了突破性进展，股息红利所得按持股时间长短实行差别化个人所得税的政策终于得到落实。

从市场参与名方的反馈看，新政“鼓励长期投资，抑制短期炒作”的思路获得广泛认可。但市场也普遍认为，短期来看，对股市正面影响有限。对于红利税新政所带来的利好效应，坊间还存在一些争论，主要在体现在三个方面。

首当其冲的是“先进先出法”。这一企业通常使用的会计成本核算计价方法被“巧妙”地运用到新政当中。也许还有投资者并未理解“先进先出法的含义。有分析人士指出，如果按照“先进先出法的原则来套用投资者所持股票应计税率标准，则一些投资者可能“因长期套牢，被动做短线以差价弥补损失”的方式将“得不偿失”。按照新规，投资者每一次“短线以卖的都是以前的持仓，买的都按最新持仓，这样安排将导致“遥远的套牢”在短差交易后变成了新近的持仓，按照红利税新政的规定，这种情况可能会按较高的税率征收红利税。而长期来看，新政或许有“更有利于实力机构，驱逐弱小散户”的实质。

业界普遍认为，判断投资者持股红利计税标准以“后进先出”为宜，这样即使被“长期套牢”，投资者也能充分享受新政鼓励的“长期投资”所带来的益处，即使他仍在做出挽回亏损的努力。

另外，红利税新政也免不了“增税”之嫌。有分析人士更是直接指出，相对于此前“红利10%的优惠税率”，新政也5%、10%的20%”三档税率中，或许只有那些上市公司大股东、社保等长期稳定的持仓能够享受到优惠，而普通投资者，由于调仓频度的问题，可能享受不到“10%的优惠税率”，也就是说，他们未来可能要交更多的的红利税。这样看来，投资者所感受到的不是减税，有可能是“增税”

也许，过一段时间来看国家的各项税收统计数据，资本市场红利税这项上将又一次出现“逆势增长”，再现此前“个人所得税调整”的情形。

还有，此次红利税新政同样没有解释一直以来业界所关注的关于“对同一项所得，从上市公司、投资者分别收取所得税”可能涉及重复征税的问题。虽然，也许这其中的安排并不存在专业上的争议，但在A股“重融资、轻回报”带来的市场长期低迷的背景下，如果新政所带来的利好本意，能够惠及广泛的群体，则投资者也能感受到些许安慰。